DAC铜缆进阶：AEC有源铜缆产业进程及个股梳理

一. 铜连接技术迭代

2024年GTC大会，英伟达发布了全新GPU芯片GB200、配套NVL72机柜架构，将铜连接引入柜内连接方案。

高速铜缆在数据中心短距离传输场景下，其在散热效率、信号传输、成本、功耗方面拥有显著优势。

传统铜缆方案主要为DAC直连铜缆，随着传输速率、损耗、距离的要求提升，出现了ACC、AEC等有源铜缆技术。

英伟达先前主要布局DAC、ACC，相关方案已应用于以太网、Infiniband架构，目前也开始布局1.6T AEC方案。

二. 数据中心短距离传输方案

（1）AOC有源光缆

传统光模块方案，中间是光纤，两端是光模块。

AOC方案优势包括重量轻、体积小，传输距离一般可达100米，但成本和功耗偏高。

（2）DAC无源铜缆

中间是铜缆，两端是连接器。

DAC优势包括散热效率高、高传输速率、成本低、功耗低；

由于铜物理性能限制，DAC信号传输会有衰减，故传输距离极短，一般在3米以内，224G传输距离仅1米。

（3）ACC有源铜缆

在DAC基础上，增加了信号均衡器与驱动器，只有信号放大和缩小能力，性能差异较小。

（4）AEC有源铜缆

在DAC基础上，两边加入Retimer芯片，可对信号衰减进行补偿，传输距离更长，一般在7米。

AEC相较DAC、ACC具备更好的性能、更远的传输距离，相较AOC具备更低的成本，因此潜在应用空间更大，被认为是未来趋势。

三. AEC铜缆方案概览

AEC的原理是在线缆两端加入CDR（时钟数据恢复）。对电信号进行重新定时（Retimer）和驱动，所以端到端连接距离更长。

AEC传输距离最高达7米，弥补了DAC与AOC之间差距，可满足机柜内部、TOR与AI/ML后端网络、主机到交换机的跨柜连接等应用场景。

总体来看，AEC是长期趋势，AEC相比DAC仅增加了Retimer芯片，铜缆相关需求没有变化。

四. AEC全球产业进程

4.1 海外头部厂商

AEC及Retimer芯片全球头部厂商：Credo、安费诺、博通、Molex、Marvell。

（1）Credo

Credo为AEC全球龙头厂商及标准制定者，供货微软、亚马逊等。

其AEC产品速率可达1.6T，距离达到2.75米，单通道速率106G；其400G速率产品传输距离可达7米。

2025财年Q1，Credo实现营收5970万美元，同比增长70%，标志着AEC已开启加速放量。

国内供货商：兆龙互连。

（2）安费诺

安费诺为全球连接器头部厂商，拥有系列对应高速产品，如CXP无源铜缆组件、QSFP系列产品等，为英伟达铜缆主力供应商。

国内供货商：沃尔核材、神宇股份、鼎通科技、精达股份。

（3）Molex 莫仕

铜缆连接器头部厂商，率先推出224G PAM4产品，包括ASIC互连解决方案、电缆和背板等，推出新一代AEC解决方案。

4.2 国内铜线缆厂商

沃尔核材：铜连接线材国内头部厂商，实现224G铜缆突破，拥有2台罗森泰设备，目前已订购罗森道未来一年产能。

神宇股份：国内高速通信线领域头部厂商，拥有1台罗森泰设备，与安费诺等大客户建立长期稳定合作关系。

兆龙互连：在高速连接产品上拥有全产业链能力，credo代工商，已量产400G产品，800G组件处于小批量试样阶段。

精达股份：国内特种电磁线龙头厂商，产品镀银线为高频高速线信号传输载体，客户包括安费诺、乐庭、Molex、立讯、兆龙等。

博创科技：具备200G互联全系列产品，包括DAC、ACC、AOC、SR4、FR4；与Marvell合作，发布800G有源铜缆，腾讯一供。

4.3 国内连接器厂商

鼎通科技：国内连接器组件供应商，提供高速背板连接器、I/O连接器组件，供货泰科、安费诺、莫仕。

瑞可达：高速连接器供应商，和中际旭创成立合资公司布局AEC领域，未来可能进入Credo供应链。

华丰科技：华为高速连接器核心供应商。

4.4 国内光通信厂商

头部光通信企业切入AEC领域：新易盛（与微软合作）、中际旭创（与瑞可达合作）。

（转自：伏白的交易笔记）

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