#01
山西银行增资扩股方案获批，募集不超过15亿股股份
标普信评PCA
2024年12月10日，国家金融监督管理总局山西监管局同意山西银行股份有限公司增资扩股方案，募集不超过15亿股股份。我们认为，此次增资对该行的资本有一定补充作用，但对其资本韧性并没有根本性改善。
山西银行资产质量较弱。截至2023年末，该行不良贷款率1.74%，关注类贷款占比8.21%，逾期贷款占比3.51%。另，该行存在一定规模的二/三阶段的金融投资和同业资产。
由于关注类贷款规模大，该行资本韧性较弱。截至2024年9月末，山西银行披露口径一级资本充足率为9.9%。山西银行在压力情景下的资本韧性弱（详情见PCA报告）。
由于净息差低，山西银行盈利性弱。2023年该行净息差为0.63%，显著低于同期1.69%的行业平均水平；营业收入31.54亿元，净利润8.32亿元，平均净资产收益率为3.72%。
山西银行业务规模低于省级银行平均水平。该行2021年4月成立，以原大同银行、长治银行、晋城银行、晋中银行和阳泉市商业银行为基础，采用合并重组的方式设立。截至2023年末，该行总资产3,563.30亿元、贷款总额1,723.34亿元、客户存款2,600.52亿元、净资产228.95亿元；总资产、贷款和存款在全国商业银行的市场份额在0.09%左右。
虽然山西银行资产质量和资本韧性存在挑战，但考虑到山西省政府的特殊支持，我们认为违约风险可控。该行的实际控制人为山西省财政厅。该行的股东以国企为主，与山西省政府有密切关系。截至2023年末，该行的第一大股东是山西融金兴晋私募投资基金合伙企业（有限合伙）（实际控制为山西省财政厅），持股59.09%，第二大股东是山煤国际能源集团股份有限公司（实际控制人为山西省国资委），持股7.33%。该行股东中，国有法人持股比例74.37%。
山西银行成立以来得到山西政府的资本金支持。2021年4月，该行的第一大股东该行（山西融金兴晋私募投资基金合伙企业（有限合伙））向该行注资153亿元，占该行2021年末净资产的77%。2022年12月，山煤国际能源集团股份有限公司（实际控制人山西省国资委）出资19亿元，对该行增资扩股。2024年12月，国家金融监督管理总局山西监管局同意了该行增资扩股方案，募集不超过15亿股股份。
涉及PCA主体：山西银行股份有限公司
个体信用质量：bb序列
主体信用质量：aa序列
#02
平安产险上海分公司的监管处罚对公司信用质量无负面影响
标普信评PCA
12月11日，国家金融监督管理总局上海监管局披露的罚单显示，中国平安财产保险股份有限公司（“平安产险”）上海分公司因委托未取得合法资格的机构从事保险销售活动，编制或提供虚假的报告、报表、文件、资料等，被罚73万元。与此同时，多名相关责任人被警告并罚款。我们认为该舆情对公司信用质量无显著负面影响。
我们认为，大型金融机构偶发合规事件符合预期；且此次罚款金额不高，对公司盈利并没有明显影响。平安产险总体合规风险可控。公司最近四个季度的风险综合评级均为BBB。
平安产险保费收入市场份额领先，有着很强的业务竞争力。2024年前三季度，平安产险实现保险业务收入2,395亿元，同比增加6%，与行业同期增速基本一致。2023年平安产险保险业务收入市场份额约19%，市场份额位居财险业的第二位，仅次于人保财险。车险是公司保费收入的主要来源，2023年车险原保险保费收入贡献约七成。
平安产险偿付能力充足，财务风险很低。2024年7月，公司发行了100亿元资本补充债，资本得到有效补充。截至2024年9月末，公司核心偿付能力充足率为176.3%，综合偿付能力充足率为215.4%，充分满足监管最低要求。
公司盈利能力良好。2023年公司实现净利润90亿元，净资产收益率7%。2024年，公司投资端和承保端表现均较上年提升。2024年前三季度公司投资收益率2.4%，综合投资收益率2.6%，较上年同期的1.74%和2.26%增加；另一方面，公司综合成本率同比下降，2024年前三季度公司综合成本率为97.6%，上年同期为100.11%。2024年前三季度，公司实现净利润140亿元，同比增加40%，披露口径净资产收益率10.7%。
