下调存量房贷利率和10月消费回暖|房贷利率_新浪财经

冉学东

10月份宏观经济数据最大的亮点是消费的复苏，10月社会消费品零售总额同比增速从9月份的3.2%进一步升至4.8%，这是3月以来最好的增长。

各地出台的数据也进一步验证了我国消费正在进一步改善，10月份上海社会消费品零售总额同比增速由上月的下降4.3%转为上涨10.9%。同期，北京社会消费品零售总额增速也由负转正。北京市统计局表示，10月份，受消费品以旧换新政策以及电商平台促销带动，全市消费品市场有所回升。

据不完全统计，截至11月20日，天津、内蒙古、河南等多省公布数据均表明，受政策带动，10月份当地社会消费品零售总额同比增速较上月回升。

大多数市场人士的分析认为，10月消费的回暖有以下几个原因，一方面受到国庆假期和双十一促销活动提前等因素影响。今年国庆假期，国内出游人次、总花费按照可比口径同比分别增长5.9%、6.3%，较2019年同期分别增长10.2%、7.9%。而且今年双十一促销活动提前，10月限额以上单位零售品类中，化妆品（40.1%）、体育娱乐用品（26.7%）、通信器材（14.4%）等销售也有不同程度加快。

另一方面是“以旧换新”政策带动，这也是最主要的。从最新公布的10月经济数据看，商品零售更是升至5.0%。在限额以上单位零售品类中，与“以旧换新”密切相关的家电零售同比上升39.2%、文化办公用品上升18.0%、家具上升7.4%、汽车上升3.7%。上述四类合计拉动社会消费品零售总额增速1.2个百分点，比上月明显扩大。

政府的作为也是此轮消费复苏的关键原因，比如地方政府发放消费券，9月15日，上海市政府审议通过《我市服务消费券发放方案》，决定面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放“乐·上海”服务消费券。本轮服务消费券投入市级财政资金5亿元，按照各领域消费占比和市民需求情况，消费券资金分配为：餐饮3.6亿元、住宿9000万元、电影3000万元、体育2000万元。

这次消费券分两个阶段发放，第一阶段9月底至10月底，国庆期间发放更多餐饮、电影消费券，营造消费热潮，吸引外来消费。第二阶段11月至12月，在淡季多发放住宿、体育消费券，拉动淡季消费。

从上海市10月份消费数据看，消费券的拉动作用不小，目前深圳、青岛、武汉、杭州等地市也在发放消费券。

同时，对于此次消费的复苏，还有一个重要原因被市场所忽略，那就是降低存量房贷利率。

今年9月29日，央行等部委联合发出通知，进行存量房贷利率新一轮调整，这次调整后，存量房贷利率平均降幅大约0.5个百分点左右。以100万元25年期等额本息还款的存量房贷为例，假设该房贷利率从4.4%降至3.55%，可节省借款人利息支出每年约5600元。批量调整完成后，这一项政策将惠及5000万户家庭、1.5亿人口，每年可为存量房贷家庭节约支出大约1500亿元。

而2023年9月份的那轮调整，央行的数据显示，截至去年9月底，超过22万亿元存量房贷利率完成下调，调整后的加权平均利率为 4.27%，平均降幅73个基点，每年减少借款人利息支出1600亿—1700亿元，惠及约 5000万户、1.5亿人口。

由于存量房贷客户属于在房价和房贷利率高点买房，并且不能提前还贷的购房者，他们很多人是城市白领，消费潜力大，消费能力相对弱，此前在过重的房贷压力下，不仅仅抑制了消费需求，而且降低了消费预期，此次降低存量房贷利率部分缓解了他们的消费焦虑，两次调整每年为存量房贷购房者节省的3200亿元开支马上可以用于消费。笔者相信，这部分资金对于拉动居民消费改善居民消费预期是立竿见影的，最直接最有效的。

同时，我们看到，此轮消费复苏，还有拉动空间。10月消费回暖有一个特点是，限额以下社会零售品消费数据增速仍然不高，限额以上则较高。

限额以下消费是指在社会消费品零售总额中，除去限额以上单位（通常指年销售额达到一定规模的企业）的消费部分，其余部分即为限额以下消费。

10月限额以下增速为3.8%，8月为3.7%，说明10月的社会消费品零售数据的回升，与限额以下关系不大，主要是限额以上的贡献，10月限额以上增速达到6.8%，此前的2019年全年限额以上增速为3.7%，2018年全年限额以上增速为5.66%，这说明10月限额以上增速已经较高。

限额以下消费在消费市场中占据重要地位，反映了中小商户和个体经营者的销售情况，是衡量消费市场活力的重要指标之一，说明以旧换新的确是此轮消费复苏的关键，而普通民众的消费能力还需要进一步提升，类似发放消费券和降低存量房贷利率这样直接见效的措施还需要继续加码推出。

责任编辑：孟俊莲主编：张志伟