报告摘要:
本周(2024.9.15-2024.9.21)A股日均交易额5,626亿元,环比增加8.3%,同比减少19.2%。2024年三季度至今日均成交额6,109亿元,较2023年三季度日均交易额减少23.1%。2024年至今日均交易额7,777亿元,较2023年日均交易额减少10.9%。投行:本周发行新股2家,募集资金5.9亿元;本周上市新股1家,募集资金6.8亿元。2024年至今,A股IPO上市65家,募集金额454.4亿元。2023年,A股IPO上市313家,募集金额3,565亿元。两融:截至2024年9月19日,两市两融余额13,748.9亿元,环比减少0.84%,较2023年日均水平(16,057.97亿元)减少14.38%。两市融券余额98.6亿元,占两融比例为0.72%。
本周(2024.9.15-2024.9.21)非银金融申万指数上涨1.92%,跑赢沪深300指数0.59个百分点,位列所有一级行业第11名。细分板块来看,证券板块上涨1.42%、保险板块上涨2.52%、多元金融上涨3.57%、互联网金融上涨4.50%、金融科技上涨5.93%。弘业期货(+27.54%)、九鼎投资(+17.34%)、新力金融(+16.82%)、ST熊猫(+8.07%)、仁东控股(+7.69%)涨幅靠前。天茂集团(-21.41%)、天风证券(-7.74%)、华铁应急(-2.53%)、国海证券(-0.66%)、长江证券(-0.60%)跌幅靠前。
► 券商:风控指标调整落地,优质券商资本空间拓宽
9月20日,为贯彻落实中央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,结合《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见(试行)》有关要求,进一步完善证券公司风险控制指标体系,推动证券公司落实全面风险管理要求,提升服务实体经济质效,促进证券公司高质量发展,证监会修订发布《风控指标规定》,于2025年1月1日起正式施行。
本次调整主要涉及《风控指标规定》中净资本计算表、风险资本准备计算表、表内外资产总额计算表、流动性覆盖率计算表、净稳定资金率计算表、风险控制指标计算表等6张计算表。与现行风险控制指标体系相比,本次修订主要从四个方面对《风控指标规定》进行了调整完善:一是对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化,进一步引导证券公司充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理等功能作用。二是根据证券公司风险管理水平,优化风控指标分类调整系数,支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率,更好为实体经济提供综合金融服务。三是对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围,明确证券公司参与公募REITs等新业务风险控制指标计算标准,提升风险控制指标体系的完备性和科学性,夯实风控基础。四是对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准,加强监管力度,提高监管有效性。
当前券商估值处于底部,我们认为,长期来看,券商风控指标规定的此次调整将支持优质证券公司适度拓展资本空间,提升资本使用效率,加大服务实体经济和居民财富管理力度;同时有望推动券商通过并购重组进一步做优做强,加速行业格局优化。
► 保险:行业发布首个针对台风灾害的保险理赔指引,巨灾保险保障范围有望继续拓展
9月16日,金融监管总局指导中国保险行业协会印发《“摩羯”台风灾害财产保险理赔指引》,这是保险业首次针对台风灾害专门出台的保险理赔指引。该指引充分结合海南、广东、广西等地方需求,针对“摩羯”台风中损失较多、涉及面广的车险、农险、家财险等重点领域,规范了报案、查勘、理算、赔付等环节理赔服务标准,有利于进一步提高理赔效率,落实好应赔尽赔、能赔快赔、合理预赔,更好发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能。