涉及PCA主体：中国平安财产保险股份有限公司
个体信用质量：aaa序列
主体信用质量：aaa序列
#03
华福证券增资事项落地对主体信用质量的影响符合预期
标普信评PCA
根据上海联合产权交易所2024年12月11日及华福证券2024年12月12日发布的公告，福建金投、福建投资集团、兴业信托、福州投资4家华福证券原股东，及上海徐汇资本、上海浦东创投、福州资本、东方创业等13家新入股东合计向华福证券增资47.57亿元，其中11.91亿元纳入注册资本。上海联合产权交易所早在2024年9月披露，华福证券拟通过原股东及外部投资人进行增资，增资规模不超过60.00亿元，我们已在华福证券的PCA中考虑了以上情况，故本条舆情符合预期，华福证券主体信用质量较之前无变化。
华福证券杠杆处于较低水平，增资工作的完成进一步增强了其资本实力。近年来，华福证券经调整的杠杆倍数（调整后债务/净资产，考虑长期股权投资等对公司实际杠杆的影响）在2倍左右。考虑到本次增资计划的完成，以2024年6月末的财务数据为基础，假设其他财务数据不变，资本增加47.57亿元，华福证券经调整的杠杆倍数将降至1.8倍左右。
华福证券业务规模处于行业平均水平。截至2023年末，公司总资产664.50亿元，约占证券行业总资产的0.48%，在证券行业的排名约为第40名；2023年公司实现营业收入22.21亿元，在证券行业中的市场份额为0.38%，在证券行业的排名约为第47名。截至2024年6月末，公司总资产688.52亿元，较上年末增长3.61%；2024年上半年，公司实现营业收入12.60亿元，同比增长5.53%。
华福证券的风险管理情况值得关注。华福证券2019-2021年监管分类结果分别为BBB、BB与BB。此外，华福证券先前年度股票投资占比较高，市场风险敞口较大，但2023年以来股票敞口有大幅下降，我们会继续关注公司市场风险敞口的变化。截至2024年6月末，公司投资资产余额269.40亿，其中直接股票投资占比14.44%，较2021年末占比下降46.62个百分点。
我们认为公司得到福建省政府支持的可能性高。增资完成后，华福证券的控股股东仍为福建金投（持股比例46.72%），第二大股东仍为福建投资集团（持股比例27.00%），其他股东持股比例均在5.00%以下；实际控制人仍为福建省政府。
涉及PCA主体：华福证券有限责任公司
个体信用质量：a序列
主体信用质量：aa序列
#04
邢台农商行吸收合并4家村镇银行，对其信用质量无明显影响
标普信评PCA
12月9日，河北省金融监管局披露批复显示，河北金融监管局同意河北邢台农村商业银行（以下简称 “邢台农商行”或该行）吸收合并邢台市信都区邢农商村镇银行股份有限公司、邢台任泽区邢农商村镇银行股份有限公司、威县邢农商村镇银行股份有限公司、隆尧邢农商村镇银行股份有限公司。吸收合并事项完成后，由河北邢台农村商业银行承继上述4家村镇银行的债权、债务。
由于4家村镇银行规模很小，加之邢台农商行之前已控股其中2家，我们认为该舆情对邢台农商行的信用质量无明显影响。截至2023年末，该行参股邢台市信都区邢农商村镇银行（资产规模9.02亿元）、邢台任泽区邢农商村镇银行（资产规模6.06亿元）；控股威县邢农商村镇银行股份有限公司（资产规模3.45亿元）、隆尧邢农商村镇银行股份有限公司（资产规模2.90亿元）。
邢台农商行的资产质量弱。截至2023年末，该行不良贷款率为3.07%，关注贷款率6.40%，逾期贷款率10.02%。另外，该行借新还旧类贷款22.88亿元，展期贷款3.67亿元，借新还旧及展期贷款中正常类贷款的部分合计约占该行贷款总额的14.33%。
