(来源:华龙证券研究)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/798/w1080h518/20241118/4c78-35f286a7fc5783f04b1b72a4e635a253.jpg)
本周观点:广州车展新车&智驾新进展密集发布。新车方面,比亚迪(356.220, 7.72, 2.22%)持续发力高端化,搭载易三方技术的腾势Z9正式发布,定价33.48-41.48万元。吉利银河发布星舰7 EM-i,采用新一代雷神超级电混技术,百公里亏电油耗仅为3.75L;领克官宣合并后明确侧重于中小型产品,发布紧凑型纯电SUV Z20。智能化新进展方面,长城汽车(25.290, -0.15, -0.59%)官宣全场景NOA全国开城,实现全国高速、城区、乡村和山路全覆盖。理想汽车宣布车位到车位智驾预计于11月底向AD Max用户全量推动。极氪无图城市NZP预计于12月开启全量推送。小米汽车端到端大模型全场景智能驾驶预计于12月底开启先锋版推送。随着中央汽车以旧换新补贴及地方置换补贴进入政策窗口期,叠加各车企新车上市与年底折扣力度提升,Q4乘用车市场销量有望持续提升。
重点行业动态:电动化方面,长安预计2027年实现全固态电池装车验证;智能化方面,两部委:加快开展智能网联(自动驾驶)汽车准入和通行试点;出海方面,比亚迪计划2025年开始在韩国销售电动乘用车。新上市车型方面,方程豹豹8、腾势Z9等车型上市。
本周行情:申万汽车跑赢沪深300指数(3912.7829, -34.62, -0.88%)0.8pct。2024年11月11日至11月15日,沪深300指数涨跌幅-3.29%,申万汽车板块涨跌幅-2.46%,其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+0.71%/-2.98%/-3.51%/-3.18%。截至2024年11月15日,申万汽车板块PE(TTM)25.5倍,较上周环比下跌。
数据跟踪:月度数据,2024年10月,乘用车零售销量完成226.1万辆,同比+11.3%,环比+7.2%;新能源乘用车零售销量完成119.6万辆,同比+55.0%,环比+6.5%,零售渗透率52.9%,同比+14.9pct,环比-0.3pct。周度数据,11月1-10日,乘用车市场零售销量完成56.7万辆,同比+29%,较2024年10月同期-3%,新能源车市场零售31.0万辆,同比+70%,较2024年10月同期+10%,周度乘用车市场新能源渗透率54.7%。
投资建议:广州车展新车&智驾新进展密集发布,有望推动Q4乘用车市场延续增长态势,维持行业“推荐”评级。个股方面,建议关注:个股方面,建议关注:(1)高阶智能化整车标的华为系长安汽车(13.250, -0.28, -2.07%)、赛力斯(119.020, -2.06, -1.70%)、北汽蓝谷(8.360, -0.36, -4.13%)、江淮汽车(38.980, 0.09, 0.23%)等;(2)出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等;(3)智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的科博达(73.760, -0.44, -0.59%)、保隆科技(46.740, -0.74, -1.56%)、伯特利(59.500, -0.25, -0.42%)、德赛西威(129.150, -5.16, -3.84%)、拓普集团(69.190, -1.40, -1.98%)、华阳集团(35.970, -0.95, -2.57%)、隆盛科技(33.230, -0.87, -2.55%)、云意电气(8.520, -0.07, -0.81%)、恒帅股份(97.150, -4.62, -4.54%)等;(4)海外资产经营改善的汽零标的银轮股份(24.250, 0.52, 2.19%)、均胜电子(19.750, -0.35, -1.74%)、新泉股份(48.160, -0.74, -1.51%)、星宇股份(126.620, -1.38, -1.08%)、双环传动(36.550, 0.17, 0.47%)等。(5)商用车建议关注宇通客车(26.200, -0.08, -0.30%)、潍柴动力(14.580, -0.14, -0.95%)、中国重汽(17.700, -0.34, -1.88%)等;(6)车路协同建议关注万集科技(34.530, -1.22, -3.41%)。
风险提示:宏观经济波动风险;政策变动风险;原材料价格波动风险;地缘政治风险;重点上市车型销量不及预期;智能驾驶算法迭代不及预期;第三方数据的误差风险;重点关注公司业绩不及预期。
1 本周观点
广州车展正式开幕,多家车企新车&智驾新进展密集发布。广州车展于11月15日正式开幕,多家车企发布新车和智驾方面新进展。新车方面,比亚迪旗下高端品牌腾势发布豪华轿车腾势Z9,提供纯电和插混两种动力类型,搭载易三方技术,定价33.48-41.48万元。吉利旗下银河序列发布星舰7 EM-i,采用新一代雷神超级电混技术,热效率超46%,百公里亏电油耗仅为3.75L;同属吉利旗下的领克在官宣将并入极氪后,明确将侧重于中小型产品。在该定位的指引下,领克于广州车展发布紧凑型纯电SUV Z20,定价14.6-16.1万元。零跑首款基于LEAP3.5架构B平台打造的全球车型B10首次在国内亮相,预计于2025年一季度正式发布。
