【西部研究】8月金股组合_新浪财经

2024年8月市场展望

情绪磨底。7月市场缩量下跌，截至30日本月上证指数跌近3%。相比起前一月，市场变化在于一是海外市场波动加大，美股风格切换，大宗商品退潮。二是公布的6月工业企业利润改善，不过高频数据未有太多亮点。三是市场对美联储9月降息预期已经打满，国内货币政策也出现松动，叠加设备更新政策加码、政治局会议强调“宏观政策要更加给力”释放稳增长信号，人民币贬值压力亦好转。市场情绪底部仍在夯实，站在当前时间点，展望中期（3-6个月）盈亏比已然大于1，大势已逐步逼近战略低吸区域，后续逢分歧值得开始加大低吸力度。

聚焦超跌与中报行情。短期市场赚钱效应收缩，红利板块也出现了结构性调整，伴随权重股补跌情绪进一步探底。随着政策加码迹象显露，下半年关注政策落地带来的名义经济好转，以及对此带来的基本面预期的修复。立足安全与发展，短期尺度是安全边际与业绩，重视低价、超跌、绩优逻辑。8月中报进入密集披露期，预计A股业绩继续磨底，从工业企业利润前瞻来看Q2电力、资源品、精密制造、装备制造可能相对占优。结合中报业绩披露情况来看，电子、公用事业、汽车、美容护理预喜率相对更高。中长期尺度是国家安全与发展，如果风险偏好回暖应重视创新质生产力的结构性机会，坚守“中特估”+“科特估”。

行业配置与金股：

建议配置以下主线：

1）稳增长预期加码，超长期特别国债落地有望加速，聚焦安全与发展，关注军工、交运、机械设备更新。

2）把握中报行情，自下而上挖掘绩优股，兼顾低位修复机会，精选通信、电力电网、汽车、医美、养殖等行业个股。

3）把握成长的波段节奏，优先看好自主可控逻辑，推荐商业航天、船舶、工业母机、半导体、生物技术，其次关注智能驾驶/车路云、AI应用等领域赛道链主。

基于以上配置策略，2024年8月金股组合推荐：图南股份（军工）、思源电气（电新）、长城汽车（汽车）、赤峰黄金（有色）、巨化股份（化工）、华海清科（半导体）、中际旭创（通信）、泡泡玛特（传媒）、巨子生物（商社）、立华股份（农业）。

政策推进不及预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。

分析师：慈薇薇

8月十大金股

杨雨南军工首席分析师

S0800523050002

军工：图南股份（300855.SZ）

投资逻辑

军用高温合金材料与航发零部件将充分受益于航空航天建设加速，“十四五”期间大力建设国防设备，其中军用承温材料作为核心用材需求大幅提升。

短期逻辑：

公司生产经营向好，23年年报反映业务订单量增加，销售回款总体情况较好。公司新增增材制造业务，多项新品已完成定型并交付验证，今年有望实现营收。作为航发产业链“小核心，大协作”中主机厂的核心供应商，公司充分受益军发放量。

中长期逻辑：

中长期看公司中小零部件业务放量，将对公司综合业绩明显提振。公司为目前产业少有的“材料-制造”双赛道上市公司，中小零部件业务落地后，公司产品线将再增机加工艺，强化多重产品壁垒，深度参与航发产业链。

风险提示：

产线建设不及预期、军队预算变动风险、原材料价格波动风险。

杨敬梅电新首席分析师

S0800518020002

电新：思源电气（002028.SZ）

投资逻辑

随着新能源大量接入，全球电网进入快速投资周期，欧美地区老旧更换需求快速放量，亚非拉地区经济快速发展，需求高增。

短期逻辑：

国家电网输配电招标下半年三批金额超预期。

中长期逻辑：

1、公司产品线扩张，由传统一次设备公司转向综合型电网全产品线巨型公司；

2、公司海外渠道建设不断进行，海外占比不断提升，成为全球电力设备龙头公司。

风险提示：

网内招标不及预期、网外工业需求不及预期、海外需求不及预期。

齐天翔汽车首席分析师

S0800524040003

汽车：长城汽车（601633.SH）

投资逻辑

1H24业绩超预期兑现，持续看好下半年新车周期+硬派越野&出海两大核心成长逻辑。根据公司业绩预告中值，公司1H24实现归母净利润69亿元，同比+407%，业绩表现超市场预期。公司下半年哈弗、魏牌、欧拉迎来新车周期，品牌销量有望重回增长；坦克&出口两大高盈利点持续高增，销量结构持续优化，有望进一步提振全年高增确定性。

