【华西非银周报】险企偿付能力监管新规过渡期延长一年|通知_新浪财经

报告摘要:

本周（2024.12.15-2024.12.21）A股日均交易额14,576亿元，环比减少24.3%，同比增加100.0%。2024年四季度至今日均成交额19,163亿元,较2023年四季度日均交易额增加131.2%。2024年至今日均交易额10,531亿元，较2023年日均交易额增加20.7%。投行：本周发行新股3家，募集资金44.4亿元；本周上市新股3家，募集资金11.8亿元。2024年至今，A股IPO上市97家，募集金额624.8亿元。2023年，A股IPO上市313家，募集金额3,565.4亿元。两融：截至2024年12月19日，两市两融余额18,810.09亿元，环比减少0.64%，较2023年日均水平增加17.14%。两市融券余额105.38亿元，占两融比例为0.56%。

本周（2024.12.15-2024.12.21）非银金融申万指数下跌1.74%，跑输沪深300指数1.60个百分点，位列所有一级行业第10名。细分板块来看，证券板块下跌1.46%、保险板块下跌2.23%、多元金融下跌2.29%、互联网金融下跌2.21%、金融科技下跌0.38%。华林证券（+6.63%）、华鑫股份（+1.42%）、中信证券（+0.53%）、中信建投（+0.52%）、海南华铁（+0.34%）涨幅靠前。国盛金控（-26.18%）、新力金融（-11.68%）、锦龙股份（-9.41%）、华金资本（-7.46%）、国联证券（-5.05%）跌幅靠前。

► 券商：央企市值管理纳入负责人业绩考核

12月17日，国务院国资委发布了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（下称《意见》），旨在进一步推动中央企业高度重视控股上市公司市场价值表现，切实维护投资者权益，促进资本市场健康稳定发展，规范开展市值管理工作。《意见》共九条，其中提及中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作。相关负责人介绍，通过强化市值管理，有助于中央企业提高上市公司发展质量，提升相关企业的主业竞争力和科技创新能力，防止盲目扩张和增加过剩产能，激发上市公司活力。同时，推动中央企业和控股上市公司建立常态化股票回购增持机制，规范减持行为，增加必要的主动自愿信息披露等，将有助于积极解决控股上市公司长期破净问题，完善增强投资者信心，促进资本市场的稳定和健康发展。

► 保险：偿付能力监管新规过渡期延长一年

12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）实施过渡期有关事项的通知》（以下简称《通知》）。《通知》明确，原定2024年底结束的保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）过渡期延长至2025年底。对于因新旧规则切换对偿付能力充足率影响较大的保险公司，可与金融监管总局及派出机构沟通过渡期政策，金融监管总局将一司一策确定过渡期政策。原已享受过渡期政策的单家保险公司，2025年过渡期政策原则上不得优于保险公司原过渡期最后一年享受的政策。

《通知》的发布主要是考虑到保险业偿付能力监管规则切换至规则II的影响尚未完全消化，且近年来我国中长期利率持续下行对险企利润、净资产及偿付能力造成压力。2021年12月，原银保监会印发《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称规则Ⅱ）和《中国银保监会关于实施保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）有关事项的通知》（银保监发〔2021〕52号），对因新旧规则切换导致综合偿付能力充足率下降的保险公司,按照“一司一策”确定过渡期政策，从2025年起开始全面执行规则Ⅱ。过渡期政策对保险公司逐步适应新规则，推动规则Ⅱ的平稳切换发挥了积极作用。下一步，金融监管总局将指导保险公司做好《通知》贯彻落实，推动保险公司加强偿付能力管理，提升资本补充能力，不断夯实稳健经营基础。

1.非银金融周观点

1.1.市场及板块行情

非银及子板块的指数表现：本周（2024.12.15-2024.12.21）非银金融申万指数下跌1.74%，跑输沪深300指数1.60个百分点，位列所有一级行业第10名。细分板块来看，证券板块下跌1.46%、保险板块下跌2.23%、多元金融下跌2.29%、互联网金融下跌2.21%、金融科技下跌0.38%。华林证券（+6.63%）、华鑫股份（+1.42%）、中信证券（+0.53%）、中信建投（+0.52%）、海南华铁（+0.34%）涨幅靠前。国盛金控（-26.18%）、新力金融（-11.68%）、锦龙股份（-9.41%）、华金资本（-7.46%）、国联证券（-5.05%）跌幅靠前。

