回暖,信号出现!
2024年11月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%,较上月提高0.2个百分点,已连续三个月持续上升,经济稳步恢复的迹象较为明显。
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随着经济复苏,我国重卡行业有望迎来回暖。
2024年11月,我国重卡销量为6.85万辆,环比上升3.18%,同比下降幅度仅为3.70%,同比降幅显著收窄,重卡行业呈现出略有回暖的态势。
随着行业逐渐回暖,一汽解放(8.100, 0.03, 0.37%)、中国重汽(16.960, -0.69, -3.91%)以及潍柴动力(15.730, 0.96, 6.50%)均有望迎来业绩的充分释放。
其中,潍柴动力的业绩表现较为稳定,抗周期能力相对较强,业绩增长的确定性也较高一些。
2024年前三季度,公司实现营收1619.54亿元,同比增长1%;归母净利润84.01亿元,同比增长近30%。
潍柴动力营收和净利润规模远超过华域汽车(17.480, 0.15, 0.87%)、均胜电子(20.250, -0.07, -0.34%)、福耀玻璃(57.770, 0.43, 0.75%)等汽配公司。
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同时,潍柴动力的盈利能力也在回暖。
从2019年到2022年,公司毛利率由21.80%降至17.78%,约下降了4个百分点。受此影响,公司净利率也随之下滑,从6.83%降至3.24%,降幅约为3.5个百分点。
然而,2023年潍柴动力的毛利率出现了拐点,结束了连续四年的下滑态势,实现了显著回升,同时带动公司净利率相应增长。
进入2024年前三季度,公司毛利率已回升至21.86%,净利率也达到了6.39%,这标志着公司盈利能力的强劲复苏。
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此外,潍柴动力的手头现金较为充裕。2024年前三季度,公司所持有的货币资金达647.73亿元。
潍柴动力抗周期能力强,离不开公司多元化的产品布局。
公司的主营业务范围广泛,涵盖了动力系统、商用车、农业装备以及智慧物流等多个业务板块。
在这些领域中,公司拥有诸如潍柴动力发动机、陕汽重卡、法士特变速器等知名品牌。
其中,公司的发动机产品在国际市场上备受青睐,远销全球150多个国家和地区,广泛应用于全球卡车、客车、工程机械等市场。
法士特变速器在重型汽车领域的表现也比较亮眼。截至2023年,其年产销量连续18年稳坐全球第一的宝座,全球市场占有率超过40%,在中国市场的装载率更是高达75%以上。
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由于多元化的产品和较高的市场份额,潍柴动力在手订单比较充沛。
2024年前三季度,公司合同负债为125.44亿元,未来随着商品的转让,这些合同负债有望逐步转为公司的收入。
此外,潍柴动力的客户基础较为稳固。
从2023年年报来看,公司的第一大客户为山东重工,销售占比8.36%。山东重工与潍柴动力之间合作关系稳固,有利于公司的长期稳定发展。
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同时,潍柴动力正在加快海外市场的开拓。
一般情况下,产品出海后,其价格和毛利率通常会偏高一些。
数据显示,在2020年上半年至2024年上半年期间,潍柴动力的外销毛利率稳定在19%以上,明显高于内销毛利率。这充分说明出海战略成效显著,为公司整体盈利水平的提升发挥了重要作用。
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就外销收入来看,在2020年上半年至2024年上半年这段时间里,公司的外销收入从314.96亿元增长至588.53亿元,增长幅度接近一倍;与此同时,外销收入占比也从32.33%提升至52.32%,超过了内销收入占比。
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能够实现外销收入的大幅增长,凯傲集团功不可没。
凯傲集团作为潍柴动力的子公司,是智慧物流领域的全球重要供应商。
在2024年上半年,凯傲集团成功摆脱通胀以及供应链问题的困扰,实现收入57.4亿欧元,同比增长2.1%,创下历史同期新高。其调整后息税前利润达4.5亿欧元,同比增长28.3%,盈利能力得到显著提升。
除了开拓海外市场,潍柴动力也在加快产品转型。
一个是布局大缸径发动机。
大缸径发动机通常指功率在500至1万马力的发动机,全球市场需求约为15万至20万台。
潍柴动力在收购法国博杜安公司后,掌握了大缸径发动机的产品研发技术,打破了由卡特彼勒、康明斯、MTU等海外企业垄断的市场。
与传统发动机相比,大缸径发动机具有高技术含量、高附加值的特点,且市场门槛较高。通过布局大缸径发动机,公司有望获得更强的业绩驱动力(7.990, -0.11, -1.36%)。
另一个是转型新能源。
潍柴动力在氢燃料电池领域展开布局。
当前,这一领域尚处于蓝海状态。2018年,我国氢燃料电池市场规模为27亿元,预计2024年市场规模有望达297亿元,年复合增长率为50%。
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目前,公司已成功开发出涵盖15-200kW的系列化氢燃料电池系统,并建成了万套级的燃料电池发动机生产基地。
除此之外,公司还与比亚迪(383.000, 20.22, 5.57%)联合投资560亿元,共同建设潍柴弗迪动力产业园项目。该项目涵盖了多个领域的研发制造,包括但不限于动力电池、电机、电控和电驱总成等。
该项目一期工厂,预计于今年12月底正式建成并投产。投产后,公司将拥有年产50GWh电芯的制造能力,同时还具备年产50GWh电池pack、50万台扁线电机、40万台电控以及5万台电驱总成的制造能力。
最后总结一下。
潍柴动力具有较强的抗周期能力,现金流较为充沛,在手订单充足,这为其未来业绩提供了有力保障。
随着海外市场拓展与产品转型加速推进,公司有望展现出更好的业绩弹性。
(转自:浪哥财经)
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