港股IPO市场定价流程或迎全面改革

◎记者 唐燕飞

近期港股市场新股上市热度不断攀升，港交所也在酝酿IPO市场的进一步改革，从而为投资者提供更多具有潜力的优质标的。

12月19日，港交所刊发咨询文件，建议对首次公开招股市场定价流程及公开市场的监管框架进行全面改革，以确保其上市机制对现有及潜在发行人具有吸引力和竞争力。这些具体建议包括：

一是优化首次公开招股市场定价流程的建议，增加“具议价能力”投资者的参与，以减少最终发售价与在上市后的实际交易价格之间存在较大差距的情况；

二是检讨对公开市场要求的规定，确保发行人在上市时有足够的股份供公众投资者交易；同时，港交所拟放宽部分公众持股量限制。

港交所上市主管伍洁镟表示：“我们很高兴提出新的建议，以完善IPO的定价和发售机制，支持来自全球的优质公司在港交所上市。”

港交所官网显示，在初始公众持股量上，港交所建议按发行人的市值对其上市时的最低公众持股量进行分层规定。

港交所还建议，降低“A+H”公司上市时的最低H股数量门槛至发售股份应占“A+H”公司同一类别已发行股份（不包括库存股份）总数的至少10%；或相关H股在上市时有至少30亿港元的预期市值，并由公众人士持有。

“我们认为，有关建议将为‘A+H’公司提供弹性，同时确保在港交所上市的股份数目能达到足够的公众持股量。”港交所表示。

港交所还就基石投资者的监管禁售期征询市场意见，内容为是否支持保留基石投资者上市日期后至少六个月的禁售期规定。港交所表示，或考虑允许基石投资者相关证券“分阶段解禁”，其中50%的相关证券可在上市三个月后解除禁售限制，其余的相关证券则在上市六个月后完全解禁。

业内人士认为，基石投资者相关股份“分阶段解禁”，能够减轻限售股集中解禁的市场抛售压力，稳定上市公司股价。按发行人的市值对最低公众持股量进行分层规定，既有利于提高股价的流动性，也有利于提升公司治理透明度和运营灵活性。港交所致力于为“A+H”公司上市提供弹性，有利于提升内地公司赴港上市积极性。

据统计，继美的集团、顺丰控股、龙蟠科技等3家A股公司顺利赴港上市后，目前还有10余家A股公司谋划赴港上市。据不完全统计，仅12月以来，已有5家A股公司更新赴港上市进展。Choice数据显示，截至12月19日，在A股与港股同时上市的企业数量已达151家。

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