【国元研究】金工：外资机构看多中国资产，公募分类评价制度全面修订——基金研究周报（20240909-20240915）

（来源：国元研究）

金工：外资机构看多中国资产，公募分类评价制度全面修订——基金研究周报（20240909-20240915）

基金近期市场热点

近期，全球投资机构密集发行中国股票基金，并表态看好中国资产的长期投资价值。从英国资管巨头M&G投资公司的重磅出击，到美国金瑞基金在纽约证券交易所推出的“AI选股版”中国A股ETF，还有安盛投资在欧洲市场发行的中国A股QFII基金等，中国股市的估值优势和增长潜力让全球机构投资者为之心动。（中国证券报）

为更加突出强化分类评价工作的严肃性、公平性和导向性，引导行业机构更好发挥“五大功能”，9月12日，记者从业内了解到，相关部门近日对公募基金管理人分类评价制度进行了全面修订，并同步开展了2023年度分类评价工作。（证券日报）

全球权益市场多数上涨，美股涨幅最大，黄金再创新高

上周全球权益市场多数上涨，美股涨幅较大，纳斯达克涨幅接近6%。商品方面，COMEX白银大幅反弹，COMEX黄金再创新高，NYMEX原油小幅回升。主要权益指数近一周表现：

恒生指数（-0.43%）、恒生科技（-0.23%）、

标普500（4.02%）、纳斯达克（5.95%）、

日经225（0.52%）、德国DAX（2.17%）、

富时100（1.12%）。

A股上周持续下行，行业中仅通信上涨，食饮、石油石化、社服领跌

上周宽基指数持续下行，创业板指跌幅最小，上证指数、沪深300跌幅较大；仅通信行业上涨，食品饮料、石油石化、社会服务领跌。宽基指数表现（近一周/今年以来）：

上证指数（-2.23%、-12.47%）、

沪深300（-2.23%、-18.40%）、

中证500（-1.91%、-24.10%）、

创业板指（-0.19%、-34.58%）、

中证1000（-2.11%、-29.74%）、

科创50（-1.10%、-31.76%）。

高仓位全市场基金上周下跌1.47%，行业主题中科技跌幅最小

上周高仓位全市场类基金涨跌幅-1.47%，跑赢沪深300和中证500，二者涨跌幅分别为-2.23%、-1.91%。行业主题方面，科技跌幅最小，消费和医药跌幅最大。

资金流入多只宽基ETF，沪深300、创业板、中证1000均有资金流入

上周资金流入多只宽基ETF，沪深300、创业板、中证1000均有资金流入；行业主题ETF中资金流入半导体芯片、医药和食品饮料，流出非银、银行。跨境ETF中，资金持续流入港股科技类ETF。

基金市场近期热点 

1.1 加速进驻中国资产，外资机构连发股票基金

近日，英国资产管理巨头M&G投资公司宣布推出中国股票基金，看好中国为“全球最具吸引力的长期股票投资市场之一”。M&G表示，该基金的推出正逢中国股市处于估值底部区间，另外许多公司已开始关注股东回报水平。

据M&G网站介绍，M&G中国股票基金将纳入大约300只中国股票作为核心标的，该基金的目标是：在任意五年内，提供比MSCI中国全A股指数更高的回报（包括资本增值和股息收入）。该基金通常持有50至80只股票，专注于拥有强劲资产负债表、可持续现金流和具有估值吸引力的优质标的。

该基金由大卫·佩雷特（DavidPerrett）管理，他在中国及整个亚太地区的投资领域拥有三十多年的经验。他将得到M&G整个亚太股票投资团队的支持，该团队在该地区管理着约230亿美元的资产。2021年该团队获得客户委托投资中国股票，相关规模已增长至11.4亿美元。此次推出该基金，是M&G扩大其投资能力，使其向更广泛投资者开放的战略的一部分。

9月12日，浦银安盛基金表示，由浦银安盛基金作为境内投资顾问，其外方股东、国际著名投资机构安盛投资今年8月已在卢森堡正式推出中国A股QFII基金，并在欧洲13个市场获准发行。浦银安盛基金介绍，今年已是安盛投资通过QFII形式投资中国市场的第十个年头。从战略视角出发，当前市场环境是布局A股核心资产的良好时机，中国资产价格有望迎来修复，在海外市场发行中国QFII基金也彰显了外资对A股市场投资的长期信心。

就在8月底，总部位于纽约的美国金瑞基金（KraneShares）宣布在纽约证券交易所推出了一只基于中国市场的人工智能（AI）选股ETF——KraneShares中国Alpha指数ETF（KCAI）。

根据晨星的数据，目前在美上市的规模较大的中国主题ETF中，就有美国金瑞基金旗下的KraneShares中国海外互联网ETF（KWEB），该ETF于2013年推出，目前管理资产规模逾40亿美元。美国金瑞基金表示，中国A股在全球资产中被低估，配置中国A股可能带来多元化收益；中国A股具有独一无二的特征，是阿尔法收益的重要来源。