智能化新进展方面,长城汽车于11月15日广州车展发布会正式宣布全场景NOA全国开城,覆盖全国公共道路543.7万公里,高速、城区、乡村和山路全覆盖。理想汽车官宣车位到车位级智驾已开启万人团推送,预计将于11月底向全部AD Max用户推动。极氪浩瀚智驾2.0无图城市NZP预计于12月开启全量推送,车位到车位领航预计于2025年1月开启全国分批推送。小米汽车端到端大模型全场景智能驾驶于11月16日启动定向内测,预计于12月底开启先锋版推送。
随着中央汽车以旧换新补贴及地方置换补贴进入政策窗口期,叠加各车企新车上市与年底折扣力度提升,Q4乘用车市场销量有望持续提升。
2 重点行业动态
2.1 重点行业新闻
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/101/w837h864/20241118/cfdd-2b3dfc624bf957692fa9b3c3edf5daca.png)
2.2 新上市车型
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/327/w841h286/20241118/5e4c-f20bd5d7aa0de2f38c9fc2e8e08c4aa3.png)
2.3 重点公司公告
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/317/w841h276/20241118/45aa-deaa4942a90c4476e3ca8badcb7c1245.png)
3 本周行情
行业方面,本周(2024年11月11日至11月15日)申万汽车板块涨跌幅-2.46%,涨跌幅在31个行业中排名第8。细分板块中,乘用车板块涨跌幅0.71%,商用车板块涨跌幅-2.98%,汽车零部件板块涨跌幅-3.51%,汽车服务板块涨跌幅-3.18%。同期沪深300涨跌幅-3.29%,万得全A涨跌幅-3.94%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/360/w836h324/20241118/4e20-11e98e0723f1c4cdde4f11026a88852a.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/146/w627h319/20241118/5f85-5380db6071c5845602be95b7103f9321.png)
个股方面,本周76只个股上涨,239只个股下跌,涨跌幅前五的个股为大地电气(18.120, -1.36, -6.98%)(+172.72%)、蠡湖股份(15.880, -0.58, -3.52%)(+32.03%)、上汽集团(17.580, -0.87, -4.72%)(+29.59%)、潍柴重机(22.290, -2.33, -9.46%)(+21.06%)和上海物贸(9.590, -0.31, -3.13%)(+20.92%);涨跌幅后五的个股为金鸿顺(26.190, 1.24, 4.97%)(-21.11%)、力帆科技(7.880, -0.87, -9.94%)(-20.54%)、申华控股(2.140, -0.12, -5.31%)(-19.05%)、山子股份(-18.00%)和威唐工业(14.880, -0.70, -4.49%)(-17.60%)。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/594/w837h557/20241118/0e1f-a12c81b3924eaae75dc620b6f93be541.png)
估值方面,截至2024年11月15日收盘,申万汽车板块PE为25.5倍。细分板块中,乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为29.2/37.1/21.9/66.9倍。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/361/w834h327/20241118/df0f-3aec4d7b957fbc12dc88b237fd0205b7.png)
4 数据跟踪
4.1 月度数据
10月乘用车零售销量同比+11.3%。据中汽协数据,2024年10月,我国汽车销售完成305.3万辆,同比+7.0%,环比+8.7%。据乘联会数据,2024年10月乘用车批发销量完成273.2万辆,同比+11.8%,环比+9.1%,乘用车零售销量完成226.1万辆,同比+11.3%,环比+7.2%,随着国家报废更新及各地方以旧换新置换政策在10月全面发力,大力拉动车市增长,叠加 “十一”黄金周效应, 10月车市呈高速增长态势,“银九金十”效果显著。展望后市,汽车更新补贴政策进入窗口期,有望刺激消费者持币入场,持续推动销量增长。
分厂商来看,比亚迪汽车/吉利汽车/奇瑞汽车分别以43.1/19.4/14.4万辆分列乘用车零售厂商销量前三位。从同比增速情况来看,自主厂商和合资/外资厂商分化明显。零售销量前十位中的自主厂商比亚迪汽车/吉利汽车/长安汽车/奇瑞汽车销量同比+67.2%/+29.8%/-6.0%/+59.5%,其中比亚迪第五代混动技术换代车型逐步上市,推动零售销量走高,长安汽车销量同比下降或系旗下燃油车销量下降;合资/外资厂商一汽大众和广汽丰田等同比负增长。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/483/w922h361/20241118/a0e6-26a6e562191782a533504fdbba774003.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/357/w835h322/20241118/6061-88fd36b0679cfd5315c868f8bcb9a404.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/187/w632h355/20241118/400b-9f459f16b8bf08adea0fd3ed3c9a3458.png)
