（来源：华西研究）
华西有色金属
（一）本周国内锂盐价格环比上涨，后市或持续承压
国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在 7.05-7.25 万元/吨，市场均价 7.15 万元/吨，较上周上涨 0.68%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在 7.35-7.55 万元/吨，市场均价 7.45 万元/吨，较上周上涨 0.7%。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂价格为 6.7-7.2 万元/吨，市场均价 6.95 万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为 7.2-7.9 万元/吨，均价 7.55 万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格 5.9-6.5 万元/吨，均价在 6.2 万元/吨。据SMM数据，截至9月19日，碳酸锂样本周度库存总计12.67万吨，较9月13日去库1614吨，上游冶炼厂较9月13日去库3415吨至5.48万吨，中下游材料厂累库1942吨至3.32万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）去库140吨至3.88万吨。根据百川周报，供应方面，本周国内碳酸锂产量略有下滑，碳酸锂价格下跌，逼近自有矿成本，锂盐厂难有利润，江西云母矿端检修频出，低价锂矿难寻，盐厂减停产现象增加。库存方面，工厂库存小幅下降，盐湖大厂再次集中放货，市场库存上涨，期限贸易商囤货挺基差，下游部分企业为国庆备货，库存小幅上涨。需求方面，本周下游市场的外采需求显著疲软，节后期货价格并未滑落至低位，超出下游市场的心理预期价位，多数企业谨慎观望，仅少数下游刚需采购。下游大厂长协及客供量保持稳定，散单采购量未有增长。下周市场普遍预期下游厂家节前补库，有望提振市场行情。综合来看，碳酸锂市场供需矛盾虽略有缓解，但库存难以有效去化，价格持续承压。
（二）投资建议
本周沪锡价格环比上涨。锡精矿端，本周国内锡精矿价格上涨。矿端的预期依然偏紧，缅甸佤邦复产时间未定，目前 40%云南锡精矿的加工费已下调至 15500 元/吨，但就当前冶炼利润来看，炼厂没有大面积减产动能。锡锭端，据印尼贸易部数据显示，印尼8月精炼锡出口量为6,436.27吨，同比增长29.12%，环比增长88%。1-8月印尼锡锭累计出口2.46万吨，同比减少41%，印尼8月锡锭出口量有所回升，但仍低于正常水平，中短期或将无法恢复正常，以上供给端的强约束都将支持上期所、LME注册仓单持续减少，支撑锡价持续上行。受益标的：【锡业股份】、【兴业银锡】、【华锡有色】。
根据百川周报，综合来看，国内矿山开工较低，近期下游大厂仍有询货，场内锑精矿货紧局面短期难有缓解，因此预计下周锑精矿市场价格或将持稳观望运行。受益标的：【华钰矿业】、【湖南黄金】。
风险提示：1）全球锂盐需求量增速不及预期；2）全球锂盐供给超预期；3）锡下游焊料等需求不及预期；4）缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期；5）锡矿在建项目建设进度超预期；6）俄镍流入带来的供给增量超预期；7）全球锑矿供给超预期；8）全球钨矿供给超预期；9）地缘政治风险。
证券分析师：晏溶 S1120519100004；
发布日期：2024-09-21；
《能源金属周报：锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价》
如需完整报告，请联系对口销售经理
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