中证智能财讯 森萱医药（830946）4月18日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入5.90亿元，同比下降5.46%；归母净利润1.35亿元，同比下降16.22%；扣非净利润1.28亿元，同比下降14.57%；经营活动产生的现金流量净额为1.89亿元，同比下降1.10%；报告期内，森萱医药基本每股收益为0.3151元，加权平均净资产收益率为12.18%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.6元（含税）。
以4月18日收盘价计算，森萱医药目前市盈率（TTM）约为21.01倍，市净率（LF）约为2.49倍，市销率（TTM）约为4.79倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，森萱医药近三年营业总收入复合增长率为2.45%，在原料药行业已披露2023年数据的16家公司中排名第13。近三年净利润复合年增长率为-2.44%，排名10/16。
资料显示，公司是处于医药制造业大类中的化学药品原料药制造并涉及各类原料药中间体、医药化工中间体的生产销售商，拥有专业的研发团队、生产团队、销售团队等管理团队，拥有多项专利技术，为各类制药企业和医药化工企业如兖矿煤化供销有限公司、商丘市新先锋药业有限公司、山西太原药业有限公司、山西普德药业有限公司、上海迪赛诺药业有限公司、德国Welding公司、天津金耀药业有限公司、精华制药集团股份有限公司等国内外企业提供质量稳定、价格优惠的产品。公司主要通过直销的销售模式开拓业务，报告期内收入来源主要是原料药及各中间体产品的销售收入。
分产品来看，2023年公司主营业务中，原料药收入3.40亿元，同比增长0.63%，占营业收入的57.66%；含氧杂环类化工中间体收入1.31亿元，同比下降16.31%，占营业收入的22.22%；医药中间体收入1.12亿元，同比下降4.94%，占营业收入的19.03%。
截至2023年末，公司员工总数为644人，人均创收91.55万元，人均创利20.89万元，人均薪酬16.98万元，较上年同期分别变化-3.84%、-14.79%、8.50%。
2023年，公司毛利率为43.01%，同比下降1.84个百分点；净利率为23.95%，较上年同期下降2.99个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为43.64%，同比上升6.94个百分点，环比上升1.25个百分点；净利率为22.17%，较上年同期上升3.79个百分点，较上一季度下降0.30个百分点。
分产品看，原料药、含氧杂环类化工中间体、医药中间体2023年毛利率分别为51.74%、36.31%、24.40%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.61亿元，占总销售金额比例为27.27%，公司前五名供应商合计采购金额0.48亿元，占年度采购总额比例为25.20%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为12.18%，较上年同期下降3.38个百分点；公司2023年投入资本回报率为10.75%，较上年同期下降3.28个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为1.89亿元，同比下降1.10%；筹资活动现金流净额-9107.21万元，同比减少2199.72万元；投资活动现金流净额-7486.98万元，上年同期为3551.59万元。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为5327.01万元，相比上年同期下降76.27%。
2023年，公司营业收入现金比为98.65%，净现比为140.80%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.45次，上年同期为0.50次（2022年行业平均值为0.49次，公司位居同行业22/47）；固定资产周转率为1.58次，上年同期为1.57次（2022年行业平均值为2.03次，公司位居同行业28/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为14.38次、2.22次。
2023年，公司期间费用为8428.14万元，较上年同期减少103.05万元；但期间费用率为14.30%，较上年同期上升0.62个百分点。其中，销售费用同比增长4.32%，管理费用同比增长1.34%，研发费用同比下降8.77%，财务费用由去年同期的-1545.80万元变为-1514.62万元。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司交易性金融资产较上年末增加82.60%，占公司总资产比重上升4.50个百分点；固定资产较上年末减少10.21%，占公司总资产比重下降3.78个百分点；一年内到期的非流动资产较上年末增加38095.24%，占公司总资产比重上升3.31个百分点；存货较上年末减少6.94%，占公司总资产比重下降1.12个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应交税费较上年末减少53.39%，占公司总资产比重下降0.68个百分点；应付账款较上年末减少14.49%，占公司总资产比重下降0.54个百分点；其他流动负债较上年末增加560.03%，占公司总资产比重上升0.44个百分点；合同负债较上年末减少49.71%，占公司总资产比重下降0.40个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.46亿元，占净资产的12.85%，较上年末减少1088.12万元。其中，存货跌价准备为879.33万元，计提比例为5.68%。
2023年全年，公司研发投入金额为2817.71万元，同比下降8.77%；研发投入占营业收入比例为4.78%，相比上年同期下降0.17个百分点。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为8.87%，相比上年末下降1.73个百分点；有息资产负债率为1.62%，相比上年末下降0.01个百分点。
2023年，公司流动比率为8.40，速动比率为7.06。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.3万户，较三季度末增长了1961户，增幅17.69%；户均持股市值由三季度末的25.99万元上升至32.62万元，增幅为25.51%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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