短期逻辑：

1H24业绩超预期落地，H2新车周期全面开启，多品牌有望共振向上。1）哈弗：新一代哈弗H6实现交付，后续H9、枭龙/枭龙MAX、猛龙均有望迎来改款；2）魏牌：改款蓝山+高山下半年上市，其中智驾版蓝山持续预热，全场景无图NOA+Coffee OS 3全面上车，后续中高端车型有望陆续搭载；3）坦克：坦克800Hi-T预计Q4上市，拓展品牌价格维度；4）欧拉：A级、C级两款新车型有望下半年上市，加速出海，实现A0到C级全覆盖。

中长期逻辑：

1、新能源越野领导者：公司在硬派越野车型赛道具备核心竞争力，Hi4-T技术赋能坦克品牌全系车型加速电动化，解决越野车型油耗核心痛点问题。坦克300作为子品牌核心车型，在20-30万元价格区间具备竞争优势，后续大规模上市后，有望成为品牌销量增长核心动力，帮助公司进一步巩固在硬派越野市场的优势地位。我们预计公司2024年硬派越野车型销量将达到27.5万辆，同比+53%。

2、品牌出海开启新增长：公司聚焦“ONE GWM”战略，打造“整车制造+供应链体系”生态出海，2024年H1，海外累计销量20万辆，同比+63%，销量占比36%，同比+12.1pcts。目前，公司已在俄罗斯、泰国、巴西完成全工艺产能部署，全球KD工厂持续加码，预计2024/2025年海外销量47/60万辆，同比+49%/+28%。此外，海外车型价格优势突显，2023年海外毛利率高出国内10.5pcts，预计未来随着海外销量占比提升，公司盈利能力有望持续向上。

3、智能化节奏加速：咖啡智能构建公司全域智能化解决方案，下半年蓝山智驾版即将上市，Coffee OS 3.0+全场景无图NOA正式量产上车，后续预计WEY+坦克品牌等中高端车型有望陆续搭载，品牌智能化水平全面进阶。

风险提示：

车型销量不及预期，车市价格战加剧。

刘博有色金属首席分析师

S0800523090001

有色：赤峰黄金（600988.SH）

投资逻辑

随着美国降息开启+缩表放缓以及全球去美元化背景下，我们预计黄金或也将开启新一轮上涨周期。

短期逻辑：

短期来看，随着美联储降息趋近，我们预计黄金价格有望上行。

中长期逻辑：

1、境内外项目新增+扩产+技改齐发力，产能规模持续扩张。公司围绕着产量不断增长、成本不断下降制定战略目标，持续打造新的业绩增长点。

2、战略转型+领军人物+激励机制，核心实现降本增效目标。2019年公司确立“以金为主”、2021年进一步提出“长期主义”，从追求规模到追求盈利，公司发展进入新阶段。员工持股考核目标也变成了归母净利润增速。

风险提示：

宏观经济造成金价波动、项目不达预期、成本扰动、汇率风险等。

黄侃化工首席分析师

S0800522070001

化工：巨化股份（600160.SH）

投资逻辑

2024年三代制冷剂趋势涨价，制冷剂企业业绩逐季改善。

短期逻辑：

制冷剂报价超预期上涨，配额消耗超预期。

中长期逻辑：

三代制冷剂配额锁定，配额基数较低，长线看下游需求增长，预期会出现缺口推涨价格。且四代制冷剂目前价格远高于三代制冷剂，短期难以实现有效替代。看好三代制冷剂价格长期趋势上涨。

风险提示：

配额政策改变，下游需求低于预期，海外海运扰动。

贺茂飞半导体首席分析师

S0800521110001

半导体：华海清科（688120.SH）

投资逻辑

国内中高端工艺制程推进，产能扩张，目前本土高端设备自给率较低，国产替代空间广阔。

短期逻辑：

半导体晶圆厂招标陆续落地。

中长期逻辑：

公司为国内12寸CMP设备龙头企业，在CMP设备领域技术积淀深厚，目前公司的CMP产品在先进制程工艺已完成验证，成熟制程工艺已实现全面覆盖。逐步推出减薄设备、滑切设备、清洗设备以及膜厚测量设备等，市场覆盖空间逐渐打开。

风险提示：

下游客户资本支出波动风险；产品研发风险；订单波动风险。

陈彤通信首席分析师

S0800522100004

通信：中际旭创（300308.SZ）

投资逻辑

1、全球AI算力持续高景气，带动高速率光模块需求逐季度攀升；

2、伴随光模块升级迭代周期缩短，光模块市场格局向头部集中。

短期逻辑：

1、北美AI大厂业绩催化；

2、海外大厂释放光模块需求指引；

3、1.6T进入批量化生产交付。

中长期逻辑：

1、全球AI算力投资加速，带动400G/800G等高速率光模块需求增长。伴随AI应用的落地，AI训练和AI推理将推动AI算力基础设施投资持续高景气，光模块是其中重要一环。

