【国元研究】机械：卡位机器视觉，下游多点开花——奥普特（688686.SH）公司首次覆盖报告|机器视觉_新浪财经

（来源：国元研究）

机械：卡位机器视觉，下游多点开花——奥普特（688686.SH）公司首次覆盖报告

公司定位于自动化核心零部件供应商，是机器视觉应用技术领先者

公司自2006年创立以来，一直快速稳步发展，现已成为机器视觉应用技术领先者，目标是打造世界一流视觉企业，创建员工实现自我价值平台。公司产品和解决方案应用于20多个国家和地区，全球范围设立30多个服务网点，服务于15000余家客户。在公司的客户群体中，有众多世界500强企业以及全球知名的设备制造商。

深耕机器视觉，丰富产品矩阵

截至目前，公司已完成机器视觉核心软硬件的全产品线布局，除视觉算法库、智能视觉平台、深度学习(工业 AI)、光源、光源控制器、工业镜头、工业相机等传统视觉部件产品，公司同时拓展了智能读码器、3D 传感器、一键测量传感器等视觉传感器产品。软件方面，公司推出了云版基于深度学习的视觉平台，该平台是公司深度学习软件平台 DeepVision3 核心功能在云端的一次全面升级与革新。同时，云版深度学习平台与公司智能软件平台 Smart3 软件的深度集成，进一步降低了 AI 技术的使用门槛。

短期业绩承压，但投资力度不减

2024Q1-Q3，公司实现营收7.33亿元，同比下降13.32%；归属净利润1.32亿元，同比下降35.58%；扣非净利1.21亿元，同比下降33.37%。公司营收下降主要是新能源行业受扩产周期波动影响，行业持续低迷，下游需求减弱，新能源行业2024H1收入同比下37.37%；3C行业复苏放缓，收入同比下降8.45%。2024Q1-Q3，公司销售费用率和研发费用率均有增长，销售费用率为23.60%，增长3.89pct，研发费用率为21.33%，增长2.37pct，在公司营收增速下滑的情况下，销售和研发费用仍旧处于增长态势，可见公司着眼于未来，高度重视市场拓展和创新研发。

自主产品线覆盖广泛，保持关键领域高度投入

奥普特定位于自动化核心零部件供应商，目标是打造世界一流视觉企业，创建员工实现自我价值平台。公司自2006年创立以来，一直快速稳步发展，现已成为机器视觉应用技术领先者，产品和解决方案应用于20多个国家和地区，全球范围设立30多个服务网点，服务于15000余家客户。在公司的客户群体中，有众多世界500强企业以及全球知名的设备制造商。

深耕机器视觉领域，自主产品线覆盖广泛，下游行业应用广泛。公司拥有完整的机器视觉核心软硬件产品，依托机器视觉技术向传感器、运动产品线延伸，自主产品线已全面覆盖视觉算法库、智能视觉平台、深度学习（工业 AI）、光源、光源控制器、工业镜头、工业相机、智能读码器、3D 传感器、一键测量传感器、工业传感器产品，可快速为客户提供智能、前沿的自动化核心产品及解决方案。公司产品定位于中高端市场，研发、设计和生产的机器视觉产品已经成功应用于 3C 电子、锂电、汽车、半导体、光伏等多个领域。

短期业绩承压，但投资力度不减。2024Q1-Q3，公司实现营收7.33亿元，同比下降13.32%；归属净利润1.32亿元，同比下降35.58%；扣非净利1.21亿元，同比下降33.37%。公司营收下降主要是新能源行业受扩产周期波动影响，行业持续低迷，下游需求减弱，新能源行业2024H1收入同比下37.37%；3C行业复苏放缓，收入同比下降8.45%。2024Q1-Q3，公司毛利率为64.23%，同比下降2.1pct，净利率为17.99%，同比下降6.22pct。期间费用率方面，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率及研发费用率分别为23.60%/ 3.36%/-1.18%/21.33%，同比+3.89pct/-0.01pct/+0.05pct/+2.37pct。在公司营收增速下滑的情况下，销售和研发费用仍旧处于较高增长态势，可见公司着眼于未来，高度重视市场拓展和创新研发。

保持对关键领域的高投入，把握市场调整的时机。伴随着下游行业及自身发展阶段变化，公司适时调整发展布局，为未来发展储备力量。1）公司通过内生＋外延的方式投入大量资源拓展原有产品线，持续发展深度学习（工业 AI）技术、拓展传感器等新产品线；2）持续推进深度学习（工业 AI）技术在锂电、消费电子等行业的加速落地；3）向更广阔的行业客户推广相应工序视觉应用的行业方案，加速实现客户多元化，一定程度上增强公司防风险、抗周期的能力。

未来发展布局明确，聚焦感知与决策核心关键环节。公司致力于成为国际一流的自动化核心零部件供应商，将继续聚焦感知与决策核心关键环节，为客户提供实现自动化所需的核心软硬件产品及解决方案。1）核心技术方面：持续学习视觉前沿技术，发展现有视觉技术；2）产品方面：不断丰富和完善公司自动化核心零部件产品线；3）海外市场：不断加大海外市场投入，积极开拓海外市场；4）行业方面：公司将持续深入实施市场多元化战略，深化在 3C 电子和锂电领域的市场领先地位，同时积极拓展汽车、半导体、光伏等行业的市场机遇。