10月新能源零售渗透率52.9%,连续4个月维持在50%以上。据乘联会数据,2024年10月新能源乘用车批发销量完成136.9万辆,同比+55.0%,环比+11.2%,批发渗透率50.1%,同比+14.0pct,环比+1.0pct;新能源乘用车零售销量完成119.6万辆,同比+55.0%,环比+6.5%,零售渗透率52.9%,同比+14.9pct,环比-0.3pct。随着中央新能源车与燃油车差异化补贴落地,叠加新能源优质供给集中上市,新能源渗透率有望进一步上行。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/697/w837h660/20241118/d4a5-f755d20fab54411aa94701f06fd949a1.png)
混动车型表现亮眼,缓解续航焦虑。分动力类型来看,2024年10月纯电乘用车批发销量77.6万辆,同比+32.6%,插电式混动乘用车销量59.3万辆,同比+99.0%。混动车型有效缓解续航焦虑,销量数据表现亮眼,销量增速维持高位。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/378/w839h339/20241118/818e-ae9911737b94651e09b55858c5b6b768.png)
新能源销量前十位同比增速分化明显。分厂商来看,2024年10月,比亚迪汽车/吉利汽车/上汽通用五菱分别以43.1/10.6/8.3万辆分列新能源乘用车厂商销量排名前三位。其中赛力斯汽车、奇瑞汽车和零跑汽车在新车型的拉动+低基数作用下新能源销量同比翻倍或更高。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/184/w635h349/20241118/2631-23aeb6bc7d3dd830760918703cf1a4c9.png)
据中国汽车流通协会数据,10月份汽车经销商综合库存系数为1.10,同比-35.3%,环比-14.7%,库存水平大幅低于荣枯线,我们认为主要系10月终端销量提升下汽车产业链压低库存水平,实现更具持续性的流通生态。其中自主品牌库存系数为1.07,同比-32.7%,环比-15.7%;合资品牌库存系数为1.05,同比-45.0%,环比-11.8%;高端豪华及进口品牌库存系数为1.23,同比-9.6%,环比-16.3%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/384/w845h339/20241118/80ed-c9a134aff3828547d09676ebaee613a4.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/361/w835h326/20241118/d126-96901dc50b5558d5aca26921fd359ffc.png)
商用客车方面,据中汽协数据,2024年10月客车销量完成4.3万辆,同比+1.1%,环比+3.0%。2024年10月,大中型客车销量完成1.03万辆,同比+62.3%,环比+5.8%。随着新能源公交车更新补贴细则发布,有望推动国内存量新能源公交车更新替换,带动客车销量向上。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/352/w831h321/20241118/2e68-118c4e92ad0c7d516ff789520a660eac.png)
10月乘用车出口同比+10.7%。据中汽协数据,2024年10月乘用车出口销量完成46.54万辆,同比+10.7%,环比+1.8%。其中新能源乘用车出口销量完成12.30万辆,同比+2.3%,环比+15.5%。新能源乘用车占总出口销量比重约26.4%,同比-2.2pct,环比+3.1pct。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/348/w832h316/20241118/c5ca-a4ed482acfc5acbc2b809cb65e31c340.png)
商用车方面,据中汽协数据,2024年10月客车出口销量完成1.11万辆,同比+23.4%,环比+10.2%;货车出口销量完成4.88万辆,同比+27.6%,环比-7.5%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/361/w836h325/20241118/9b07-286c7d7c5fda4310b7f7a6d86f049aa6.png)
4.2 周度数据
据乘联会数据,11月1-10日,乘用车市场零售销量完成56.7万辆,同比+29%,较2024年10月同期-3%;乘用车批发销量完成66.7万辆,同比+41%,较2024年10月同期+45%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/363/w837h326/20241118/b1f7-df57eaee74bca82770300f1579147f04.png)
