2022年6月向证监会申请主板IPO，并于2023年9月19日过会，但过会后长达15个月仍未提交注册。
12月24日晚间，特变电工发布关于控股子公司新特能源股份有限公司（简称：新特能源）终止在沪市主板发行上市申请并撤回申请材料的公告，新特能源在港交所同步了相似公告。这也意味着标志着新特能源历时625天的IPO之旅划上句号。
新特能源是特变电工布局光伏产业的子公司，上游多晶硅生产的头部企业，2015年12月就已在港股上市。不过新特能源在港股的表现并不突出，2020年6月一度跌至2.55港元/股。可以说，新特能源的港股平台基本丧失了融资功能。
于是新特能源开始了回归A股的计划：2022年6月向证监会申请主板IPO，后于2023年3月注册制平移至上交所，并于2023年9月19日过会，但过会后长达15个月仍未提交注册。据特变电工公告，基于目前所处行业状况，结合其实际情况，经与保荐机构充分沟通并审慎论证后，新特能源决定终止IPO。
所谓行业状况，想必指的是目前光伏行业正处于下行周期，具体表现就是产能过剩，产业链各端价格大幅下滑，企业亏损面空前扩大。即便是光伏行业上游的多晶硅龙头，同样难以逃避周期之痛：
新特能源于2008年正式成立，主要从事高纯多晶硅的研发、生产和销售，以及风能、光伏电站的建设和运营。截至2021年末，公司已投产的多晶硅生产线的设计产能为6.6万吨/年，已发展成为全球领先的高纯多晶硅生产企业。
此次A股上市，新特能源拟募集资金高达88亿，用于建设年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目：
新特能源2022年年度现营业收入368.31亿元，扣非净利润高达132.67亿元。
根据2023年6月作出的经营业绩预计，2023-2025年，新特能源的归母净利润预计分别为64-143亿元、60-132亿元、47-127亿元，较2022年历史高位有较大下滑。主要原因系自2022年末以来，多晶硅市场价格的阶段性下行，导致包括公司在内的多晶硅行业无法继续维持原有价格高位期间的超额利润，行业利润率水平将有所下调。
新特能源多晶硅业务的下游客户主要为硅片生产企业，其行业集中度较高，导致客户集中度较高。报告期内各期，新特能源的多晶硅产品向前五大客户的销售收入合计占当期多晶硅营业收入的比例分别为88.39%、84.51%和76.73%：
尽管公司与主要客户建立了良好的合作关系，若未来公司主要客户需求发生重大变化，或者主要客户的经营、财务状况出现不利变化，或者未来行业竞争加剧，而公司未能及时培育新的客户，则可能导致订单下降，将对公司未来生产经营和财务状况产生不利影响。
对于风能、光伏电站建设业务，报告期内各期，公司向前五大客户的销售收入合计占当期电站建设业务收入的比例分别为73.26%、86.61%和78.89%。鉴于公司电站建设业务的客户以大型央企、地方国企及上市公司为主，若主要客户的生产经营和发展战略发生重大变化，可能会对公司的经营业绩的持续稳定增长造成一定不利影响：
·部分问询问题·
01、关于多晶硅业绩稳定性
根据申报材料及问询回复：发行人测算了多晶硅价格下滑至不同程度对业绩及募投项目的影响，其中，2023年各情景下单价分别为10.60万元/吨、13.50万元/吨和16万元/吨。
根据公开资料：2023年以来，多晶硅价格持续下跌，6月21日，硅业分会公布了太阳能级多晶硅最新价格，不论是N型、复投料，还是致密料、菜花料，价格均普跌，均价跌至6.27万元/吨~7.39万元/吨，远低于2023年5月上旬的15万元/吨。
请发行人说明：
（1）多晶硅产品价格持续下跌对发行人业绩稳定性的影响，有何应对措施，相关风险的披露是否充分；
（2）发行人测算中预计的价格是否合理，是否存在市场价格跌破预计价格区间下限的可能性，预计销量持续上升是否合理，其他参数（毛利率、费用率等）是否合理；
（3）结合公司报告期后经营业绩及多晶硅市场价格持续下跌的情况，说明发行人2022年末的存货在资产负债表日及资产负债表日后是否存在减值迹象，相关跌价准备的计提是否充分，2023年新增存货情况及是否存在较大跌价风险，募投项目相关资产是否存在减值风险。
请保荐机构、申报会计师核查并发表明确意见。
02、关于可再生能源发电补贴
根据申报材料：
（1）公司在并网发电时确认可再生能源补贴收入，但可再生能源补贴申报滞后于开始确认收入的时点；
（2）2022年3月发布的《关于开展可再生能源发电补贴自查工作的通知》(以下简称《自查通知》)要求在全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作，根据2023年1月6日公布的第一批可再生能源发电补贴合规项目清单，公司持有的电站中存在发电补贴的电站项目共计27个，其中12个未纳入第一批清单；
（3）发行人判断部分未纳入可再生能源发电补贴合规项目清单的电站项目将来纳入清单不存在实质性障碍，继续确认补贴收入；
（4）9个瑕疵项目可能存在无法获取或无法全额获取发电补贴的风险，公司已对存在减值迹象的新能源电站相关资产计提了资产减值准备32,267.57万元；
（5）公司在招股说明书风险因素中披露了可再生能源补贴核查的第一批合规项目情况及因《自查通知》进行的相关会计处理，但未说明补贴政策变化对发行人电站业务的具体影响。
请发行人说明：
（1）发行人电价补贴收入金额及时点的具体依据（包括但不限于证明性文件），是否存在已确认补贴收入的项目但未纳入补贴清单的情况，如有，请说明相关收入金额及占比情况，公司开始确认收入时点与进入补贴清单的正常时间间隔，前述项目是否超出正常区间，纳入补贴清单是否存在实质障碍，收入确认时点是否准确；
（2）是否存在之前确认补贴收入的金额与纳入补贴清单时确定的补贴金额有差异的情况，如有，请说明差异的金额及占收入的比重情况；
（3）补贴核查工作的最新进展情况以及对公司电站业务的影响；
（4）国家有关部门在可再生能源发电补贴核查过程中，是否存在将类似情形认定为合规的案例；
（5）发行人对相关电站资产进行减值测试的具体过程，各参数设定的依据及合理性，减值准备的计提是否充分；
（6）在招股说明书重大事项提示中补充披露可再生能源补贴政策变化对发行人电站业务的具体影响，并充分提示相关风险。
请保荐机构、申报会计师核查并发表明确意见。
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（转自：IPO上市实务）
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