央妈的三箭齐发_新浪财经

最近，央妈的操作经常出来挑动大家的神经。

上周三，央妈续做了5910亿元的MLF，利率未变。

上周四，万众期待的美联储降息50BP。

上周五，央妈公布了LPR利率，利率未变。降息的预期再次落空。

今天，终于盼来好消息落地！

潘行长在新闻发布会上宣布降低存款准备金率0.5个百分点；降低7天逆回购操作利率0.2%，从目前的1.7%降为1.5%；降低商业银行存量房贷利率至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。

每次一说到MLF,LPR,或者存贷利率，大家都是一头雾水，今天我们就来讲讲，到底央行是如何来调节利率水平的。

简单来说，我们国家的利率体系分成三大部分：央行借钱给金融机构，金融机构之间互相借钱，金融机构借给实体（居民、企业和政府）。

央行借钱给金融机构

1.OMO（open market operations）公开市场操作：包括正回购逆回购，以国债为操作对象。并非所有金融机构都有资格跟央行借钱，全中国只有18家大佬级的金融机构有资格，正逆回购可以理解为这18家金融机构的融资成本。

正回购为央行卖出国债，收回流动性，利率上升；

逆回购为央行买入国债，释放流动性，利率下降，就是大家常说的放水。在逆回

购到期后，央行通常会续作，正常情况是续作的利率不变，如果利率下降，就是降息。

2.MLF（medium term lending facility），俗称“麻辣粉”，即“中期借贷便利”，是商业银行以高信用评级资产为抵押向央行贷款，抵押品一般是国债、地方政府债或者央行发行的央票，央行则借此途径释放流动性，降低利率。通常能借3个月，6个月或者1年。

除此以外，还有TLF，SLF，PSL，TMLF，其实都是不同期限的借钱而已。

金融机构之间互相借钱

Shibor，即“上海银行间的拆解利率”。它指的是由商业银行组成的团体，相互借钱周转的报价。这个报价有点类似于跳水比赛，每个银行会报出自己的价位，去掉一个最高分&一个最低分，得出来的平均分就是shibor。

Shibor理论上会比OMO和MLF更贵，因为找朋友借钱肯定不如找金主爸爸借钱来得便宜。Shibor反映了市场上资金是否充裕，如果央妈放水，或者金融机构借款需求不足，那供大于求，shibor利率自然就低，反之亦然。

金融机构借给实体（居民、企业和政府）

LPR（loan prime rate），即贷款基准利率，银行贷款的基准利率，银行在这个利率基础上加基点后，作为贷款利率，有1年期和5年期，5年期为房贷利率基准。

所以房贷利率=5年期LPR+基点，今天的会议上潘行长所说的降低存量房贷利率即下调基点，不是LPR。对存量房贷来说，平时每年浮动的是LPR，基点一般是固定不变且比较高，现在基点银行选择打折了，对老百姓来说确实是实打实的利好。根据央行数据，此次政策可以惠及5000万户家庭，约1.5亿人，每年减少1500亿利息支出。如果以当前平均房贷利率计算，100万房贷，30年大约能少支出利息10万元。

今天，潘行长宣布7天期逆回购操作利率下调20bps，从1.7%降至1.5%，带动中期借贷便利MLF下调0.3%，预计后续LPR和存款利率等也将随之下行0.2%-0.25%。所以，央妈就是通过这样的层层调节，来影响全市场的货币供给和资金成本的，进而通过短期利率传导到长期利率的。所以大家看懂了今天的三箭齐发，就能明白央妈背后的良苦用心了。