【德邦环保公用】水资源费改税试点将全面实施在即，地方财政收入有望改善|环保_新浪财经

（来源：德邦证券研究）

10.14-10.18

环保公用周行情回顾

周报摘要

行情回顾：

本周（2024年10月14日-10月20日）各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数下跌0.8%，环保行业指数上涨4.1％。环保板块中大气治理涨幅最大，上涨8.5%，公用事业板块电能综合服务涨幅最大，上涨3.5%。

行业动态：

环保：

（1）中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》。对推进解决拖欠企业账款问题作出系统部署。《意见》指出，解决拖欠企业账款问题，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持“两个毫不动摇”，坚持依法治理、加强分类监管、强化部门协同、夯实属地责任、落实约束惩戒，持续健全法律制度、不断完善工作机制，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，促进各类企业健康发展。重点推荐：【中原环保】【聚光科技】；建议关注：【蒙草生态】【碧水源】。

（2）中国人民银行、生态环境部、金融监管总局、中国证监会联合印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》。从加大重点领域支持力度等方面提出19项重点举措，旨在通过绿色金融高质量发展助力美丽中国建设。意见明确，要按照协同推进降碳、减污、扩绿、增长的要求，围绕美丽中国先行区建设、重点行业绿色低碳发展、深入推进污染防治攻坚、生态保护修复等重点领域，搭建美丽中国建设项目库，有效提升金融支持精准性。重点推荐：【高能环境】；建议关注：【首创环保】【绿茵生态】。

公用：

（1）内蒙古自治区能源局发布关于印发《内蒙古自治区能源科技创新若干政策措施》的通知。推动新型电力系统高占比新能源、柔性智能电网、高比例绿电消费方向科技突围。聚焦高比例新能源主动支撑、交直流混联电网安全高效运行、多元用户供需互动与能效提升等重点方向，申报“储能与智能电网”、“智能电网2030”、科技“突围”工程储能与新型电力系统点位等国家和自治区科技重大示范应用项目，开展关键技术攻关和应用示范工程建设。优先推动科技示范工程纳入国家和自治区发展规划。重点推荐：【南网科技】【苏文电能】；建议关注：【芯能科技】。

（2）省间电力现货市场转入正式运行。我国电力市场化交易范围进一步扩大。省间电力现货市场是在省间电力中长期市场交易基础上，开展的省间日前、日内电力交易，是全国统一电力市场的重要组成部分。2022年1月启动试运行以来，经过31个月的连续试运行，机制平稳有序，10月15日转正式运行。截至目前，交易范围已实现国家电网经营区和蒙西地区全覆盖，交易主体超过6000个，涵盖多类型发电主体，累计交易电量超过880亿千瓦时，其中清洁能源电量占比超44%。此外，省间电力现货市场转入正式运行，还将会更好促进新能源的消纳。今年前8个月试运行期间，通过现货市场，新能源利用率提升了1个百分点。重点推荐：绿电龙头【三峡能源】【龙源电力】；建议关注：【内蒙华电】。

本周专题：10月15日，财政部、国家税务总局、水利部联合公布《水资源税改革试点实施办法》(以下简称《办法》)，宣布自2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点。《办法》规定，（1）2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点，这意味着自2016年7月1日起在河北、北京、天津等10个省(区、市)开展的水资源税改革试点，进入全面实施阶段。（2）水资源税收入全部归属地方（原水资源费收入实行中央和地方1:9分成），适当增加地方自主财力。（3）新增了地方可以减征和免征的税收优惠政策；简化水资源税的税额标准，授权地方在确定具体税额时有更多调整空间；授权地方确定特定取用水的水资源税核定方法和计征方式等。建议关注：区域水务龙头【中原环保】【兴蓉环境】【洪城环境】等。

