（来源：市场投研资讯）
航运方面，美联储降息或推动航运市场需求提升，集运运价区域表现差异较大。航空方面，去年我国民用运输机场货邮吞吐量1439.95万吨，国家物流枢纽建设取得显著成效。快递物流方面，中秋揽收快递包裹同比增长35.4%，9月海鲜、水果等寄递需求旺盛。
①美联储降息或推动航运市场需求提升，集运运价区域表现差异较大。美联储降息将刺激美国消费端和投资端，提振美国本土经济，同时带动美国贸易伙伴贸易量、大宗商品交易量及全球经济的增长。而贸易需求复苏将在船舶行业绿色化发展及老旧船舶更新驱动市场的基础上，进一步推动新造船市场中长期向好发展。本次美联储超预期降息之后，后续新船订单中必须依赖进口的船用设备采购成本或将下降，船厂成本管控压力有所减小。集装箱交易和租赁在线平台Container xChange日前发布的最新数据显示，全球集装箱租赁费率稳定，但区域差异较大。今年8月，全球集装箱市场出现了显著的区域波动。中亚地区的集装箱现货价格涨幅最高，平均涨幅达40%。中东和印度次大陆紧随其后，增长了10%，而日本和韩国则增长了8%。这些地区差异凸显出全球集装箱市场的复杂性和不同地区的需求动态。②去年我国民用运输机场货邮吞吐量1439.95万吨，国家物流枢纽建设取得显著成效。9月16日，《中国航空物流枢纽发展指数2024》在2024年中国国际服务贸易交易会成果发布厅进行发布。《指数》显示，上海、北京、成都位列航空物流枢纽发展指数的前三名，大型综合性机场货邮吞吐量快速增长，国家物流枢纽建设取得显著成效。列入国家规划的23个航空物流枢纽27个机场合计完成货邮吞吐量1439.95万吨，比2022年增加167.21万吨，占全部民用运输机场货邮吞吐量的85.5%,比2022年下降2.1%。23个枢纽中有19个实现增长，4个出现下跌。货邮吞吐量前十位的枢纽中，武汉-鄂州枢纽涨幅最大，达到51.2%。③中秋揽收快递包裹同比增长35.4%，9月海鲜、水果等寄递需求旺盛。国家邮政局9月18日消息，监测数据显示，今年中秋节放假期间(9月15日~17日)，全国邮政快递业运行总体平稳，揽收快递包裹13.07亿件，比去年中秋假期日均增长35.4%；投递快递包裹14.07亿件，比去年同比增长45.7%。进入9月以来，海鲜、水果等产品的寄递需求旺盛。快递企业强化运力调配，优化网络资源，升级生鲜冷链运输方案，有效助推了消费市场潜力的加快释放。
本文来自中银证券研究部于2024年9月24日发布的报告《美联储降息或推动航运市场需求提升，中秋揽收快递包裹同比增长35.4%——交通运输行业周报（20240924）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004）
1.1 美联储降息或推动航运市场需求， 集运运价区域表现差异较大
事件：Drewry世界集装箱运价指数（WCI）本周（截至9月19日）下降5%至3,970美元/FEU，比2021年9月疫情高峰时的10,377美元/FEU下降了62%，比2019年疫情前1,420美元/FEU的平均水平高出180%。
美联储降息或促进全球贸易需求复苏，航运需求提高推动新造船市场向好。美联储降息或将刺激美国消费端和投资端，提振美国本土经济，同时带动美国贸易伙伴贸易量、大宗商品交易量及全球经济的增长。近年来，由于高通胀高利率，全球贸易量持续萎靡，2021年海运贸易量增速为3.4%，2022年海运贸易量增速收缩至-0.3%，而在加息按下暂停键后，2023年海运贸易量增速恢复至2.4%。全球贸易量增长将刺激航运市场需求，而贸易需求复苏将在船舶行业绿色化发展及老旧船舶更新驱动市场的基础上，进一步推动新造船市场中长期向好发展。本次美联储超预期降息之后，后续新船订单中必须依赖进口的船用设备采购成本或将下降，船厂成本管控压力有所减小。同时，由于降息在一定程度上降低了独立船东和航运公司的融资成本，其所需负担的财务费用随之减少，将有助于增加投资者的现金流及增强新船投资意愿，推动潜在船东增加购置新船计划，进一步扩张船队。
近期全球集装箱运价相对稳定，但区域运价表现差异较大。集装箱交易和租赁在线平台Container xChange日前发布的最新数据显示，全球集装箱租赁费率稳定，但区域差异较大。今年8月，全球集装箱市场出现了显著的区域波动。中亚地区的集装箱现货价格涨幅最高，平均涨幅达40%。中东和印度次大陆紧随其后，增长了10%，而日本和韩国则增长了8%。这些地区差异凸显出全球集装箱市场的复杂性和不同地区的需求动态。2024年将成为集装箱交付量第二高的年份，直至今年10月份，制造商的订单都很充足，今年将成为有记录以来集装箱产量最多的年份之一。新船交付也是如此，因此未来市场或存在供过于求的担忧。