机器视觉行业蓬勃发展，中国机器视觉发展活跃。公司所处行业为机器视觉行业，机器视觉率先发生和发展在基础科学和技术水平领先的北美、欧洲和日本等发达地区，在全球的发展历史只有半个多世纪。但技术革新和工业发展的有利形势使机器视觉行业快速发展。随着我国经济的发展、工业水平的进步，特别是 3C 电子、锂电行业自动化的普及和深入，中国已经成为全球制造业的加工中心，中国正成为世界机器视觉发展最活跃的地区之一。GGII数据显示，2012年-2023年全球机器视觉行业市场规模逐年增长，2023年全球机器视觉市场规模约为925.21亿元，同比增长约5.80%，预计到2025年该市场规模将超过1100亿元。其中，中国机器视觉市场规模185.12亿元，同比增长8.49%。预计到2024年中国机器视觉市场规模有望突破200亿元，同比增速接近12%。

机器视觉行业短期发展存在压力，但长期向好。2024年，国际和地缘冲突持续，世界经济预计仍将处于整体增长疲软、区域间分化的形势。受整体世界经济局势及扩产周期的影响，预计下游行业资本支出投入仍将处在疲软区间。但公司的长期发展仍存在较大机遇：1）中国企业出海，将带动对公司机器视觉产品的需求及海外市场的发展机遇；2）技术驱动下行业边界的拓宽。例如，锂电池极耳区域出现的缺陷类型复杂多样，位置随机，其视觉检测成为行业难点之一。公司通过充分利用深度学习（工业 AI）和传统算法相结合的方式，实现对极耳检测的缺陷零漏报；3）机器视觉软件系统及工业自动化设备的国产替代为行业带来了充分的增长空间。

下游行业光伏、锂电、汽车政策向好，激发设备需求。2024年3月7日国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，强化政策支持力度来推进重点行业设备更新改造、开展汽车以旧换新，并提出加快风电光伏、动力电池等产品设备残余寿命评估技术研发，完善风力发电机、光伏设备及产品升级与退役等标准。2024年3月27日工业和信息化部等七部门印发《推动工业领域设备更新实施方案》，鼓励位于航空、光伏、动力电池等生产设备整体处于中高水平行业的企业更新一批高技术、高效率、高可靠性的先进设备。随着相关政策的出台，下游行业设备更新的需求不断扩大，为公司发展带来了巨大的机遇。

公司核心竞争力丰富。1）自主研发能力与核心技术积累优势：公司长期致力于机器视觉领域硬件和软件的技术研究、产品开发及应用拓展，持续投入大量资金。近三年，研发投入占营业收入的比例分别为 15.67%、16.74%、21.43%。研发团队与人才储备深厚，公司研发人员占公司总人数的 39.64%，有多个创新研发平台，自主知识产权丰富。2）自主产品线布局优势：公司已经形成了较为完备的机器视觉核心软硬件的产品体系，并逐步建立工业传感器产品体系，处于行业领先地位。3）客户资源优势：公司产品成功应用于全球知名企业和行业龙头企业的生产线中，获得客户的高度认可，不断在新产品、新项目上开展合作。公司在机器视觉领域深耕多年，特别是在3C电子、新能源等领域，拥有丰富的应用案例，形成了较高的技术壁垒。

风险提示

1）核心竞争力风险：在未来提升研发技术能力的竞争中，如果公司不能准确把握行业技术的发展趋势，在技术开发方向决策上发生失误；或研发项目未能顺利推进，未能及时将新技术运用于产品开发和升级，出现技术被赶超或替代的情况，公司将无法持续保持产品的竞争力，从而对公司的经营产生不利影响。

2）新产品的研发及市场推广的风险：公司已形成了机器视觉领域完整的产品线，并逐步建立工业传感器产品线，同时拟用并购的方式，扩充运动产品线。但为应对竞争与需求变化，公司还需要持续的研发投入。公司目前有多个新产品处于规划或者研发阶段，并在各下游行业规划研发机器视觉应用方案，存在新产品研发失败和市场推广不利的风险。

3）市场竞争加剧的风险：随着机器视觉行业以及下游行业持续发展，市场规模的不断扩大，本行业将吸引更多的竞争者进入，市场竞争将日趋激烈，整个产业也将逐渐进入成熟期。

4）行业风险：公司主要客户群体集中在 3C 电子、锂电等行业，由于 3C 电子、锂电等行业的市场需求受宏观经济及政策等多方面因素的影响，具备较为明显的周期性。若未来出现宏观经济下滑、扶持政策力度下降等不利因素，同时如果公司不能进一步拓展其他应用行业的业务，可能出现收入及利润增速放缓甚至下滑的风险。

5）宏观环境风险：随着全球经济周期的变化，经济增长速度放缓可能会导致市场需求疲软，直接影响制造业的生产和投资。若未来国家宏观经济环境发生重大变化、经济增长速度放缓或下游行业需求出现周期性波动，公司主要客户因终端需求下滑、调整自身市场计划，或因供应链短缺等原因在自动化业务方面的资本支出放缓，且公司未能及时对行业需求进行合理预期并调整公司的经营策略，可能对公司业务发展造成不利影响。