国资出手，满血复活却站在行业对立面？|新能源_新浪财经

昔日巨头重整在即

撰文 |小村

出品 | 光伏Time

12月18日，*ST中利发布关于股东权益变动暨控股股东和实际控制人拟发生变更的提示性公告公告指出，由于公司被裁定批准实施重整计划，相关股东权益将发生变动，控股股东将由王柏兴变更为常熟光晟新能源有限公司，实际控制人将变更为厦门市人民政府国有资产监督管理委员会。

具体股权变动为：根据《重整计划》《重整投资协议》及相关规定，本次权益变动前，光晟新能源不持有公司股份；本次拟实施资本公积转增股本后，光晟新能源将持有601,533,077 股，占公司总股本 20.00%；光晟新能源将成为公司第一大股东。

今年以来，类似*ST中利的光伏企业并不算少，金刚光伏、*ST嘉寓、ST爱康也发布了公司重整或者子公司重整的相关消息。但成功走到这一步的企业却只有*ST中利。因此，其格外具有观察价值。

对*ST中利的留存投资者和员工来说，救星已然来到。国有资本的介入意味着*ST中利将获得更强的资金支持和政策扶持，走出本轮周期似乎已经不是问题。

但值得深思的是，*ST中利的重整对行业来说是一件值得庆幸的事吗？要知道，被国资收去的产能并不会消失，还会继续参与市场。目前，*ST中利的产能比较落后，未来还是要面临在继续投资更新产线和低价进入市场之间进行艰难抉择。

从某种角度来看，兼并重组的确是解决问题的一项有效手段，但前提是要有技术实力、质量控制能力和高效运营的企业来牵头，通过整合资源推动行业健康发展，而非资本简单地对低端产能间进行反复运作。比较理想的情况当属通威股份收购润阳股份。

*ST中利重整结果显然与市场呼吁的加快出清南辕北辙。

从盈利状况来看，*ST中利的产能技术水平似乎一目了然。2020年至2023年，四年累计亏损超过90亿元。2024年上半年，公司延续亏损态势，营业收入为18.19亿元，归母净利润为-2.66亿元，归属于母公司净资产为-8.09亿元。即便如此，到今年三季度，业绩依然未见起色，营业总收入仅为6.58亿元，同比下降48.93%，环比下降32.71%；归母净利润为-1.88亿元，同比下降174.93%，环比下降138.58%。

*ST中利营收主要来源于线缆、电站建设、开发与运营、光伏电池及光伏组件等，其中光伏电池和组件占比很高，合计达到11.08亿元，占总营收的60.95%。

不过，令人惊讶的是，今年上半年，*ST中利的电池组件毛利率高达19.59%，要知道近年来，天合光能毛利率一直在14%至16%之间的低点徘徊。

对较高的毛利率，也许可以用以下信息解释。在2024年半年报中，*ST中利详细介绍了其主要产品，包括P型组件和全系N型TOPCon组件（182、210型号），其产品功率范围也比较大，最低功率只有350W，最高功率甚至达到710W。

目前市面上流通的组件最低功率一般也有550W，350W组件只有可能因应用场景不同而选用了特定的小尺寸。在分布式的某些细分领域*ST中利依然能够维持较高毛利率还是很有可能的。

仅仅站在支持产能出清的角度来看，*ST中利的重整对行业来说并非利好消息。落后产能没能淘汰出局就无法彻底改变行业无序低价竞争的现实情况。

一个直接的说明案例便是，12月17日，国能巴州抽水蓄能项目配套的博湖县60万千瓦光伏项目光伏组件设备采购项目发布了中标候选人公示。该项目由国电电力巴州发电公司负责招标，最终选择了报价最低和次低的两家企业作为中标候选人。

据了解，招标单位国电电力巴州发电公司此前在招标文件中设定了每瓦0.6313元的最高投标限价。完全无视协会于11月18日向招标方发送《风险提示函》，明确指出不应设置过低的限价，并建议根据实际市场情况进行调整。

而根据协会11月20日发布的数据，11月上旬光伏主流产品的含税成本（包括最低必要费用）为0.690元/瓦。

（转自：光伏Time）