巨灾保险保障范围有望继续拓展。今年2月,金融监管总局和财政部联合印发《关于扩大城乡居民住宅巨灾保险保障范围 进一步完善巨灾保险制度的通知》,将巨灾险的保障责任扩展增加台风及其引起的风暴潮等次生灾害,洪水,暴雨,泥石流、滑坡等地质灾害。9月,国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》(以下简称新“国十条”)再次提到丰富和完善巨灾保险制度的内容。新“国十条”提出丰富巨灾保险保障形式。坚持政府推动、市场运作原则,探索建立多渠道多层次巨灾保险保障机制。拓展巨灾保险保障范围。扩大综合巨灾保险试点。研发运用巨灾风险模型。研究探索巨灾债券。合理运用再保险分散风险。发展气候保险。健全保险应急服务机制,改进风险减量服务,支持防灾减灾救灾。
政策效果不及预期;宏观经济下行风险;资本市场剧烈波动;自然灾害风险。
1.非银金融周观点
1.1.市场及板块行情
非银及子板块的指数表现:本周(2024.9.15-2024.9.21)非银金融申万指数上涨1.92%,跑赢沪深300指数0.59个百分点,位列所有一级行业第11名。细分板块来看,证券板块上涨1.42%、保险板块上涨2.52%、多元金融上涨3.57%、互联网金融上涨4.50%、金融科技上涨5.93%。弘业期货(+27.54%)、九鼎投资(+17.34%)、新力金融(+16.82%)、ST熊猫(+8.07%)、仁东控股(+7.69%)涨幅靠前。天茂集团(-21.41%)、天风证券(-7.74%)、华铁应急(-2.53%)、国海证券(-0.66%)、长江证券(-0.60%)跌幅靠前。
1.2.券商:风控指标调整落地,优质券商资本空间拓宽
9月20日,为贯彻落实中央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,结合《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见(试行)》有关要求,进一步完善证券公司风险控制指标体系,推动证券公司落实全面风险管理要求,提升服务实体经济质效,促进证券公司高质量发展,证监会修订发布《风控指标规定》,于2025年1月1日起正式施行。
本次调整主要涉及《风控指标规定》中净资本计算表、风险资本准备计算表、表内外资产总额计算表、流动性覆盖率计算表、净稳定资金率计算表、风险控制指标计算表等6张计算表。与现行风险控制指标体系相比,本次修订主要从四个方面对《风控指标规定》进行了调整完善:一是对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化,进一步引导证券公司充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理等功能作用。二是根据证券公司风险管理水平,优化风控指标分类调整系数,支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率,更好为实体经济提供综合金融服务。三是对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围,明确证券公司参与公募REITs等新业务风险控制指标计算标准,提升风险控制指标体系的完备性和科学性,夯实风控基础。四是对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准,加强监管力度,提高监管有效性。
当前券商估值处于底部,我们认为,长期来看,券商风控指标规定的此次调整将支持优质证券公司适度拓展资本空间,提升资本使用效率,加大服务实体经济和居民财富管理力度;同时有望推动券商通过并购重组进一步做优做强,加速行业格局优化。
1.3.保险:行业发布首个针对台风灾害的保险理赔指引,巨灾保险保障范围有望继续拓展
9月16日,金融监管总局指导中国保险行业协会印发《“摩羯”台风灾害财产保险理赔指引》,这是保险业首次针对台风灾害专门出台的保险理赔指引。该指引充分结合海南、广东、广西等地方需求,针对“摩羯”台风中损失较多、涉及面广的车险、农险、家财险等重点领域,规范了报案、查勘、理算、赔付等环节理赔服务标准,有利于进一步提高理赔效率,落实好应赔尽赔、能赔快赔、合理预赔,更好发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能。