1.2去年我国民用运输机场货邮吞吐量1439.95万吨，国家物流枢纽建设取得显著成效
事件：9月16日，《中国航空物流枢纽发展指数2024》在2024年中国国际服务贸易交易会成果发布厅进行发布。《指数》显示，上海、北京、成都位列航空物流枢纽发展指数的前三名，大型综合性机场货邮吞吐量快速增长，国家物流枢纽建设取得显著成效。
2023年我国民用运输机场完成货邮吞吐量1683.3万吨。《中国航空物流枢纽发展指数2024》显示，上海、北京、成都位列航空物流枢纽发展指数的前三名，位列4-10名的城市分别是广州、深圳、重庆、郑州、西安、天津、杭州，大型综合性机场货邮吞吐量快速增长，国家物流枢纽建设取得显著成效。2023年我国民用运输机场完成货邮吞吐量1683.3万吨，比上年增长15.8%，恢复到2019年的98.4%。本次评价首次将鄂州机场纳入研究，将武汉-鄂州作为一个航空物流枢纽。列入国家规划的23个航空物流枢纽27个机场合计完成货邮吞吐量1439.95万吨，比2022年增加167.21万吨，占全部民用运输机场货邮吞吐量的85.5%,比2022年下降2.1%。23个枢纽中有19个实现增长，4个出现下跌。货邮吞吐量前十位的枢纽中，武汉-鄂州枢纽涨幅最大，达到51.2%。
空港型国家物流枢纽扩展明显。2023年国家发改委新批复上海、杭州、青岛和武汉-鄂州4个空港型物流枢纽，目前累计批复13个试点，试点数量已经超过规划的一半。在已经获批的13个空港型国家物流枢纽中，2023年排名基本稳定的有上海、北京、广州、深圳、重庆、西安、杭州，这些城市的旅客吞吐量普遍较高，客运航线恢复为这些城市增加了较为丰富的运力资源，并且提升了通达性。排名显著提升的有成都、青岛，主要原因是新机场开始发挥应有的作用。排名略有下降的有郑州、天津、武汉-鄂州、南京，这些城市的机场普遍以货运为主，并且临空产业发展仍不够充分。
机场方面：本周（9.13-9.20）：国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是上海浦东机场（9583班次）、广州白云机场（9342班次）、北京首都机场（8965班次）、深圳宝安机场（8309班次）、成都天府机场（8012班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都-0.62%、大兴-1.16%、双流-1.84%、江北-0.41%、浦东-9.88%、虹桥-9.14%、白云+0.05%、宝安+2.64%、三亚+15.04%、海口+191.05%、萧山-5.22%、天府-0.46%、咸阳+0.41%。
1.3 中秋揽收快递包裹同比增长35.4%，9月海鲜、水果等寄递需求旺盛
事件：国家邮政局9月18日消息，监测数据显示，今年中秋节放假期间(9月15日~17日)，全国邮政快递业运行总体平稳，揽收快递包裹13.07亿件，比去年中秋假期日均增长35.4%；投递快递包裹14.07亿件，比去年同比增长45.7%。
中秋揽收快递包裹同比增长35.4%。国家邮政局9月18日消息，监测数据显示，今年中秋节放假期间(9月15日~17日)，全国邮政快递业运行总体平稳，揽收快递包裹13.07亿件，比去年中秋假期日均增长35.4%；投递快递包裹14.07亿件，比去年同比增长45.7%。快递企业强化运力调配，优化网络资源，升级生鲜冷链运输方案，有效助推了消费市场潜力的加快释放。与此同时，随着各地以旧换新政策的出台落地，家居家电市场迎来了“金九银十”的旺季，快递企业探索推出“换新+回收”服务，为耐用消费品以旧换新提供支撑。
9月海鲜、水果等寄递需求旺盛。国家邮政局相关负责人表示，进入9月以来，海鲜、水果等产品的寄递需求旺盛。快递企业强化运力调配，优化网络资源，升级生鲜冷链运输方案，有效助推了消费市场潜力的加快释放。2023年，赣榆区寄递企业共寄递海鲜产品超6000万件。今年8月2日至9月4日，大约有690万件海鲜快递从赣榆发往全国各地。当前，葡萄销售旺季和旅游旺季叠加，新疆邮政快递企业主动进景区、到果园、设展台，通过设置冷运前置仓、“冷链+航空”等方式，让葡萄新鲜“飞”出吐鲁番，快速运达目的地。据吐鲁番市邮政管理局统计数据显示，自今年7月下旬葡萄上市以来，吐鲁番各寄递企业累计寄出16.76万件，带动葡萄产值800.27万元。
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行业高频动态数据跟踪
2.1航空物流高频动态数据跟踪
2.1.1价格：9月中旬至9月下旬期间，空运价格整体呈上升趋势