投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。

风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。

行情回顾

1.1

板块指数表现

本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数下跌0.8%，环保行业指数上涨4.1％。

1.2

细分子板块情况

分板块看，环保板块子板块中，水务板块上涨1.0%，大气治理上涨8.5%，园林上涨0.8%，监测/检测/仪表上涨7.4%，固废处理上涨2.8%，水治理上涨3.2%，环境修复上涨2.6%，环保设备上涨6.2%；公用板块子板块中，水电板块下跌2.3%，电能综合服务上涨3.5%，热电上涨2.6%，新能源发电下跌0.9%，火电下跌1.7%，燃气上涨0.7%，节能利用上涨1.3%。

1.3

个股表现

本周，环保板块，涨幅靠前的分别为新安洁、国林科技、森远股份、中建环能、超越科技、新动力、大地海洋、中创环保、南华仪器、先河环保；跌幅靠前的有深水海纳、创元科技、*ST京蓝、沃顿科技、伟明环保、岳阳林纸、仕净科技、格林美、兴蓉环境、清新环境。

本周，公用板块，涨幅靠前的分别为晓程科技、大连热电、明星电力、龙源技术、西昌电力、乐山电力、凯添燃气、宝新能源、闽东电力、天富能源；跌幅靠前的分别为华电国际、福能股份、京运通、国投电力、华能国际、ST升达、浙能电力、川投能源、首华燃气、长江电力。

1.4

碳市场情况

本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量345.53万吨，总成交额3.46亿元。挂牌协议交易周成交量106.33万吨，周成交额1.09亿元，最高成交价104.60元/吨，最低成交价100.02元/吨，本周五收盘价为103.51元/吨。

截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.88亿吨，累计成交额291.07亿元。

1.5

天然气价格

根据iFind发布的数据，国内LNG出厂价格指数为5020元/吨（10月18日），周环比下降1.53％。

1.6

煤炭价格

根据Wind，京唐港Q5500混煤价格为842元/吨（10月17日），较10月12日下跌1.17%。

1.7

光伏原料价格

根据iFinD数据，截至2024年10月16日，多晶硅致密料周现货均价为40元/kg，周环比持平。单晶硅片-210本周现货均价为0.21美元/片，周环比持平，单晶硅片-182本周现货均价为1.25元/片，周环比持平。单晶PERC-210/单晶现货周均价0.04美元/瓦，周环比不变。PERC-182电池片现货周均价0.28元/瓦，周环比持平。

2.专题研究

2.1事件

10月15日，财政部、国家税务总局、水利部联合公布《水资源税改革试点实施办法》(以下简称《办法》)，宣布自2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点。

2.2. 点评

水资源税收入全部归属地方。根据2008年印发的《水资源费征收使用管理办法》中指出，水资源费属于政府非税收入，全额纳入财政预算管理。除南水北调受水区外，县级以上地方水行政主管部门征收的水资源费，按照1∶9的比例分别上缴中央和地方国库。本次《办法》全面实施水资源费改税试点后，水资源税收入全部归属地方（原水资源费收入实行中央和地方1:9分成），适当增加地方自主财力。

水资源税试点范围扩大到全国，进入全面实施阶段。2017年11月28日，《扩大水资源税改革试点实施办法》正式发布，自2017年12月1日起，我国将把当时在河北省开展的水资源税改革试点，扩大至北京、天津、山西、内蒙古、河南、山东、四川、陕西、宁夏9个省区市。本次《办法》宣布自2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点。这意味着自2016年7月1日起在河北、北京、天津等10个省(区、市)开展的水资源税改革试点，进入全面实施阶段。

《办法》适当扩大了地方税收管理权限。根据每经网及财政部、税务总局、水利部有关司负责人答记者问，《办法》新增了地方可以减征和免征的税收优惠政策；简化水资源税的税额标准，授权地方在确定具体税额时有更多调整空间；授权地方确定特定取用水的水资源税核定方法和计征方式等。（1）税额标准方面，水资源税根据水资源状况、取用水类型和经济发展等情况实行差别税额。国家统一明确各省、自治区、直辖市水资源税最低平均税额标准，具体适用税额由各省、自治区、直辖市确定。同时，要求对取用地下水、水资源严重短缺和超载地区取用水从高确定税额。（2）税收优惠方面，对规定限额内的农业生产取用水等五种情形，免征水资源税；对超出规定限额的农业生产取用水以及农村集中饮水工程取用水，授权地方减免水资源税；对用水效率达到国家用水定额先进值的相关纳税人，减征水资源税。有利于加强水资源管理和保护，促进水资源节约集约安全利用。

