固态电池正极材料产业及个股梳理

一. 正极材料概览

锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜、电解质四大部分组成；其中正极材料是锂电池锂离子来源，直接决定电池的能量密度。

正极材料在充电时释放锂离子，嵌入负极材料的碳结构中，放电时锂离子从碳结构中析出，重新形成化合物从而释放电能。

正极材料主要分为钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料（镍钴锰酸锂等）。

目前锂电池主流正极材料为磷酸铁锂、三元材料（NCM/NCA）：

（1）磷酸铁锂：安全性能好，循环寿命长，能量密度一般。

（2）三元材料：能量密度大，倍率性能高，但安全性、稳定性、循环寿命不如磷酸铁锂。

二. 正极材料产业链

（1）上游为锂、钴、镍等金属原材料，结合导电剂、粘结剂制成前驱体。

（2）前驱体经过工艺合成后，制得正极材料。

（3）下游产品分为动力、消费、储能锂电池。

三. 固态电池正极材料

固态电池正极材料相较于传统锂电池变化较小，当前以高镍三元材料为主，未来发展方向主要为富锂锰基。

3.1 高镍三元材料

三元正极材料按照镍、钴、锰的比例，可以分为NCM333、NCM523、NCM622、NCM811、NCA等型号。

镍、钴、锰作为过渡金属元素可以任意比例混合：镍用于提升电池容量，锰用于提升电池安全性，钴用于提升电池的循环性能。

当前高镍三元材料为固态电池厂商主流选择，包括宁德时代、清陶能源、卫蓝新能源、辉能科技等。

（1）三元前驱体厂商包括：中伟股份、格林美、华友钴业、道氏技术。

（2）高镍三元材料厂商包括：当升科技、容百科技、杉杉股份、夏钨新能。

中伟股份：三元前驱体出货量全球第一，以高镍低钴三元前驱体、高电压四氧化三钴为技术路线。

杉杉股份：主营锂电池负极材料及偏光片，固态电池方面布局钴酸锂正极材料、三元材料、三元前驱体、硅基负极等。

3.2 富锂锰基材料

由于固态电解质能承受更高电压，因此在固态电池中使用较高电压平台的正极材料，可以获得更高的能量密度。

富锂锰基在高电压、高放电比容量具有先天优势，理论克容量可达 350mAh/g，电压平台可达4.5V，均显著高于传统正极材料。

此外，富锂锰基以锰元素为主，与高镍三元材料相比，成本更低、安全性更好。

固态电池厂商中，太蓝新能源的全固态锂金属电池

采用富锂锰基正极材料。

当升科技：三元正极材料市占率国内第二，自主研发超高镍无钴、富锂锰基等新型正极材料，供货卫蓝、清陶等固态电池厂商。

容百科技：高镍三元正极材料全球龙头厂商，布局高镍三元、固态电解质、富锂锰基，公司为卫蓝高镍三元正极第一供应商。

（转自：伏白的交易笔记）

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