航空货运价格：截至2024年9月16日，上海出境空运价格指数报价4815.00点，同比+27.9%，环比-0.3%。波罗的海空运价格指数报价2176.00点，同比+14.9%，环比+0.9%；中国香港出境空运价格指数报价3816.00点，同比+21.6%，环比+0.2%；法兰克福空运价格指数报价915.00，同比-13.3%，环比+1.9%。
九月中旬至九月下旬期间，运力整体稳定，空运需求有所增加，空运价格呈上升趋势。据德迅披露，九月中旬至九月下旬期间，中国至欧洲航线，运力稳定，各个区域的需求增长有所不同,南区包括香港已经出现欧洲货量的上涨;苹果新品本周开始出货；中国至美洲航线，中东、印度方向仍然相对紧张,亚太稳定。
2.1.2 量：2024年8月货运执飞航班量国内航线同比上升，国际航线同比上升
2024年8月货运国内执飞航班量同比上升，国际航线同比上升。根据航班管家数据，2024年8月，国内执飞货运航班7746架次，同比+7.67%；国际（含港澳台地区）执飞货运航班架次11266，同比+23.50%。
2.2航运港口高频动态数据跟踪
2.2.1 集运运价指数下跌，干散货运价上涨
集运：SCFI指数报收2366.24点，运价下降。2024年9月20日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收2366.24点，周环比-5.76%，同比+149.42%；2024年9月20日，中国出口装箱运价指数（CCFI）报收1742.19点，周环比-4.19%，同比+99.06%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比-6.57%/-7.15%/-5.09%/-6.32%，同比+56.46%/+169.90%/+106.61%/+87.39%。主要航线运价指数本周普遍下跌。
内贸集运：内贸集运价格周环比上涨，PDCI指数报收941点。2024年9月13日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为941点，周环比+0.97%，同比-22.87%。
干散货：BDI指数小幅上涨，报收1,977点。2024年9月20日，波罗的海干散货指数（BDI）报收1,977点，周环比+4.60%，同比+16.71%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收1,538 /3,235/707/1,289点，环比+7.70%/+4.73%/+0.00%/+1.98%, 同比-9.21%/ +35.13%/+3.82%/-3.73%。本周各船型运价环比普遍上涨。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。
2.2.2 量：2024年1-7月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为100.00亿吨/19092万标箱
2024年1-7月，全国港口完成货物吞吐量100.00亿吨，同比增长4.0%，其中内贸货物吞吐量实现68.61亿吨，同比增长2.2%，外贸货物吞吐量实现31.38亿吨，同比增长8.2%。完成集装箱吞吐量19092万标箱，同比增长8.3%。
2.3快递物流动态数据跟踪
2.3.1快递业务量及营收
8月快递业务量同比增加19.50%，快递业务收入同比增加14.95%。8月月度快递业务量143.83亿件，同比增加19.50%，环比增加0.89%，快递业务收入完成1141.20亿元，同比增加14.95%，环比增加3.02%；年初至今累计快递业务量1088.0亿件，同比增加22.50%，年初至今快递业务收入8778.95亿元，同比增加14.70%。
顺丰控股：8月快递业务量10.43亿票，同比上升14.62%，环比上升1.26%，业务收入163.46亿元，同比上升8.58%，环比上升0.73%。
圆通速递：8月快递业务量22.61亿票，同比上升29.87%，环比上升5.75%，业务收入49.08亿元，同比上升20.68%，环比上升2.42%。
申通快递：8月快递业务量19.36亿票，同比上升27.28%，环比下降0.67%，业务收入38.73亿元，同比上升21.49%，环比下降0.67%。
韵达股份：8月快递业务量19.73亿票，同比上升21.57%，环比下降1.84%，业务收入39.17亿元，同比上升11.41%，环比下降1.36%。
2.3.2快递价格
顺丰控股：8月单票价格15.67元，同比-5.26%（-0.87元）,环比-0.57%（-0.09元）。