邢台农商行的业务规模增加较快。截至2023年末，该行总资产267.27亿元，同比上升9.11%，贷款总额178.61，同比上升11.31%，客户存款218.78亿元，同比上升10.98%。2023年该行实现营业收入7.91亿元，同比上升16.14%，净利润2.22亿元，同比上升22.99%。
该行在2022年收到了河北省政府支持中小银行专项债4亿元的支持，以转股协议存款的形式为该行补充资本。
涉及PCA主体：河北邢台农村商业银行股份有限公司
个体信用质量：bb序列
主体信用质量：bbb序列
#05
四川农商联合银行受让辖内多家农商行股份、成为股东资格获批
标普信评PCA
12月18日，国家金融监督管理总局四川监管局批复同意9家中小银行定向募股方案，四川农村商业联合银行拟出资约40.03亿元，入股攀枝花、凉山等多地农村商业银行。通过此次定向募股，它将持有九家农商行10%至16%不等的股份，符合其“上参下”的改制模式。我们认为本次注资体现了四川农信体系对当地农村商业银行的支持。
四川农商联合银行于2024年1月29日挂牌开业，注册资本220亿元，该银行承接了原省联社的职能。四川成为继浙江农商联合银行、河南农商联合银行、山西农商联合银行3家之后，全国第四个创立农商联合银行的省份。截至2023年末，全省农商银行资产规模2.2万亿元，各项存款1.8万亿元，各项贷款1.1万亿元。
12月18日，四川监管局批复同意攀枝花农村商业银行股份有限公司、遂宁农村商业银行股份有限公司、凉山农村商业银行股份有限公司、眉山农村商业银行股份有限公司、宜宾农村商业银行股份有限公司、绵阳农村商业银行股份有限公司、内江农村商业银行股份有限公司、泸州农村商业银行股份有限公司、德阳农村商业银行股份有限公司等9家中小银行定向募股方案。募集资金金额分别约为4784.46万元、2.38亿元、7.73亿元、5.27亿元、5.83亿元、4.26亿元、8971.66万元、3.04亿元、10.15亿元，募集资金总额约40.03亿元。定向募股完成后，四川农商联合银行对上述9家银行的持股比例分别为10%、10%、10%、14.5%、10%、16%、13%、10%、11%。
涉及PCA主体：农村商业银行
#06
杭州金投租赁的股东结构变化对公司信用质量无影响
标普信评PCA
12月17日，杭州金投融资租赁有限公司（以下简称“杭州金投租赁”或公司）就公司股东变更、最高权力机构变更、董事变更及撤销监事会的事宜发布公告。我们认为，由于控股股东和实际控制人没有发生变化，该舆情对公司的信用质量无明显影响。
公司的控股股东和实际控制人没有发生变化，仍然为杭州市金融投资集团有限公司。公告称公司原股东锦宏投资（香港）有限公司同意以非公开协议方式将其拥有的公司50%股份转让给杭州金投企业管理有限公司。在完成转让后，杭州市金融投资集团有限公司及杭州金投企业管理有限公司各持有公司50%的股权。公司原股东锦宏投资（香港）有限公司与新股东杭州金投企业管理有限公司均为杭州市金融投资集团有限公司的全资子公司。
由于杭州金投租赁业务规模下降，其杠杆率下降。截至2024年9月末，公司总资产较年初下降26.44%至80.79亿元；公司经调整的杠杆率（经调整总债务/净资产）也从2023年的3倍左右下降至1.7倍左右。
杭州金投租赁业务规模的下降导致营收与净利润显著下滑。2024年前三季度，公司的营业收入为3.65亿元，同比下降34.72%，净利润0.5亿元，同比下降65%；公司前三季度年化净资产收益率为2.6%左右。
虽然财务报表变化较大，结合集团支持后，我们认为公司信用质量保持稳定。公司的实控人杭州市金融投资集团有限公司的股东分别为杭州市财政局（持股比例91%）和浙江省财务开发有限责任公司（浙江省财政厅全资控股，持有公司9%的股份）。
涉及PCA主体：杭州金投融资租赁有限公司
个体信用质量：bbb序列
主体信用质量：a序列
（转自：标普信评）
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