巨灾保险保障范围有望继续拓展。今年2月,金融监管总局和财政部联合印发《关于扩大城乡居民住宅巨灾保险保障范围 进一步完善巨灾保险制度的通知》,将巨灾险的保障责任扩展增加台风及其引起的风暴潮等次生灾害,洪水,暴雨,泥石流、滑坡等地质灾害。9月,国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》(以下简称新“国十条”)再次提到丰富和完善巨灾保险制度的内容。新“国十条”提出丰富巨灾保险保障形式。坚持政府推动、市场运作原则,探索建立多渠道多层次巨灾保险保障机制。拓展巨灾保险保障范围。扩大综合巨灾保险试点。研发运用巨灾风险模型。研究探索巨灾债券。合理运用再保险分散风险。发展气候保险。健全保险应急服务机制,改进风险减量服务,支持防灾减灾救灾。
2.市场指标
A股成交:本周A股日均交易额5,626亿元,环比增加8.3%,同比减少19.2%。2024年三季度至今日均成交额6,109亿元,较2023年三季度日均交易额减少23.1%。2024年至今日均交易额7,777亿元,较2023年日均交易额减少10.9%。
投行:本周发行新股2家,募集资金5.9亿元;本周上市新股1家,募集资金6.8亿元。2024年至今,A股IPO上市65家,募集金额454.4亿元。2023年,A股IPO上市313家,募集金额3,565亿元。
两融:截至2024年9月19日,两市两融余额13,748.9亿元,环比减少0.84%,较2023年日均水平(16,057.97亿元)减少14.38%。两市融券余额98.6亿元,占两融比例为0.72%。
自营业务:本周沪深300指数上涨1.32%,中证全债(净价)指数上涨0.17%。上证指数上涨1.21%、创业板指上涨0.09%、科创50下跌1.02%、万得全A上涨1.27%。
股票质押:截至2024年9月20日,市场质押股数3,382亿股,市场质押股数占总股本4.24%,市场质押市值为21,649亿元。
3.行业及公司资讯
【重磅修订!金融机构迎监管新规!】
在征求意见稿发布8个月后,金融监管总局近日修订发布《金融租赁公司管理办法》(以下简称《办法》)。《办法》主要结合金融租赁行业实际情况,加强与现行监管法规衔接,主要修改完善了金融租赁公司主要出资人制度、强化业务分类监管、加强公司治理监管、规范涉外融资租赁业务等六方面内容。另外,关于部分反馈意见提出的法规解释说明和实施过渡期安排等内容,金融监管总局将另行印发文件予以明确。(金融时报)
【证监会:对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化】
证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》,于2025年1月1日起正式施行。《风控指标规定》主要调整完善以下内容:一是对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化,进一步引导证券公司充分发挥长期价值投资、服务实体经济融资、服务居民财富管理等功能作用。二是根据证券公司风险管理水平,优化风控指标分类调整系数,支持合规稳健的优质证券公司适度提升资本使用效率,更好为实体经济提供综合金融服务。三是对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围,明确证券公司参与公募REITs等新业务风险控制指标计算标准,提升风险控制指标体系的完备性和科学性,夯实风控基础。四是对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准,加强监管力度,提高监管有效性。(证监会网站)
【重磅通知!金融机构迎18项新规!】
近年来,移动互联网应用程序(以下简称“移动应用”)已成为金融机构线上服务的重要渠道,在提升金融服务便捷性的同时,也存在数量庞杂、功能重复、用户满意度和活跃度低等问题。近日,国家金融监管总局印发《关于加强银行业保险业移动互联网应用程序管理的通知》(以下简称《通知》),从四方面提出18条工作要求,要求金融机构加强统筹,将移动应用管理纳入全面风险管理体系,有效控制移动应用引发的风险,同时督促金融机构进一步加强服务,改善用户体验。《通知》所指的移动应用,包括对客户提供金融服务的应用,以及内部管理类应用,也涵盖金融机构在各互联网平台运营的小程序、公众号等。《通知》要求,金融机构应当重视移动应用管理工作,将移动应用建设纳入数字化转型整体规划,明确牵头管理部门,强化统筹管理,加强业务与科技协同,压实各方管理职责,规划建设功能全面、安全合规的移动应用。(金融时报)
【美联储四年来首次降息50个基点】