行业动态与公司公告

3.1

行业动态

1．四部门联合印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》

10月12日，中国人民银行、生态环境部、金融监管总局、中国证监会联合印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》，从加大重点领域支持力度等方面提出19项重点举措，旨在通过绿色金融高质量发展助力美丽中国建设。意见明确，要按照协同推进降碳、减污、扩绿、增长的要求，围绕美丽中国先行区建设、重点行业绿色低碳发展、深入推进污染防治攻坚、生态保护修复等重点领域，搭建美丽中国建设项目库，有效提升金融支持精准性。

2．河南省发改委、河南省农业农村厅印发《河南省“千乡万村驭风行动”总体方案》

10月12日，河南省发改委、河南省农业农村厅印发《河南省“千乡万村驭风行动”总体方案》的通知。根据《总体方案》，在具备条件的县（市、区）农村地区，以行政村为单位，分阶段建成一批就地就近开发利用的风电项目。从试点起步，总结经验，稳步推广。

3．财政部、税务总局、水利部联合印发《水资源税改革试点实施办法》

10月15日，财政部、税务总局、水利部联合印发《水资源税改革试点实施办法》，自2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点。水资源税的纳税人为直接从江河、湖泊（含水库、引调水工程等水资源配置工程）和地下取用水资源的单位和个人。水资源税实行从量计征。水资源税根据水资源状况、取用水类型和经济发展等情况实行差别税额。国家统一明确各省、自治区、直辖市水资源税最低平均税额标准，具体适用税额由各省、自治区、直辖市确定。同时，要求对取用地下水、水资源严重短缺和超载地区取用水从高确定税额。对规定限额内的农业生产取用水等五种情形，免征水资源税；对超出规定限额的农业生产取用水以及农村集中饮水工程取用水，授权地方减免水资源税；对用水效率达到国家用水定额先进值的相关纳税人，减征水资源税。全面实施水资源费改税试点后，水资源税收入全部归属地方（原水资源费收入实行中央和地方1:9分成），适当增加地方自主财力。

4．内蒙古自治区能源局发布关于印发《内蒙古自治区能源科技创新若干政策措施》的通知

10月14日，内蒙古自治区能源局发布关于印发《内蒙古自治区能源科技创新若干政策措施》的通知，推动新型电力系统高占比新能源、柔性智能电网、高比例绿电消费方向科技突围。聚焦高比例新能源主动支撑、交直流混联电网安全高效运行、多元用户供需互动与能效提升等重点方向，申报“储能与智能电网”、“智能电网2030”、科技“突围”工程储能与新型电力系统点位等国家和自治区科技重大示范应用项目，开展关键技术攻关和应用示范工程建设。优先推动科技示范工程纳入国家和自治区发展规划。

5．省间电力现货市场转入正式运行

10月15日，省间电力现货市场转入正式运行，我国电力市场化交易范围进一步扩大。省间电力现货市场是在省间电力中长期市场交易基础上，开展的省间日前、日内电力交易，是全国统一电力市场的重要组成部分。2022年1月启动试运行以来，经过31个月的连续试运行，机制平稳有序，10月15日转正式运行。截至目前，交易范围已实现国家电网经营区和蒙西地区全覆盖，交易主体超过6000个，涵盖多类型发电主体，累计交易电量超过880亿千瓦时，其中清洁能源电量占比超44%。此外，省间电力现货市场转入正式运行，还将会更好促进新能源的消纳。今年前8个月试运行期间，通过现货市场，新能源利用率提升了1个百分点。

6．工业和信息化部办公厅发布关于印发《工业互联网与电力行业融合应用参考指南（2024年）》的通知

10月15日，工业和信息化部办公厅发布关于印发《工业互联网与电力行业融合应用参考指南（2024年）》的通知。通知指出，指南适用于从事电力生产、供应、装备制造以及工程施工的所有单位。指南旨在遵循新质生产力发展要求，助力推进新型工业化发展，支撑新型能源体系建设，推动工业互联网在电力生产、供应、装备制造及工程施工等全链条各环节的广泛应用，助力加快电力行业数字化、智能化、绿色化转型，总结推广融合创新应用成果，为电力企业提供轻量化、可复制、可操作的实践路径。