1.2.券商：央企市值管理纳入负责人业绩考核

1.3.保险：偿付能力监管新规过渡期延长一年

2.市场指标

A股成交：本周A股日均交易额14,576亿元，环比减少24.3%，同比增加100.0%。2024年四季度至今日均成交额19,163亿元,较2023年四季度日均交易额增加131.2%。2024年至今日均交易额10,531亿元，较2023年日均交易额增加20.7%。

投行：本周发行新股3家，募集资金44.4亿元；本周上市新股3家，募集资金11.8亿元。2024年至今，A股IPO上市97家，募集金额624.8亿元。2023年，A股IPO上市313家，募集金额3,565.4亿元。

两融：截至2024年12月19日，两市两融余额18,810.09亿元，环比减少0.64%，较2023年日均水平增加17.14%。两市融券余额105.38亿元，占两融比例为0.56%。

自营业务：本周沪深300指数下跌0.14%，中证全债（净价）指数上涨0.18%。上证指数下跌0.70%、创业板指下跌1.15%、科创50上涨2.17%、万得全A下跌1.08%。

股票质押：截至2024年12月20日，市场质押股数3,268.70亿股,市场质押股数占总股本4.06%,市场质押市值为29,337.58亿元。

【金融监管总局：“偿二代二期”过渡期可延长一年，坚持一司一策】

12月20日，金融监管总局下发《关于延长保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）实施过渡期有关事项的通知》，明确，原定2024年底结束的保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）过渡期延长至2025年底。对于因新旧规则切换对偿付能力充足率影响较大的保险公司，可于2025年1月15日前与金融监管总局及派出机构沟通过渡期政策，金融监管总局将于2025年2月底前一司一策确定过渡期政策。原已享受过渡期政策的单家保险公司，2025年过渡期政策原则上不得优于保险公司原过渡期最后一年享受的政策。（慧保天下）

【《金融产品网络营销管理办法》有望发布，涉及贷款、保险、支付等领域】

《21世纪经济报道》消息，《金融产品网络营销管理办法》有望近期发布，涉及存款、贷款、资管产品、保险、支付等多种金融产品的网络营销活动。内容包括多项金融产品的展示规范，如网络营销内容涉及产品名称、利率费率、获利模式、费用构成等关键信息与合同条款保持一致；资管产品不得依据业绩比较基准高低排序展示；非银支付机构不得将贷款、资管产品列入支付选项等。（慧保天下）

【金融监管总局：险企开展股权投资要关注资产负债错配等风险】

12月20日，金融监管总局印发《保险资金运用内部控制应用指引（第4号—第6号）》。其中提到，保险公司开展股权投资，至少要关注资产负债错配风险、市场风险、流动性风险、法律合规风险及操作风险。保险公司不得将直接或间接股权投资作为通道，变相突破监管规定，违规为关联方或关联方指定方提供融资。保险机构开展金融产品投资，应合理设定金融产品投资的配置比例等。（慧保天下）

【国资委：将市值管理纳入央企负责人经营业绩考核】

12月17日，国务院国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》。其中提到，健全市值管理工作制度机制，将市值管理纳入央企负责人经营业绩考核，强化正向激励。积极开展有利于提高投资价值的并购重组，引导控股上市公司深耕主责主业，聚焦产业链供应链关键环节加快整合行业优质资产；支持控股上市公司通过并购重组加快布局战略性新兴产业和未来产业，培育新质生产力。（慧保天下）

【中国1年期国债收益率跌至1% 为2009年来的首次】

12月20日，中国1年期国债收益率跌至1%，为2009年来的首次。上午，短端国债十分活跃。1年期国债活跃券“24贴现国债73”下行7bp报1.03%；非活跃券“22附息国债04”收益率下行10bp触及1%。数据显示，对比同期限中债到期收益率，为2009年7月3日以来新低。近期，大行持续买入短债，而短端利率的加速下行与近日意外转松的资金面有关，或因银行融出能力回升。市场对近期再次降准的预期升温，不过，资金利率的持续下移仍然是市场的预期，并没有开始真正兑现。（财联社）

注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

分析师：罗惠洲

分析师执业编号：S1120520070004

证券研究报告：《【华西非银周报】险企偿付能力监管新规过渡期延长一年》

报告发布日期：2024年12月22日

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。