2、AI算力投资缩短光模块迭代周期，市场份额进一步向头部集中。北美科技巨头供应链进入壁垒较高，光模块龙头具备产品和技术领先优势，优先享受行业红利。公司积极布局硅光、CPO等新技术和1.6T光模块等，部分产品进入小批量送样，有望持续保持市场领先地位。

3、高端产品占比提升及降本增效持续推动，公司的毛利率和净利率有望得到改善。

风险提示：

AI算力需求不及预期；行业格局恶化；产品降价带来毛利率下滑。

冯海星传媒分析师

S0800524040002

传媒：泡泡玛特（9992.HK）

投资逻辑

IP孵化与运营能力强大，多品类拓展增长抓手多，全球化进程加快，海内外均有望持续超预期。

短期逻辑：

2Q以来海外市场加速布局，下半年有望持续放量。据泡泡范儿公众号，7月19日泡泡玛特印度尼西亚雅加达开业，为公司海外第100号门店，海外拓展加快，同时销售表现亮眼，其中7月5日泰国第六家线下门店开业，首日营业额破千万元人民币，创新高；欧洲市场亦在加快布局，法国卢浮宫、意大利米兰、荷兰阿姆斯特丹店陆续开业，热度持续提升，关注后续开店节奏。

中长期逻辑：

潮玩行业保持高景气度，IP孵化与运营为核心竞争力，品牌势能向上，多品类拓展持续兑现，海外线下模型跑通，东南亚市场得到验证，有望复刻到其他国家及地区，各国市场将由0-1向1-100阶段过渡，增速快，空间大。

风险提示：

开店节奏不及预期、IP表现不及预期、新业务/品类拓展不及预期。

李雯商社资深分析师

S0800523020002

商社：巨子生物（2367.HK）

投资逻辑

市场消费信心减弱引至板块整体调整。美妆大盘虽全年走弱但重组胶原蛋白概念势能持续。公司目前股价调整至24年20X左右，再次进入高性价比阶段。

短期逻辑：

8月中旬中报预计表现亮眼，同时24全年及25年利润端的一致预期不排除继续上调的可能。

中长期逻辑：

重组胶原蛋白护肤品预计24-25年势能向上，医美三类械预计24年底前获批贡献部分估值弹性。

风险提示：

经济下行导致消费持续走弱，市场整体消费大幅低于预期。

熊航农林牧渔高级分析师

S0800522050002

农业：立华股份（300761.SZ）

投资逻辑

黄鸡景气度上行。供给端，在产父母代存栏降至18年以来低位，行业产能持续、深度去化。需求端，下半年消费旺季来临，需求预计得到改善。价格端，供给确定性减量叠加猪价上行，黄鸡价格有望维持高位。

短期逻辑：

24H2鸡、猪价格预计高位运行，公司黄鸡出栏稳步增长，养殖成本持续回落，同时Q2生猪板块已扭亏为盈，鸡猪共振下业绩弹性可期。

中长期逻辑：

1、黄鸡行业集中度提升，温氏、立华等头部企业在周期底部逆势扩张产能，2016~2023年CR2由26.34%提升至45.61%，市场份额逐步向头部企业集中；

2、屠宰冰鲜协同发展，随着公司屠宰产能利用率的提升，未来有望增厚利润。

风险提示：

鸡、猪价格大幅下跌风险，动物疫病风险，饲料原料价格大幅上涨风险，食品安全风险等。

报告信息

证券研究报告：《聚焦安全与发展——西部研究月度金股报告系列（2024年月8月）》

对外发布日期：2024 年 7月30日报告发布机构：西部证券研究发展中心

分析师信息

慈薇薇（S0800523050004）ciweiwei@research.xbmail.com.cn

杨雨南（S0800523050002）yangyunan@research.xbmail.com.cn

杨敬梅（S0800518020002）yangjingmei@research.xbmail.com.cn

齐天翔（S0800524040003）qitianxiang@research.xbmail.com.cn

刘博（S0800523090001）liubo@research.xbmail.com.cn

黄侃（S0800522070001） huangkan@research.xbmail.com.cn

贺茂飞（S0800521110001）hemaofei@research.xbmail.com.cn

陈彤（S0800522100004）chentongg@research.xbmail.com.cn

冯海星（S0800524040002）fenghaixing@research.xbmail.com.cn

李雯（S0800523020002）liwen1@research.xbmail.com.cn

熊航（S0800522050002）xionghang@research.xbmail.com.cn

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