7．生态环境部办公厅发布关于公开征求《关于加强陆域风电、光伏发电建设项目生态环境保护工作的通知（征求意见稿）》意见的函

10月17日，生态环境部办公厅发布关于公开征求《关于加强陆域风电、光伏发电建设项目生态环境保护工作的通知（征求意见稿）》意见的函。其中指出，进一步完善项目分类管理，属综合能源开发性质的项目，应按涉及行业最高分类级别统一开展环境影响评价；进一步完善项目分级审批，编制环境影响报告书的项目建议由市级及以上生态环境部门审批；强化单个项目整体性评价。统筹考虑陆域风电、光伏发电建设项目与进场道路、场内道路、送出线路和升压站（变电站）等配套工程。

8．生态环境部组织编制了《化学物质环境风险评估与管控技术标准体系框架（2024年版）》

10月16日，为贯彻落实《新污染物治理行动方案》（国办发〔2022〕15号）有关建立化学物质环境风险评估与管控技术标准体系的要求，充分发挥技术标准的引导、推动和规范作用，支撑精准治污、科学治污、依法治污，生态环境部组织编制了《化学物质环境风险评估与管控技术标准体系框架（2024年版）》，印发供开展化学物质环境风险评估与管控等工作参考。

9．国家统计局发布2024年9月份能源生产情况

10月18日，国家统计局发布2024年9月份能源生产情况。原煤生产增速加快。9月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长4.4%，增速比8月份加快1.6个百分点；规上工业发电量8024亿千瓦时，同比增长6.0%，增速比8月份加快0.2个百分点。

10．中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，对推进解决拖欠企业账款问题作出系统部署。《意见》指出，解决拖欠企业账款问题，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持“两个毫不动摇”，坚持依法治理、加强分类监管、强化部门协同、夯实属地责任、落实约束惩戒，持续健全法律制度、不断完善工作机制，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，促进各类企业健康发展。

3.2

上市公司动态

【国投电力】10月14日，国投电力控股股份有限公司发布关于签订雅砻江水电增资协议的公告。国投电力控股股份有限公司（以下简称国投电力或公司）及四川川投能源股份有限公司（以下简称川投能源）拟共计向雅砻江水电增资150亿元人民币，由公司和川投能源按照各自的持股比例（52%：48%）出资，即公司出资78亿元人民币，川投能源出资72亿元人民币，出资方式均为货币出资。

【川投能源】10月14日，四川川投能源股份有限公司发布2024年第三季度报告。公司第三季度营业收入为4.83亿元，同比上升2.14%，归母净利润为21.20亿元，同比上升21.55%，扣非归母净利润为21.01亿元，同比上升21.16%。

【中持股份】10月14日，中持水务股份有限公司发布项目中标公告。公司收到江苏省宜兴市公共资源交易中心发出的中标结果公示，确认公司为宜兴新概念工业污水处理厂设备采购项目的中标单位，中标价约为7,535.82万元。

【华电能源】10月15日，华电能源发布2024年三季度报告。公司第三季度营业收入为39.73亿元，同比上升14.70%，归母净利润为-1.77亿元，扣非归母净利润为-2.19亿元。

【城发环境】10月15日，城发环境股份有限公司发布关于作为联合体成员中标辉县市农村全域垃圾清运一体化项目的公告。公司于近期收到辉县市城市管理局发来的《中标（成交）通知书》，确认公司全资子公司城发城市服务科技（河南）有限公司作为联合体成员中标“辉县市城市管理局辉县市农村全域垃圾清运一体化项目”，中标金额：4,560万元，服务期限3年。

【大地海洋】10月15日，大地海洋发布关于向2024年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的公告。公司于2024年10月14日召开第三届董事会第八次会议和第三届监事会第七会议，审议通过了《关于向2024年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议案》，同意以2024年10月14日为限制性股票的授予日，向3名激励对象授予234.00万股限制性股票，授予价格为9.52元/股。

