美国联储局一如市场预期减息0.25厘,不过联储局主席鲍威尔放风表示,未来减息速度有机会减慢,而联储局在议息后也修改预期,明年只会减息两次共0.5厘,较之前预期减息1厘为少。消息拖累周三美股及高风险资产如加密货币的价格大幅下挫,纳指及标指分别跌3.6%及3%,比特币则泻超过5.5%。
早前接连两次的减息,维持美国经济稳定增长,但当地通胀水平仍然「顽固」,剔除食品及能源价格的核心个人消费开支平减指数(Core PCE)10月份升2.8%。联储局预期,明年Core PCE仍升2.5%,较9月时预计的2.2%增加0.3个百分点,依然远高于联储局订立的2%通胀目标,故此联储局明年减息步伐稍为放缓,仍属合理。
不过,随着新任美国总统特朗普即将上场,「贸易战2.0」及国内减税等政策,有可能令通胀进一步升温,于是也有一派认为,目前联储局的减息预期偏向乐观,一旦通胀因关税等因素而恶化,联储局更不排除停止减息,甚至重启加息周期应对。
受制联系汇率 「硬食」高息
事实上,美国孳息曲线(Yield Curve)于过去一个月也发生显著变化,其中1年期债息开始掉头回升至近4.3厘,与现时美国基准利率4.25至4.5厘相若,意味市场预示未来一年利率可能不会变动。另一方面,更长期的10年期债息更大幅攀至4.5厘水平,令美国孳息曲线现时趋向正常形态,而非过去被市场视为经济有机会出现衰退的「倒挂」(inverted)形态,反映市场开始重新预期美国经济可重拾增长,也代表联储局进一步减息的机会愈来愈低。
美国经济愈好,美元继续强劲,反之太平洋(3.970, -0.04, -1.00%)的另一边、与美元挂钩的香港,则继续「硬食」高息及贵美元,经济增长无力之余,定期存款的利息高过政府发行的基建债,更远高于买楼放租的「收入」,加上中美关系仍趋不稳定,实在难以提供足够的诱因令准业主愿意置业,仅得能够动用内地低息贷款来港的内地同胞,会觉得港楼尚有吸引之处。
新世界(7.890, 0.08, 1.02%)债务如埋深水炸弹
更重要的是,高息之下,除了利息开支增加、物业资产价格下跌外,更没有人愿意「接火棒」,令高杠杆的财团面临资金周转问题。目前市场正在密切关注新世界(00017)的债务问题会否愈演愈烈,市场不利传闻接踵而至:金管局开会要求银行支持、重建的大围柏傲庄第3期延迟入伙影响现金流入等。若利息明年继续高企,新世界为减债而被迫劈价卖楼,并非天方夜谭,但新世界的财务状况,已为整个楼市埋下一枚「深水炸弹」,又如何令楼价升温呢?
(转自:信报手笔)
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