红星控股债务危机再起丨家居市相|美凯龙_新浪财经

1月11日，红星美凯龙控股集团有限公司（以下简称“红星控股”）在上交所网站发布公告，截至2023年12月31日，公司合并范围内新增到期未能偿还的债务总金额为4.11亿元。

据了解，这已是近半年来红星控股第四次披露此类公告。

此前，红星控股分别在2023年10月27日、11月21日发布公告称，企业存在的新增未偿还债务分别为0.44亿元、3.839亿元。此外，10月11日，红星控股公告称，截至2023年9月30日，公司合并范围内到期未能偿还的债务总金额为12.35亿元。

根据公告数据叠加计算，红星控股当前未偿还债务规模已达20.74亿元，企业债务负担空前。

对此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，红星控股作为一家大型企业，面对当前的债务压力，可以考虑优化债务结构、加强财务管理、提升经营效率来渡过难关。“红星控股可以审视其当前的债务结构，评估各种债务的成本、到期日和风险，然后采取必要的措施来优化债务结构，比如重新谈判贷款条件，寻求更低成本的融资方式等。”

减持还债落空

根据红星控股最新公告显示，新增的4.11亿元到期未偿还债务由三笔金额构成分别为（红星控股）0.3亿元、（厦门红星美凯龙影视文化娱乐有限公司）2.55亿元、（红星控股）1.26亿元，债权人类型均为非银行金融机构。其中0.3亿元为利息逾期，其他两笔均为本息逾期。

对于逾期的原因，企业方面表示，受行业周期性下行的负面影响，叠加宏观经济环境、融资环境的不利变化，公司新增融资受限，流动性出现紧张，未能按时兑付本息。

事实上，面对债务压力，红星控股想通过减持红星美凯龙家居集团股份有限公司（以下简称“美凯龙”）套现来还债。

据了解，2023年8月16日，美凯龙公告，公司收到红星控股及一致行动人西藏奕盈、常州美开的减持通知，将合计减持美凯龙不超过3%的股份。该减持计划将在6个月内实施，减持股份不超过1.31亿股，按照美凯龙当时的收盘价4.96元/股计算，红星系将套现总金额约为6.48亿元。

盘古智库高级研究员江瀚表示，上市公司面临财务压力时，股东减持部分股份是一种常见的解决方案。这样做的好处是可以快速获得资金，用于偿还债务或应对其他财务需求。

然而，事与愿违，红星控股减持套现还债的计划也落空了。

今年1月11日，美凯龙公告，持股5%以上股东红星控股及其一致行动人车建兴、陈淑红股份发生冻结。截至公告日，红星控股及其一致行动人共持有美凯龙10.41亿股，占总股本23.91%，累计冻结、轮候冻结、标记总数为10.47亿股，占红星控股及其一致行动人持有公司股份总数的100.51%。为此，红星控股不得不放弃减持计划。

出售资产解困

面对财务压力，红星控股也通过售卖资产来减少债务。

2023年1月13日，红星控股宣布向建发股份出售所持美凯龙29.95%股份，价格不超过63亿元。当时，红星控股表示，此次出售是为化解债务、稳定经营而主动做出的资产处置工作。未来，美凯龙将不再纳入红星控股合并报表范围。

此外，在2021年6月，红星控股就将旗下7家物流子公司以23.12亿元出售给远洋资本；7月，远洋集团、远洋资本以40亿元获取红星地产70%股权。

频繁出售资产后，红星控股目前仅拥有美凯龙家居卖场业务和部分房地产业务。

值得关注的是，尽管红星控股做出了出售资产的动作，但是企业依然面临较大的短债压力。据红星控股2023年半年报显示，截至2023年6月30日，该公司拥有现金以及现金等价物余额7.41亿元，但短期借款规模为15.49亿元，一年内到期非流动负债为37.56亿元，偿还债务压力较大。

不可忽略的是，红星控股依然持有美凯龙股份，而美凯龙的经营状况也不乐观。据美凯龙2023年第三季度报告，2023年前三季度，公司净亏损5.61亿元，归母净利润同比下降142.53%。

实际上，从2022年开始，美凯龙归母净利润就出现下滑，当年公司归母净利润为7.49亿元，降幅达63.43%。

除归母净利润亏损外，美凯龙的店铺数量和经营面积也在不断减少。截至2023年12月末，美凯龙的自营商场已经从去年年底的94家净减少至87家，委管商场从285家净减至275家。总经营面积从2023年初的2250.83万平方米减少至2023年第三季度的2195.6万平方米。

不仅如此，美凯龙的业绩还有进一步下探的趋势。根据美凯龙今年1月6日公告，该公司2023年12月发生当月公司自有商场的合计合同租赁及管理费收入较上月环比下滑的情形。

其中，2023年11月和2023年12月自有商场的合计合同租赁及管理费收入分别为人民币5.55亿元和人民币5.45亿元，2023年12月较上月下滑金额为人民币970.13万元，下滑比例为1.75%。

美凯龙指出，租金下滑主要因为2023年年末进入家居行业传统淡季，出租率短期内有所下降，此外，公司为吸引设计师、家装公司、新能源汽车、餐饮等优质品类入驻商场，提供了有利的商业条款。

“自救”求破局

随着家居消费的复苏，家居卖场整体销售额也在逐步回升。1月15日，由商务部流通业发展司立项、中国建筑材料流通协会编制的建材家居终端卖场景气度指数（BHI）发布。全国规模以上建材家居卖场2023年全年累计销售额为15505.39亿元，同比上涨33.54%。

事实上，美凯龙在行业整体回暖的进程中并非毫无动作。在2023年第三季度以来，红星美凯龙陆续推出了“818FUN肆嗨购节”“家居焕新消费季”“十一大促”等促销活动。官网数据显示，“818FUN肆嗨购节”活动期间，红星美凯龙全国商场车流数据同比增加13%，客单价、客总价同比均实现提升，整体销售额同比增长21%；在随后的“十一大促”活动中，公司销售额同比上升12%。

此外，红星控股与厦门国资建发股份的股权交易已于2023年6月21日完成股权交割。而且在2023年9月举办的中期业绩会上，美凯龙相关负责人公开表示，建发入股后，双方将在业务端和融资端协同，其中，业务端便是在汽车领域的开拓。

目前来看，其在业务端的协同也已开始。2024年1月5日，百强汽车经销商建发汽车(集团）携手美凯龙合力打造的汽车智能生态综合体π空间项目在美凯龙成都佳灵商场正式发布。

华泰证券研报认为，2023年7月18日，商务部等13部门联合印发《关于促进家居消费若干措施的通知》。在促家居消费政策作用下，家居消费有望回暖，应当静待美凯龙等家居卖场企业的收入增长提速。

文/王明