【华鑫汽车|行业周报】8月全国乘用车市场整体维稳，马斯克给予人形机器人量产新指引_新浪财经

（来源：华鑫研究）

▌8月全国乘用车市场整体维稳，静待金九银十

8月全国乘用车市场整体维稳：9月9日，乘联会发布8月全国乘用车市场分析。8月全国狭义乘用车零售190.5万辆，同比-1.0%，环比+10.8%；今年累计零售1,347.2万辆，同比+1.9%。其中8月常规燃油车零售87万辆，同比-28%，环比+4%；1-8月常规燃油车零售744万辆，同比-15%。8月新能源乘用车市场零售102.7万辆，同比+43.2%，环比+17.0%。1-8月零售601.6万辆，同比+35.3%。8月国内新能源车零售渗透率53.9%，较去年同期37.3%的渗透率提升16.6pct。

自主品牌国内零售份额持续提升，头部传统车企转型升级表现突出：8月自主品牌零售120万辆，同比+21%，环比+14%。当月自主品牌国内零售份额为63.4%，同比+11.4pct；2024年自主品牌累计份额58%，相对于去年同期增加7.8pct。头部传统车企转型升级表现突出，比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车、长安汽车等传统车企品牌份额提升明显。

8月出口延续强势增长特征：今年总体汽车出口延续去年强势增长特征。乘用车厂商统计口径：8月乘用车出口（含整车与CKD）41.3万辆，同比+24%，环比+9%；1-8月乘用车累计出口304万辆，同比+30%。8月新能源车占出口总量的24%，较同期持平。随着南美等市场的恢复，8月自主品牌出口达到33.3万辆，同比+17%，环比+8%；合资与豪华品牌出口8万辆，环比+20%。

▌新车密集上市，MONA 03表现亮眼

小鹏MONA 03表现亮眼，日均订单2000+：8月27日，小鹏MONA 03正式发布并上市，共有3个版本，售价11.98万元起。目前MONA 03新增订单日均2000+，截止9月13日新增订单破万，表现亮眼。

蔚来乐道L60将于9月19日发布，售价低于预售价：蔚来乐道L60定位为纯电动中型 SUV，车身尺寸为 4828x1930x1616 毫米，轴距 2950 毫米，号称比特斯拉 Model Y 更长、更宽、空间更大；将提供 555km、730km、1000+km 三种不同电池包。L60将于9月19日发布，售价低于预售价21.99万元，年内销量预计2万辆。

华为转移尊界等商标，新车产品周期临近：华为近日将持有的十余枚“尊界”“MAEXTRO”“MASTRO”等文字和图形商标转让至江淮汽车。江淮汽车与华为合作鸿蒙智行模式，品牌名为尊界，对标迈巴赫、劳斯莱斯等超豪华品牌车型，定位超高端，定价百万元级别。首款产品已经进入整车验证阶段，计划于年底下线，明年第一季度上市

投资机会：随着以旧换新整车对新能源车补贴的倾斜，新能源汽车销量快速提升。汽车行业金九银十来临有望持续推动国内乘用车消费，叠加车型升级，建议首选关注成功切入中国豪华车新能源车市场的鸿蒙智行系整车厂，相关标的包括：赛力斯、江淮、北汽蓝谷等。

▌马斯克参加2024 ALL IN峰会，Optimus大规模量产成本有望进一步下探

马斯克于最近参加2024 ALL IN峰会，对特斯拉在AI和Optimus布局进行了相关介绍。

AI在训练和推理方面均有布局： Dojo是训练计算机，推理计算机分布在特斯拉每一辆车里。特斯拉目前有Dojo 1，预计明年年底Dojo 2投入量产，Dojo 2可以与现有的一些高端训练系统（如B200系统）相媲美。第三代可能会在2026年左右推出，未来有可能把它作为一种服务提供出去。

Optimus预计在5-6年可达到百万台量产级别：成本方面，马斯克表示任何东西只要量产足够大，成本就会趋近于其物料成本。Optimus是一个类人机器人，它比汽车要小得多、轻得多，所以它的成本在大规模生产时可能不会超过1万美元。量产节奏方面，每次迭代的周期应该不到两年，大概五到六年后，年产量可以达到百万台。灵巧手方面，下一代的Optimus灵巧手驱动器被移到了前臂，通过像人类手一样的缆线来操作手指，下一代的手有22个自由度，基本可以执行人类手能做的大部分任务。驱动器从手部后置到前臂，能够进一步缩小灵巧手的体积。

投资建议：行星滚柱丝杠是人形机器人优质细分赛道，我们认为轮毂轴承厂商和齿轮厂商在丝杠制造商具备竞争优势，相关标的包括：双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特。