韵达股份：8月单票价格1.99元，同比-8.29%（-0.18元）,环比+0.51%（+0.01元）。
申通快递：8月单票价格2.00元，同比-4.76%（-0.10元）,环比+0.00%（+0.00元）。
圆通速递：8月单票价格2.17元，同比-7.26%（-0.17元）,环比-3.13%（-0.07元）。
2.3.3快递行业市场格局
2024年8月快递业CR8为85.2。2024年8月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.2，较7月环比降低0.00%。
顺丰控股：8月顺丰的市占率为7.25%，同比-0.90pct，环比+0.03pct。
圆通速递：8月圆通的市占率为15.72%，同比+0.12pct，环比+0.72pct。
韵达股份：8月韵达的市占率为13.72%，同比-0.82pct，环比-0.38pct。
申通快递：8月申通的市占率为13.46%，同比-0.17pct，环比-0.21pct。
2.4航空出行高频动态数据跟踪
2.4.1我国航空出行同比上升
2024年9月第三周国际日均执飞航班1609.57次，环比+0.16%，同比增加57.56%。本周（9.14-9.21）国内日均执飞航班14729.00架次，环比-0.64%，同比减少-0.91%；国际日均执飞航班1609.57次，环比+0.16%，同比增加57.56%。
国内飞机日利用率环比下降。2024年9月15日﹣2024年9月20日，中国国内飞机利用率平均为7.31小时/天，较上周日均值下降0.34小时/天；窄体机利用率平均为7.36小时/天，较上周日均值下降0.36小时/天；宽体机利用率平均为8.29小时/天，较上周日均值下降0.25小时/天。
2.4.2国外航空出行修复进程
本周（9月14日至9月20日）美国国际航班日均执飞航班1493.00架次，周环比-0.50%，同比+5.82%。
本周泰国国际航班日均执飞航班590.57架次，周环比+2.30%，同比+7.46%。
本周印尼国际航班日均执飞航班538.29架次，周环比+1.81%，同比+9.66%。
本周英国国际航班日均执飞航班2340.43架次，周环比-0.58%，同比+0.87%。
2.4.3重点航空机场上市公司经营数据
2024年8月吉祥、春秋、国航ASK已超19年同期，海航恢复相对缓慢。可用座公里（ASK）方面，2024年8月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长12.00%、12.41%、15.15%，恢复至19年同期的109.76%、133.66%、117.35%；吉祥和春秋8月可用座公里恢复至19年同期的146.40%、136.84%，已远超疫情前水平；而海航恢复相对缓慢，8月可用座公里仅恢复至19年同期的93.97%。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥8月收入客公里分别同比增长20.72%、21.67%、18.39%、13.76%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19年同期的111.29%、131.02%、94.94%、144.95%。
2.5公路铁路高频动态数据跟踪
2.5.1 公路整车货运流量变化
本周(2024年9月16日-9月20日)，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1044.95点，比上周回升0.17%。分车型看，各车型指数环比小幅回升。其中，整车指数为1048.69点，比上周回升0.19%；零担轻货指数为1028.62点，比上周回升0.02%；零担重货指数为1049.02点，比上周回升0.26%。本周，公路物流需求延续向好态势，运力供给总体平稳，运价指数有所回升。从后期走势看，运价指数可能继续小幅震荡回升。根据交通运输部数据显示，9月9日-9月15日，全国高速公路累计货车通行5804.8万辆，环比增长6.13%。
2024年8月，中国公路物流运价指数为104.2点，环比回升1.03%。2024年8月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为104.2点，比上月回升1.03%，比去年同期回升1.63%。
2.5.2铁路货运量变化
9月9日-9月15日， 国家铁路累计运输货物7755.6万吨，环比增长2.11%。2023年以来，全国铁路运输呈现客运回暖向好、货运持续高位运行良好态势。根据交通运输部发布数据显示，2024年7月，全国铁路货运周转量为2857.21亿吨公里，同比下降4.22%。