11月1-10日,新能源车市场零售31.0万辆,同比+70%,较2024年10月同期+10%;全国乘用车厂商新能源批发35万辆,同比+78%,较2024年10月同期+36%。
5 投资建议
广州车展新车&智驾新进展密集发布,有望推动Q4乘用车市场延续增长态势,维持行业“推荐”评级。个股方面,建议关注:(1)高阶智能化整车标的华为系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等;(2)出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等;(3)智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技、云意电气、恒帅股份等;(4)海外资产经营改善的汽零标的银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇股份、双环传动等。(5)商用车建议关注宇通客车、潍柴动力、中国重汽等;(6)车路协同建议关注万集科技。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20241118/784/w837h747/20241118/a9f3-896c8e310dc93bfa202362b2a76f66d8.png)
6 风险提示
(1)宏观经济波动风险。宏观经济恢复不及预期可能导致消费者可支配收入不足,延迟购车决策,影响行业盈利能力;
(2)政策变动风险。智能驾驶相关政策变动可能导致各车企车型销售或上市计划受阻,影响行业整体发展;
(3)原材料价格波动风险。上游原材料价格上涨则将影响汽车产业链整体盈利能力,进而影响相关公司盈利增长;
(4)地缘政治风险。我国与汽车出口目的地及相关国家发生地缘政治事件,可能导致汽车出口受阻,进而影响行业盈利能力;
(5)重点上市车型销量不及预期。重点上市车型销量不及预期将影响车企盈利能力;
(6)智能驾驶算法迭代不及预期。若智能驾驶算法迭代不及预期,则可能影响具体车型智能驾驶体验,进而影响车企销量与盈利能力;
(7)第三方数据的误差风险。本报告使用数据资料均来自公开来源,其准确性对分析结果造成影响;
(8)重点关注公司业绩不及预期。推荐关注公司可能因行业或公司原因业绩低于预测值。
本文摘自报告:《汽车行业周报:广州车展新车&智驾新进展密集发布》
报告发布日期:2024年11月18日
报告发布机构:华龙证券
分析师 杨 阳 S0230523110001
联系人 李浩洋 S0230124020003
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【《哪吒2》登顶全球动画电影票房榜】据网络平台数据,上映21天,《哪吒之魔童闹海》(即《哪吒2》)总票房(含预售及海外)已突破123.19亿元,超过《头脑特工队2》登顶全球动画电影票房榜,同时位居全球影史票房榜第8名。 -
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【6连板威派格(sh603956):公司未与DeepSeeK开展业务合作】威派格(sh603956)发布股票交易异常波动公告称,目前已连续六个交易日涨停,累计涨幅77.34%。公司最新市盈率为200.07倍,显著高于行业水平29.24倍。公司未与DeepSeeK开展业务合作,该事项对当前主营业务开展无实质影响。公司预计2024年出现亏损,基本面未发生变化。敬请广大投资者理性投资,注意二级市场风险。 -
数字江恩今天 09:56:57
abc结束之后,可以是宽幅震荡,为不一定是深幅回踩。这个区分可以看图上的红色通道,只要不跌破红色通道下轨,开始修复,然后构造底背离,就可以宽幅震荡。明日来说,看3300以上是否可以开始修复结构,只要没有持续性下跌,个股还没有系统性风险,今天只算是强力洗盘。 -
数字江恩今天 09:56:50
看5分钟图,今天明显的新高顶背离,是3220上涨以来第二次顶背离。本人在新高之后就把支撑更新到了3346。无论看3346还是第二个箱体低点,今天都跌破了,这代表这3140反弹的abc之c延伸段正式结束。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:56:34
今天前deepseek概念、云概念和近几天上涨的ai医疗概念是重灾区,个股回踩幅度较大。银行坚挺。新能源上午拉起,下午也只是几乎收回涨幅。 -
数字江恩今天 09:56:30
A股两市今日成交6968 + 11023 = 17991 亿人民币,相比昨日缩量近1500亿。大盘今天上午缓慢冲高创出新高后,下午快速下跌,收跌31个点。个股方面,超过85%的个股收绿下跌,3220以来首次大幅下跌个股家数明显超过大幅上涨个股家数。 -
数字江恩今天 09:56:20
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北京红竹今天 08:23:54
3、老三样不变任何的方向都不可以一直向上,虽然今天开始调整,但对于DS和人形机器人(sz300024)和铜缆,我还是重点看待。方向不变,但需要掌握节奏,DS目前指数还处于五分钟级别三买区间,急跌洗盘后还会有反复折腾。DS和人形机器人(sz300024),上周五就和大家说了资金已经有变化了,高位股资金出逃,但滞涨品种有资金流入。方向可以不变,但节奏可不能一根筋,一根筋的思维还炒啥股?当然了,当指数调整的时候,大部分投资者是不适合交易的,休息就是最好的交易。有多大的锅、就下多少的米。