▌投资建议

买在无人问津时，看好特斯拉产业链左侧布局机会。①白马标的，拓普集团、新泉股份、旭升集团、爱柯迪；②弹性标的，多利科技、无锡振华、模塑科技；③北交所，开特股份、骏创科技。

▌推荐标的

我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。

市场表现及估值水平

1.1

A股市场汽车板块本周表现

中信汽车指数跌1.8%，跑赢大盘0.4个百分点。本周沪深300跌2.2%。中信30个行业中，涨幅最大的为通信(2.2%)，跌幅最大的为食品饮料(-5.5%)；中信汽车指数跌1.8%，跑赢大盘0.4个百分点，位列30个行业中第13位。

其中，乘用车跌1.3%，商用车跌3.8%，汽车零部件跌2.2%，汽车销售及服务跌1.0%，摩托车及其他涨3.5%。概念板块中，新能源车指数跌1.2%，智能汽车指数跌1.8%，人形机器人指数涨3.7%。近一年以来（截至2024年9月13日），沪深300跌16.0%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为-11.5%、-34.0%、-21.9%，相对大盘的收益率分别为+4.5pct、-18.0pct、-5.9pct。

在我们重点跟踪的公司中，襄阳轴承（10.5%）、西仪股份（8.4%）、春风动力（8.3%）等涨幅居前，金龙汽车（-23.4%）、华懋科技（-21.3%）、德尔股份（-15.2%）等位居跌幅榜前列。

1.2

海外上市车企本周表现

本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为3.2%，中位数为2.2%。蔚来（10.6%)、LUCID（10.4%)、特斯拉（9.3%)等表现居前，宝马集团（-6.2%)、通用汽车（-1.8%)、丰田汽车（-1.0%)等表现靠后。

1.3

汽车板块估值水平

截至2024年9月13日,汽车行业PE（TTM）为22.9，位于近4年以来0.0%分位；汽车行业PB为2.1，位于近4年以来35.1%分位。

北交所汽车板块表现

2.1

北交所行情跟踪

本周北证50跌2.0%，华鑫北证指数跌2.7%。近一年以来（截至2024年9月13日），北证50、华鑫北证指数涨跌幅分别为-26.6%、1.4%，相对沪深300的收益率分别为-10.6pct、+17.4pct。

2.2

北交所汽车板块表现

本周我们跟踪的23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为0.3%，中位数为0.5%。泰德股份（5.4%)、邦德股份（5.2%)、华原股份（3.9%)等表现居前，华阳变速（-8.5%)、威贸电子（-5.2%)、德众汽车（-3.4%)等表现靠后。

行业数据跟踪与点评

3.1

周度数据

9月第一周乘用车市场日均零售4.8万辆，同比去年9月同期增长10%，较上月同期增长5%。

9月1-8日，乘用车市场零售38.8万辆，同比去年9月同期增长10%，较上月同期增长5%；今年以来累计零售1,385.3万辆，同比增长2%。

随着房地产的持续回落，居民投资房产的规模继续下降，消费受投资挤压问题逐步缓解，有更多的资金做储蓄和消费。在现金为王和及时享乐的思潮碰撞之下，车市消费有相对更强的消费能力保障；技术升级带来的高性价比车型涌入中国车市，叠加促消费政策的落地，前期购车群体从“有没有”到“好不好”的需求将得到有效地释放，推动消费升级的良好增长。

9月第一周乘用车厂商批发日均4.6万辆，同比去年9月同期增长1%，环比上月同期增41%。

9月1-8日，全国乘用车厂商批发37.0万辆，同比去年9月同期增长1%，较上月同期增长41%；今年以来累计批发1,631万辆，同比增长4%。

9月共有21个工作日，相对去年多一天，由于今年中秋节在9月17日，9月月末没有提早休假，因此9月的有效销售时间较长。"金九银十"是车市的美好日子，今年的"金九"效果将更加突出，有利于销量提升。

国家推出报废更新政策，并进一步承担九成左右的报废更新补贴资金，这是很好的促消费的示范效应，引导各地推进相应的以旧换新鼓励政策并及时出台实施细则。随着各地以旧换新政策的陆续出台，预计地方补贴政策初期的效果肯定都是很好的，这也为“金九银十”的销量带来更好的促进。

3.2

成本跟踪

本周钢铁、铜、铝、塑料价格下降。本周（9月9日- 9月13日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.36/7.32/1.94/1.52/0.75万元/吨，本周周度环比分别为-2.7%/+0.4%/+0.4%/-0.1%/-1.4%。9月9日-9月13日均价的月度环比分别为-5.1%/+1.1%/+2.5%/+4.4%/-0.9%。

行业评级及投资策略

国内人形机器人市场节奏和Optimus落地进度高度重合，可重点关注Optimus进厂进度以及成效，这将决定国内整车厂是否入局、何时入局，Optimus对国内人形机器人市场影响力可参考FSD对国内厂商智驾影响力。