KCAI从沪深300指数股票池中选择标的，投资单只股票的仓位不会超过5%，并且该ETF使用AI投资决策技术每月进行调仓。据美国金瑞基金网站披露，截至9月11日，该基金的前十大重仓股分别为中际旭创、福耀玻璃、工业富联、国电南瑞、长安汽车、中金黄金、农业银行、山东黄金、华夏银行、中国银行。

中国股市的估值优势正在吸引越来越多海外机构的关注。M&G中国股票基金投资经理大卫·佩雷特表示：“中国股市的市值目前与其经济规模不相称，许多股票的估值极具吸引力。同时，许多中国公司近年来表现出日益增强的运营韧性，并越来越关注通过提高股息和股票回购来提升股东回报。”

浦银安盛基金表示，从基本面来看，中国经济韧性较强，进出口、服务消费、投资数据等也让投资机构对中国经济回暖有了更强的信心。在当前时点，相对于其他市场，中国市场中的一些优质高股息品种和“新经济”品种估值处在低位，为海外投资者提供了具有吸引力的投资机遇。

联博基金认为，中国未来有可能进一步出台宽松政策。海外市场对于美联储与欧洲央行未来的宽松周期持续时间尚存疑虑，相较之下，中国具备进一步的宽松政策空间与温和的通胀前景。另外，人民币国际化的持续推进以及中国经济的诸多增长亮点，都值得海外投资者积极布局。

贝莱德先进制造一年持有混合的基金经理邹江渝认为，随着上市公司上半年业绩逐渐被市场消化，A股市场整体估值水平变得更有吸引力，同时针对经济和市场的刺激政策有望进一步推出，应该对市场乐观一些。邹江渝判断，中国企业在清洁能源、汽车等领域的全球竞争力有望转化为更多的需求和订单，在高端装备和材料领域的突破也在持续取得进展。展望后市，邹江渝表示持续看好科技、汽车、新能源、高端装备材料等先进制造领域。（中国证券报）

1.2 公募基金管理人分类评价制度迎全面修订

为更加突出强化分类评价工作的严肃性、公平性和导向性，引导行业机构更好发挥“五大功能”，9月12日，记者从业内了解到，相关部门近日对公募基金管理人分类评价制度进行了全面修订，并同步开展了2023年度分类评价工作。

《证券日报》记者获取的《机构监管情况通报》（以下简称《通报》）显示，本次公募基金管理人分类评价制度修订，主要有总体评价框架、主要评价指标及结果应用、相关监管要求三大部分。

总体评价框架方面，《通报》显示分类评价将更加突出合规风控、功能发挥和投资者获得感，避免单纯以业务规模“论资排辈”。

一是突出“合规风控为先”制度本位。继续将合规风控评分作为A类管理人的前置评价程序，将合规风控前置评价底线比例由10%提高到20%，将A类、B类、C类管理人的比例由50%、40%、10%调整为30%、50%、20%，使评价结果结构分布更加合理，更好反映行业机构合规风控总体状况。

二是强化“更好发挥功能”监管导向。聚焦维护市场稳定健康发展、促进提高专业能力、提升服务中长期资金能力、提升投资者长期回报、助力推进高水平开放“五大功能”，对照完善服务投资者各项评价指标，引导管理人践行理性投资、价值投资、长期投资，注重改善投资者体验。

三是新增“重点专项工作”落实情况。根据评价期内重点工作部署，增加相应专项评价指标，对管理人落实监管重点工作情况加大正面激励和负面约束。

基于上述总体评价框架，《通报》分别提出了合规风控指标、服务投资者指标、专项工作评价指标三大主要评价指标的具体内容。

其中，大幅提升权益类基金规模加分权重；增加逆周期布局指标，对高位发行规模较大、投资者体验差的管理人予以扣分，反之加分；对注重把握长期大势、积极发挥稳定市场作用的管理人予以加分；对长效激励约束机制不健全、薪酬管理不符合政策导向的管理人予以扣分；对加大投资者触达面、积极宣传资本市场政策法规的管理人予以加分。

《通报》强调，公募基金管理人分类评价结果可作为监管现场检查和非现场监测、行政许可、风险准备金计提等方面实施差异化监管的参考依据。

值得注意的是，《通报》显示，A类管理人可优先参与创新产品（业务）试点；C类管理人原则上不得参与，并相应加大对其检查监测力度，审慎对待其申请设立子公司或新增业务资格。

在上述公募基金管理人分类评价制度全面修订的基础上，下一步将不断优化分类评价指标，强化分类评价结果应用，进一步提升监管的有效性和针对性。

《通报》进一步强调，公募基金管理人应对照分类评价整体框架和指标，持续深化公司治理和文化建设，夯实合规风控根基，进一步强化功能发挥，大力发展权益类基金，努力提升投资者获得感，加快建设一流投资机构。（证券日报）