9月19日,美联储发布议息声明,宣布将联邦基金利率的目标区间下调50个基点至4.75%-5%。美联储上次降息在2020年3月;2022年3月以来,美联储开始激进加息,并从2023年7月起将政策利率维持在5.25%-5.5%高位至今。另外,美联储同步下调未来联邦基金利率水平,对2025年的联邦基金利率中值预测由4.1%调降至3.4%;对2026年的联邦基金利率中值由3.1%调降至2.9%;长期中性利率预期值由2.8%调升至2.9%。(慧保天下)
【李强:抓紧制定完善延迟退休配套政策,加大养老保险全国统筹调剂力度】
9月19日,国务院总理李强在国务院视频会议中指出,切实强化养老保障和服务,落实好提高城乡居民和退休人员基本养老金政策,加大养老保险全国统筹调剂力度。增加就近就便的托育服务,降低生育养育教育负担。坚持按“自愿、弹性”原则执行好延迟退休政策,确保真实体现职工意愿。抓紧制定完善配套政策举措,对需要与改革方案直接衔接的政策要尽可能早出台、早实施,对因法定退休年龄变化需要调整的政策要在充分评估后抓紧制定实施。(慧保天下)
【保险业出台“摩羯”台风灾害理赔指引,为业内首创】
9月16日,金融监管总局指导保险业协会印发行业首个针对台风灾害的保险理赔指引《“摩羯”台风灾害财产保险理赔指引》。该指引结合海南、广东、广西等地方需求,针对“摩羯”台风中损失较多、涉及面广的车险、农险、家财险等重点领域,规范了报案、查勘、理算、赔付等环节理赔服务标准。(慧保天下)
【储蓄型保险依旧占据“C位”,分红险成理财新宠】
根据监管要求,自9月1日起,普通型保险产品预定利率上限将降至2.5%。当前,预定利率2.5%的新产品已经陆续上架销售,除了传统型增额终身寿险等储蓄型保险产品之外,采取保底+浮动收益模式的分红险产品成为银行重点发力方向。未来,分红险将成为险企销售的重要产品。近期,多家上市险企在2024年中期业绩发布会上明确表示,后续产品策略将聚焦分红险。中国平安、中国太保、中国太平等大型险企均计划将分红险销售占比提升至50%以上。(证券日报)
【深圳市财富管理协会揭牌成立】
9月20日,在深圳市委金融办、福田区人民政府指导下,第二届香蜜湖财富管理论坛暨深圳市财富管理协会成立大会今日在深圳召开。会上,深圳市财富管理协会正式成立揭牌,协会由深圳市委金融办主管,招银理财、东方富海、平安理财等8家单位共同发起,汇聚了银行理财、银行、保险资管、保险等74家头部财管管理机构。相关负责人表示,协会将致力于贯彻落实《关于加快建设深圳国际财富管理中心的意见》工作部署,打造要素集聚、业态齐备、开放融合的现代化财富管理生态圈,共同探索粤港澳大湾区财富管理行业发展新机遇。(财联社)
【约130城开展住房“以旧换新” 政策效果逐步显现】
住房“以旧换新”正在持续优化扩围。据中指研究院监测,截至9月17日,已有约130城开展住房“以旧换新”相关工作,部分城市政策效果正在显现。同时,各地也在创新优化住房“以旧换新”相关政策,升级迭代住房“以旧换新”模式。受访专家普遍认为,住房“以旧换新”贯通了二手房与新房市场,在消化存量住房方面发挥了重要作用。随着相关政策的优化与落实,其对市场的带动效果或将进一步扩大。(证券日报)
4.风险提示
政策效果不及预期;宏观经济下行风险;资本市场剧烈波动调整;自然灾害风险。
注:文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
分析师:罗惠洲
分析师执业编号:S1120520070004
证券研究报告:《【华西非银周报】风控指标调整落地,优质券商资本空间拓宽》
报告发布日期:2024年9月22日
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。
华西证券研究所:
地址:北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层
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5分钟图来看,a3依旧没有结束,这一点在春节前后一个交易日都不会改变。其后可以参照图上的红色轮谷线支撑,若红色轮谷线不跌破,则大盘的a3还会继续冲高3286-3336压力区间;反之,若站不稳红色轮谷线,则a3将在3200-3286之间反复震荡用时间消化应有的力度。无论哪一种情况,春节前后都没有真正的下跌。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
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