（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

公司公告、行业新闻和新车上市

5.1

公司公告

1、赛力斯：发行股份购买资产报告书

公司拟通过发行股份的方式购买重庆产业母基金、两江投资集团、两江产业集团持有的龙盛新能源 100%股权。本次交易完成后，龙盛新能源将成为公司的全资子公司。根据中京民信出具的《资产评估报告》，本次评估采用资产基础法的评估结果，龙盛新能源 100%股权价值为 816,395.20 万元，经交易各方协商一致，同意本次交易龙盛新能源 100%股权的最终作价为 816,395.20 万

按照发行股份购买资产的发行价格 66.39 元/股计算，上市公司本次发行股份购买资产发行的股票数量总计为 122,969,603 股，占本次发行股份购买资产后公司总股本的 7.53%。

2、比亚迪:2024年9月12日投资者关系活动记录表

8月28日晚间，比亚迪（002594.SZ）发布2024年中期业绩,营业收入3011.27亿元，同比增15.76%；净利润136.31亿元，同比增24.44%。最为亮眼的是，比亚迪上半年研发投入达201.77亿元，同比增长41.64%，创历史新高，比同期净利润高65.46亿。作为全球新能源汽车领导者，比亚迪2024年1-7月累计销售新能源汽车195.5万辆，同比增长28.83%。公司在7月初达成第800万辆新能源汽车下线的里程碑，不断演绎新能源“加速度”。销量的稳步增长得益于比亚迪长期的研发投入和技术创新。今年1-6月，公司研发投入201.77亿元，同比增长41.64%,研发投入远超净利润。值得一提的是，2011年-2023年的13年间，比亚迪有12年的研发投入超过了当年的净利润，截至目前比亚迪累计研发投入已经近1500亿。

3、长安汽车:2024年09月11日投资者关系活动记录表

根据公司已披露的2024年半年度财务报告，2024上半年公司实现营业收入767.2亿元，同比增长17.2%；归母净利润28.3亿元，扣非归母净利润11.7亿元。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润同比下降，主要原因为2023年第一季度并购深蓝汽车科技有限公司，原持有其股权按公允价值重新计量确认非经常性损益50.2亿元。

其中，二季度经营质量快速改善，Q2实现营业收入397亿元，环比增长7.2%，同比增长28.33%；实现归母净利润16.7亿元，扣非归母净利润10.6亿元，同环比均大幅增长，主要原因在于公司开展“2236”经营质量提升行动计划、“砍成本、砍支出”专项行动，从研、产、供、销、运等全价值链寻找降本节支机会。同时，二季度自主产品结构改善、海外业务增长及结构改善也是经营质量提升的重要原因。

5.2

行业新闻

1、一汽-大众加速研发新一代混动车型，2026年天津工厂量产

汽车公社9月12日消息,一汽-大众正在加速研发新一代混动产品，新系统完全自主开发，具体动力构成未透露。计划推出三款车型，包括两款SUV，预计2026年在天津工厂量产。捷达品牌也将推出新车型，包括A级纯电轿车及后续五款纯电和新一代插混车型。上汽大众也在推进两款混动产品，包括B级市场的增程式车型和A级市场的插混产品。南北大众在新一代混动产品上采取不同策略，显示出大众集团在中国合资公司尝试“放权”。

2、工信部：推进车联网产业标准化体系建设

9月13日，工业和信息化部车联网标准化技术委员会筹建方案公示。其中提到，强化标准顶层设计，修订完善车联网标准体系建设指南。推动跨行业标准化技术委员会联合开展车联网标准化需求研究，拟订我国车联网标准化规划、体系和政策措施建议，在原有《国家车联网标准体系建设指南》基础上开展修订完善工作，明确重点标准的编制计划，推进我国车联网产业标准化体系建设。此外，还将加强标准总体协调，推动跨部门、跨行业标准研制；开展标准贯标推广，提高标准实施水平等。

3、贵州:将新能源、燃油乘用车补贴分别提高至2万元和1.5万元

据贵州发改委消息，9月7日，贵州省2024年加力支持消费品以旧换新工作启动仪式在贵阳举行。省商务厅党组成员、副厅长令狐绍辉介绍，将持续开展消费品以旧换新活动，其中对符合条件的汽车报废更新，将补贴标准由此前的购买新能源乘用车补贴1万元、购买燃油乘用车补贴7000元，分别提高至2万元和1.5万元，同时对2024年4月24日以来已经发放补贴的消费者申请，将按新标准补齐差额。此外还将对乘用车置换（报废）更新、电动自行车以旧换新给予补贴，家居商品、家电产品单笔最高优惠或补贴2000元。

5.3

新车上市