全球资本市场跟踪

上周全球权益市场多数上涨，美股涨幅较大，纳斯达克涨幅接近6%。商品方面，COMEX白银大幅反弹，COMEX黄金再创新高，NYMEX原油小幅回升。

主要权益指数近一周表现：

恒生指数（-0.43%）、恒生科技（-0.23%）、

标普500（4.02%）、纳斯达克（5.95%）、

日经225（0.52%）、德国DAX（2.17%）、

富时100（1.12%）。

A股与债券市场回顾

3.1 A股市场

上周宽基指数持续下行，创业板指跌幅最小，上证指数、沪深300跌幅较大；仅通信行业上涨，食品饮料、石油石化、社会服务领跌。

宽基指数表现（近一周/今年以来）：

上证指数（-2.23%、-12.47%）、

沪深300（-2.23%、-18.40%）、

中证500（-1.91%、-24.10%）、

创业板指（-0.19%、-34.58%）、

中证1000（-2.11%、-29.74%）、

科创50（-1.10%、-31.76%）。

上周31个申万一级行业中1个行业上涨，上周相对表现较好行业及涨跌幅（周、月）：

通信（2.11%、-0.71%）、

房地产（-0.50%、-3.85%）、

计算机（-0.52%、-1.49%）；

上周相对表现较差行业及涨跌幅（周、月）：

食品饮料（-5.54%、-9.64%）、

石油石化（-3.73%、-7.67%）、

社会服务（-3.71%、-4.97%）。

近一个月表现较好行业及涨跌幅（周、月）：

非银金融（-0.76%、1.31%）、

家用电器（-0.56%、1.29%）、

汽车（-1.44%、0.62%）。

3.2 债券市场

公募基金近期表现回顾

4.1各类型基金收益统计

上周高仓位全市场类基金涨跌幅-1.47%，跑赢沪深300和中证500，二者涨跌幅分别为-2.23%、-1.91%。行业主题方面，科技跌幅最小，消费和医药跌幅最大。

近一月来看，高仓位全市场类基金涨跌幅-3.63%，跑赢沪深300和中证500，两只指数涨跌幅分别为-4.53%、-4.63%。高仓位行业主题基金中，近一个月全部收跌，港股和大金融表现最佳，消费、科技和周期跌幅最大。

今年以来，高仓位全市场类基金涨跌幅-12.70%，跑赢沪深300和中证500，两只指数涨幅分别为-18.40%、-24.10%。今年以来，各行业主题基金普遍表现不佳，其中大金融（0.01%）、港股（-3.61%）表现优于全市场。

4.2近期绩优基金

以下表格统计了部分类型合计规模超过2亿的基金近一月的收益排名。

高仓位全市场基金排名靠前基金近一个月、近一周涨跌幅：

信澳星奕A（7.53%、0.35%）、

中银创新医疗A（6.17%、3.42%）、

嘉实互融精选A（6.15%、4.09%）；

高仓位行业主题类基金中近一月收益排名靠前基金近一个月、近一周涨跌幅：

中欧碳中和A（4.31%、1.16%）、

广发新能源精选A（3.48%、0.22%）、

华夏新能源车龙头A（3.08%、-0.78%）。

4.3部分明星基金业绩回顾

4.4 ETF数据跟踪

本表所用数据来自国元金工ETF跟踪数据库，以Excel形式展现，提供可视化界面。数据库试用请联系国元证券研究所对口销售或团队成员。

上周资金流入多只宽基ETF，沪深300、创业板、中证1000均有资金流入；行业主题ETF中资金流入半导体芯片、医药和食品饮料，流出非银、银行。跨境ETF中，资金持续流入港股科技类ETF。

公募基金发行进度

5.1公募基金发行热度

上周新成立1只主动偏股型基金，国投瑞银磐睿量化选股A，发行2.65亿份。根据Wind信息显示，该基金拟任基金经理殷瑞飞，量化投资部部门副总经理，厦门大学统计学博士，16年证券从业经历。目前在任基金5只，在管基金总规模为31.78亿元。

本周拟发行6只基金，仅有1只主动偏股型基金，招商资管智达量化选股A。

5.2公募基金申报统计

5.3本周拟发行基金

5.4上周新成立基金

风险提示

本文基于客观数据进行分析，市场行情、基金产品情况可能发生变化，本文数据仅供参考，不构成投资建议。

本报告摘自国元证券2024年9月19日已发布的《外资机构看多中国资产，公募分类评价制度全面修订——基金研究周报（20240909-20240915）》查看原文，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师：朱定豪                      

执业证书编号：S0020521120002

电话：021-51097188

邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn

分析师：房倩倩                        

执业证书编号：S0020520040001

电话：021-51097188

邮箱：fangqianqian@gyzq.com.cn

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