【中电环保】10月16日，中电环保发布2024年三季度报告。公司第三季度营业收入为2.48亿元，同比上升14.20%，归母净利润为0.32亿元，同比上升58.30%，扣非归母净利润为0.28亿元，同比上升109.94%

【三峡能源】10月16日，中国三峡新能源（集团）股份有限公司发布关于控股股东增持公司股份实施结果公告。自2023年10月17日至2024年10月16日期间，三峡集团通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式累计增持公司股份64,485,300股，占公司总股本比例约为0.2253%，累计增持股份的金额为3.00亿元。本次增持计划已实施完毕。

【上海电力】10月16日，上海电力股份有限公司发布2024年度第十八期超短期融资券发行结果公告。公司于2024年10月15日发行了2024年度第十八期超短期融资券，发行总额为26亿元，发行价格为100元，票面利率（年化）为1.95%，起息日为2024年10月16日，兑付日为2024年12月13日，募集资金主要用于偿还到期债券。

【京能电力】10月17日，京能电力发布2024年前三季度发电量完成情况公告。公司下属控股各运行发电企业2024年前三季度累计完成发电量705.12亿千瓦时，同比增幅6.20%。其中火力发电完成发电量695.42亿千瓦时，同比增幅5.12%，新能源累计完成发电量9.70亿千瓦时，同比增幅294.31%。；累计完成上网电量653.45亿千瓦时，同比增幅6.39%，其中火力发电累计完成上网电量643.90亿千瓦时，同比增幅5.26%，新能源累计完成上网电量9.54亿千瓦时，同比增幅289.39%。

【龙净环保】10月17日，公司收到持股5%以上股东福建龙翔钰实业投资有限公司的一致行动人上海鑫拓诚企业管理有限公司持有的365.69万股于2024年10月8日至10月15日被解除质押的通知（占公司总股本的0.34%）。

【陕天然气】公司控股子公司汉中市天然气投资发展有限公司勉县人民路东片区老旧小区配套燃气管网等改造基础设施项目于近日完成招标工作，在履行相应评审程序后，确认陕西燃气集团工程有限公司为中标人，该项目总投资为1,027万元。工程费用下浮率为2.0%，设计服务费下浮率0.25%。工程公司为公司控股股东本公司的全资子公司（持股比例为100%），根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，系公司关联人，上述公开招标形成的交易构成公司的关联交易。

【维尔利】截至2024 年10月18日，公司股票已出现在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%的情形，触发“维尔转债”转股价格的向下修正条款。经董事会会议决定，本次暂不向下修正转股价格。

【华能国际】据公司初步统计，2024年第三季度，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量1,305.62亿千瓦时，同比增长3.43%；2024年前三季度，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成上网电量3,412.40亿千瓦时，同比增长1.14%；2024年前三季度公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为496.27元/兆瓦时，同比下降2.63%。2024年前三季度，公司市场化交易电量比例为87.06%，比去年同期下降1.47个百分点。

投资建议

“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。

风险提示

项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。

往期观点

证券研究报告：水资源费改税试点将全面实施在即，地方财政收入有望改善

证券分析师：郭雪

资格编号：S0120522120001

证券分析师：卢璇

资格编号：S0120524050004

对外发布时间：2024年10月21日

报告发布机构：德邦证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

评级说明

郭雪，北京大学环境工程/新加坡国立大学化学双硕士，北京交大环境工程学士，拥有5年环保产业经验，4年卖方经验。2020年12月加入安信证券，2022年3月加入德邦证券，负责环保及公用板块研究。2021年新财富第三名核心成员；2023年21世纪财经金牌分析师公用事业第五名。

卢璇，分析师，香港大学经济学硕士。2022年5月加入德邦证券，研究方向为天然气、科学仪器、再生资源。

刘正，研究助理，南京大学环境硕士。2023年7月加入德邦证券，研究方向为电力。

重要声明

适当性说明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。

分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。

免责声明

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