（来源：华鑫研究）
▌ 一周新闻速递
行业新闻：1）1-10月白酒产量332万千升。2）10月中国进口啤酒量增长16.6%。3）10月葡萄酒进口额增长67.7%。
公司新闻：1）贵州茅台：i茅台扩大整箱“龙茅”申购。2）山西汾酒：汾酒2万吨原酒酿造项目开工。3）今世缘：今世缘发布三款百元以上大瓶酒。
▌ 投资观点
当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
白酒板块：本周板块呈下行态势，主要系消费复苏拐点未至，市场信心仍疲软。基本面来看，目前白酒处于销售淡季，在终端承压下酒企主动减轻经销商备货任务指标，保障渠道良性发展。行业整体承压下更体现企业经营质量的稳定性与韧性，加剧分化表现；后续业绩回升取决于政策利好带来的渠道信心回暖与消费力复苏带来的终端动销提升，中期关注酒企年度目标制定，我们建议重点关注低估值与业绩确定性强白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。
大众品板块：本周百润股份召开威士忌产品发布大会，“崃州·创世版”和“百利得·创世版”分别以单一麦芽和单一调和产品发布，定价均为399元，分别限量发售1万瓶；发售渠道为崃州蒸馏厂、上海崃州吧、广州崃州吧、成都崃州吧等特定渠道，我们看好公司以高性价比优势与产能优势进军威士忌赛道，期待后续渠道铺货与消费者培育效果。中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。
维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。
一周新闻速递
1.1
行业新闻
1. 五酒企入选浙江非遗工坊。
2. 350件赤水酱酒首次远销东南亚。
3. 1-10月四川白酒产量110.4万千升。
4. 1-10月贵州酒饮茶制造业增长9.2%。
5. 1-10月四川食饮酒类零售增长11.8%。
6. 1-10月白酒产量332万千升。
7. 泸州围绕四个“加法”发力白酒产业。
8. 1.1亿白酒项目落户贵州。
9. 10月中国进口啤酒量增长16.6%。
10. 淘宝将调整“酒类”保证金额度。
11. 辽宁183家白酒小作坊完成提升改造。
12. 1-10月广东啤酒产量416万千升。
13. 10月葡萄酒进口额增长67.7%。
1.2
公司新闻
1. 贵州茅台：1）王莉调研茅台进出口公司。2）“中国茅台号”彩绘客机正式启航。3）i茅台扩大整箱“龙茅”申购。
2. 五粮液：五粮液一白酒文化项目明年完工。
4. 山西汾酒：汾酒2万吨原酒酿造项目开工。
5. 酒鬼酒：酒鬼酒开拓浙江市场。
6. 舍得酒业：舍之道、沱牌特级T68是今年重要增量。
7. 今世缘：今世缘发布三款百元以上大瓶酒。
8. 西凤：西凤股份人事变动。
9. 华润：华润年产30万千升啤酒项目新进展。
本周重点公司反馈
2.1
本周行业涨跌幅
2.2
公司公告
2.3
本周公司涨跌幅
2.4
食品饮料行业核心数据趋势一览
白酒行业：
调味品行业：
啤酒行业：
葡萄酒行业：
休闲食品行业：
软饮料:
预制菜:
行业评级及投资策略
当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
白酒板块：本周板块呈下行态势，主要系消费复苏拐点未至，市场信心仍疲软。基本面来看，目前白酒处于销售淡季，在终端承压下酒企主动减轻经销商备货任务指标，保障渠道良性发展。行业整体承压下更体现企业经营质量的稳定性与韧性，加剧分化表现；后续业绩回升取决于政策利好带来的渠道信心回暖与消费力复苏带来的终端动销提升，中期关注酒企年度目标制定，我们建议重点关注低估值与业绩确定性强白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。
大众品板块：本周百润股份召开威士忌产品发布大会，“崃州·创世版”和“百利得·创世版”分别以单一麦芽和单一调和产品发布，定价均为399元，分别限量发售1万瓶；发售渠道为崃州蒸馏厂、上海崃州吧、广州崃州吧、成都崃州吧等特定渠道，我们看好公司以高性价比优势与产能优势进军威士忌赛道，期待后续渠道铺货与消费者培育效果。中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。
维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
重点推荐个股
（1）疫情波动风险
（2）宏观经济波动风险
（3）推荐公司业绩不及预期的风险
（4）行业竞争风险
（5）食品安全风险
（6）行业政策变动风险
（7）消费税或生产风险
（8）原材料价格波动风险
证券研究报告：《销售淡季表现平稳，关注酒企目标制定—食品饮料行业周报》
对外发布时间：2024年11月24日
发布机构：华鑫证券
本报告分析师：
孙山山 SAC编号：S1050521110005
本报告联系人：
肖燕南 SAC编号：S1050123060024
本报告联系人：
张倩 SAC编号：S1050124070037
食饮&商社组简介
孙山山：经济学硕士，6年食品饮料卖方研究经验，全面覆盖食品饮料行业，聚焦饮料子板块，深度研究白酒行业等。曾就职于国信证券、新时代证券、国海证券，于2021年11月加盟华鑫证券研究所担任食品饮料首席分析师，负责食品饮料行业研究工作。获得2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名、2021年第九届东方财富行业最佳分析师食品饮料组第一名和2021年金麒麟新锐分析师称号。注重研究行业和个股基本面，寻求中长期个股机会，擅长把握中短期潜力个股；勤于思考白酒板块，对苏酒有深入市场的思考和深刻见解。
肖燕南：湖南大学金融硕士，于2023年6月加入华鑫证券研究所，研究方向是次高端等白酒和软饮料板块。
廖望州：香港中文大学硕士，CFA，3年食品饮料行业研究经验，覆盖啤酒、卤味、徽酒领域。
张倩：厦门大学金融学硕士，于 2024 年 7 月加入华鑫证券研究所。
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
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