9月14日-9月20日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均85.00元/吨；9月9日-9月15日，通车数环比上升6.62%，日平均通车580.14辆。本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比下降2.30%，2024年9月14日-9月20日均值达85.00元/吨，比上周环比下降2.30%。9月9日-9月15日，日平均通车580.14辆，环比+6.62%。
滴滴出行2024年7月份市占率78.93%，环比下降0.22%。2024年7月，滴滴出行、曹操专车、T3出行、万顺叫车、美团打车、享道出行、花小猪出行市占率分别为78.93%/5.24%/12.25%/0.35%/0.92%/2.09%/0.22%，环比上月分别-0.22pct/-0.05pct/+0.20pct/-0.02pct/-0.04pct/+0.15pct/-0.02pct。
A股交运上市公司为127家，占比2.41%；交运行业总市值为27989.53亿元，占总市值比例为3.59%。截至9月20日，目前市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2617.38亿元、中远海控（601919.SH）1982.41亿元、顺丰控股（002352.SZ）1808.86亿元、上港集团（600018.SH）1303.91亿元、大秦铁路（601006.SH）1099.09亿元、中国国航（601111.SH）869.77亿元、南方航空（600029.SH）828.71亿元、招商公路（001965.SH）806.85亿元、上海机场（600009.SH）771.43亿元、中国东航（600115.SH）688.92亿元。
本周情况：本周（9月16日-9月20日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+1.21%、+1.32%，交通运输行业指数+1.78%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+0.73%、航空机场+0.09%、航运港口+3.23%、公交-1.61%、物流+2.65%。本周交运板块普遍上涨。
本周交运个股涨幅前五：重庆路桥（600106.SH）+23.38%，中远海控（601919.SH）+8.89%，东方嘉盛（002889.SZ）+8.13%，韵达股份（002120.SZ）+5.66%，恒基达鑫（002492.SZ）+5.57%。
年初至今：2024年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为-8.00%、-6.71%，交通运输指数-3.88%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+0.93%、航空机场-9.45%、航运港口+6.37%、公交+15.11%、物流-11.62%。
年初至今交运个股累计涨幅前五：大众交通（600611.SH）+117.45%，中信海直（000099.SZ）+61.48%，招港B（201872.SZ）+39.14%，唐山港（601000.SH）+35.71%，中远海控（601919.SH）+35.49%。
截至2024年9月20日，交通运输行业市盈率为13.01倍（TTM），上证A股为10.93倍，交通运输行业相较上证综指的估值上升。
在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为13.01倍（2024.9.20），处于偏下的水平。
我们选择[HS]工用运输指数、GICS运输指数与[SW]交通运输指数进行对比，截至2024年9月20日，上述指数的市盈率分别为20.33倍、21.99倍、13.01倍。本周港股交通运输上市公司估值均有所下降，美股交通运输上市公司估值有所上升。A股交通运输上市公司估值相对较低。
本文来自中银证券研究部于2024年9月24日发布的报告《美联储降息或推动航运市场需求提升，中秋揽收快递包裹同比增长35.4%——交通运输行业周报（20240924）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。
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