中证智能财讯 新天药业（002873）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入4.42亿元，同比下降16.01%；归母净利润3033.95万元，同比下降34.51%；扣非净利润2951.3万元，同比下降30.33%；经营活动产生的现金流量净额为3246.79万元，上年同期为-1450.78万元；报告期内，新天药业基本每股收益为0.1312元，加权平均净资产收益率为2.89%。
以8月28日收盘价计算，新天药业目前市盈率（TTM）约为27.37倍，市净率（LF）约为1.75倍，市销率（TTM）约为2.04倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.64亿元，同比下降16.64%，环比增长49.09%；归母净利润1476.75万元，同比下降30.46%，环比下降5.17%；扣非净利润1479.78万元，同比下降19.68%，环比增长0.56%。
资料显示，公司是一家专注于中成药新药集研发、生产及销售为一体的国家高新技术企业，拥有通过GMP认证的硬胶囊剂、合剂、颗粒剂、凝胶剂、片剂、糖浆剂、酒剂、露剂等八个剂型生产线及中药饮片A线、B线两条饮片生产线。主要从事以妇科类、泌尿系疾病类疾病用药为主，且涵盖口腔类、乳腺甲状腺类、抗感冒类、清热类、补血类、心血管疾病类、抗肿瘤类等领域疾病用药的中成药产品研究、开发、生产与销售。
2024年上半年，公司毛利率为74.69%，同比下降2.43个百分点；净利率为6.87%，较上年同期下降1.94个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为72.58%，同比下降3.91个百分点，环比下降5.25个百分点；净利率为5.59%，较上年同期下降1.11个百分点，较上一季度下降3.19个百分点。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为2.89%，较上年同期下降1.21个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.38%，较上年同期下降0.69个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3246.79万元，同比增加4697.57万元；筹资活动现金流净额-5831.88万元，同比减少1.58亿元；投资活动现金流净额-3919.17万元，上年同期为-5936.85万元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2620.28万元，上年同期为-7959.47万元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为96.20%，净现比为107.02%。
营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.23次，上年同期为0.27次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业36/73）；固定资产周转率为0.67次，上年同期为1.46次（2023年上半年行业平均值为1.52次，公司位居同行业31/73）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.70次、0.64次。
2024年上半年，公司期间费用为2.84亿元，较上年同期减少6050.39万元；期间费用率为64.34%，较上年同期下降1.21个百分点。其中，销售费用同比下降28.62%，管理费用同比下降3.22%，研发费用同比增长66.84%，财务费用同比增长78.32%。
资料显示，财务费用的变动主要因为借款利息及可转债利息增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加29.62%，占公司总资产比重上升3.77个百分点；货币资金较上年末减少47.05%，占公司总资产比重下降3.34个百分点；在建工程较上年末增加55.19%，占公司总资产比重上升1.02个百分点；存货较上年末减少10.44%，占公司总资产比重下降0.86个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加30.66%，占公司总资产比重上升6.30个百分点；应付账款较上年末减少30.28%，占公司总资产比重下降1.60个百分点；长期借款较上年末减少46.21%，占公司总资产比重下降1.23个百分点；应交税费较上年末增加174.31%，占公司总资产比重上升0.84个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.65亿元，占净资产的16.25%，较上年末减少1924.45万元。其中，存货跌价准备为15.44万元，计提比例为0.09%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为46.00%，相比上年末上升4.23个百分点；有息资产负债率为36.58%，相比上年末上升5.58个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为0.92，速动比率为0.66。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为国泰聚信价值优势灵活配置混合型证券投资基金、马晟、国泰金牛创新成长混合型证券投资基金、融通医疗保健行业混合型证券投资基金，取代了一季度末的申万菱信基金-光大银行-申万菱信常鸿1号集合资产管理计划、汇添富医药保健混合型证券投资基金、南方基金稳健增值混合型养老金产品-招商银行股份有限公司、汇添富创新医药主题混合型证券投资基金。在具体持股比例上，上海新天智药生物技术有限公司、张全槐、融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金、上海国盛资本管理有限公司-上海国盛海通股权投资基金合伙企业(有限合伙)、贵阳开元生物资源开发有限公司、王金华持股有所上升。
值得注意的是，根据半年报数据，新天药业21.96%股份处于质押状态。其中，第一大股东上海新天智药生物技术有限公司质押4316.38万股公司股份，占其全部持股的55.51%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.96万户，较一季度末增长了670户，增幅3.54%；户均持股市值由一季度末的15.26万元下降至9.71万元，降幅为36.37%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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