（来源：华西研究）
华西食品饮料
2024年8月27日，现代牧业发布24年中报。24H1营收64.19亿元，同比-3.2%；净利润亏损2.28亿元；集团录得现金EBITDA 15.15亿元，同比+19.2%，符合此前预期。
投资建议
24年随着中小牧场出清，进口乳制品份额下降，供需格局有望改善。公司将引领行业数字化创新及低碳绿色可持续发展的模式，生态全产链模式的加速发展；同时凭借成本领先优势和新旧业务有机协同，期待未来盈利改善。参考公司最新财务数据，24-26年收入由153/169/181亿元下调至132/140/148亿元；24-26年归母净利由4/5.8/5.9亿元下调至0.1/2.2/5.5亿元；24-26年EPS 由0.05/0.07/0.07元下调至0.001/0.03/0.07元。2024年09月13日收盘价0.73 HKD对应P/E分别为512/24/10倍（港币兑人民币汇率0.9096），维持“买入”评级。
风险提示：食品安全风险；原奶价格变动风险；下游需求的变化；碳减排对畜牧业的控制。
证券分析师：寇星S1120520040004；
发布日期：2024-09-20
《现代牧业（1117）：上游减产周期开启，公司有望走出业绩低谷》
如需完整报告，请联系对口销售经理
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