自《生物安全法案》首次提出，以及S.3558 与H.R.8333 分别通过参议院、众议院听证会以来，国内以药明系为代表的CXO 企业海外业务不确定性增强，股价整体波动较大。美国部分议员试图利用NDAA 快速通道，使《生物安全法案》在NDAA 的框架下快速成为美国法律。2024 年6 月11 日，H.R.8333 法案未被纳入NDAA 2025 的修订考量范畴，整体落地进度减缓；2024 年9 月20 日,参议院军事委员会官网显示，s.amdt.2166（生物安全提案）未被纳入参议院版本NDAA的93 项修正案。至此,《生物安全法案》希望通过NDAA 立法的路径已彻底流产。
在中美关系较为僵持的大背景下，2024 年众议院预计全部改选，我们推测《生物安全法案》的提出更多是为了迎合选举需要；而NDAA 涉及美国国家安全和国防预算，未将《生物安全法案》纳入其中表明立法者可能认为其不是优先考虑的重点。立法难度方面，虽然H.R.8333 已移交至参议院，但后续单独立法的时间有限，参议院单独通过《生物安全法案》可能会面临更多的审议和辩论，议案2024 年单独立法概率较低。考虑到2024 年美国国会后续的工作重点将主要集中在推动NDAA、地方大选、总统大选、国会换届，未能将《生物安全法案》纳入NDAA 意味着该法案在现届国会通过的可能性进一步降低，我们预计国内CXO板块将迎来边际改善。
美联储降息周期已开启，9 月降幅预期较6 月进一步扩大2024 年9 月19 日，美联储发布9 月议息声明，将联邦基金利率的目标区间下调50 个基点至4.75%-5.00%。通过6 月与9 月的点阵图对比分析，2024 年联邦基金利率中值预期从6 月的5.00%-5.25%降低至9 月的4.25%-4.50%，较当前的利率区间低50 个基点；2025 年联邦基金利率中值预期从6 月的4.00%-4.25%降低至9 月的3.25%-3.50%。预计2024 下半年起将进入美联储降息周期，且9 月降幅预期较6 月进一步扩大，预计全球新药投融资有望持续回暖。
推荐标的
推荐标的：制药及生物制品：泽璟制药、和黄医药、科伦博泰生物-B、恒瑞医药、人福医药、九典制药、恩华药业、康诺亚、智翔金泰、三生国健、艾迪药业、京新药业、健康元、丽珠集团、东诚药业；中药：悦康药业、方盛制药、羚锐制药、佐力药业、济川药业、昆药集团；医疗器械：奥泰生物、可孚医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、戴维医疗、海尔生物、振德医疗、安杰思、三诺生物；原料药：华海药业、奥锐特、普洛药业、博瑞医药；CXO：诺泰生物、圣诺生物、药明合联、泰格医药；科研服务：皓元医药、毕得医药、昊帆生物、百普赛斯、奥浦迈、药康生物；医疗服务：海吉亚医疗、美年健康；零售药店：
风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、竞争加剧风险等。
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