21世纪经济报道记者 张赛男 上海报道 截至3月27日晚,沪深两市又有多只主板注册制新股披露发行结果。至此,全面注册制下首批10家主板企业已全部完成询价定价。
从询价定价情况看,全面注册制下定价总体符合市场化规律和预期,市场化定价机制作用逐步显现。多数企业确定的发行价打破“23倍市盈率”,5家沪市主板新股发行市盈率区间20倍-41倍,5家深主板新股发行市盈率在26.81倍-90.63倍。
市场人士指出,在市场化发行承销机制下,上述主板公司定价弹性大幅提升,定价结果总体合理适中。
而随着市场化发行机制不断健全,沪深主板发行、交易机制等发生巨大变化,投资者“无脑打新”也将成为过去式。
“全面推行注册制背景下,A股市场将变得更包容,新股发行定价也会更加市场化。过去核准制下新股发行定价,留给了打新者一定溢价空间。现在的市场化定价,让新股询价、定价更加接近了二级市场的价格。这意味着,过去预留给投资者炒作的溢价空间将会变得不确定。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对21世纪经济报道记者表示。
定价弹性提升
经21世纪经济报道记者梳理,沪市主板中信金属、中重科技、常青科技、江盐集团、柏诚股份5家公司发行价格绝对值在6.58元/股至25.98元/股之间;按照2021年经审计的财务数据计算,发行市盈率区间20倍-41倍,中位数35倍。
深市方面,中电港、海森药业、陕西能源、登康口腔、南矿集团5家新股发行市盈率中位数34.66倍,与行业、可比公司市盈率比值中位数分别为1.97、0.77。
发行定价结果分化,5家深主板新股发行市盈率在26.81倍-90.63倍之间,发行市盈率较行业市盈率比值在0.98-4.13之间;发行市盈率较可比公司市盈率比值在0.67-1.83之间;发行价格在9.6元/股-44.48元/股之间。
需要注意的是,前述发行市盈率是以经审计的2021年扣非前后归母净利润孰低指标计算,投资者需结合新股2022年经营业绩变化情况看市盈率。
例如,沪市5家公司按照2022年归母净利润计算的动态市盈率区间为15倍至28倍,中位数24倍。
深市陕西能源2022年经审阅的扣非后利润同比增长近510%,发行价对应2022年市盈率为14.86倍。
从募资情况看,深市5家公司募集资金在7.56亿元—72亿元之间,4家企业实现足额募资。
沪市5家公司募资额区间为13亿元-33亿元,募资总额93亿元,略高于招股书中预计募投项目所需资金总额75亿元,4家公司募资金额超出募投项目所需资金。
针对募资总额低于募投项目所需资金的情况,有市场专家指出,“全面注册制下实行市场化发行定价,发行价格和最终募资规模主要通过询价方式产生和确定。此前大家习惯说的‘超募’在注册制下逐渐被公众认知为‘伪命题’,因为由市场化发行确定的实际募集资金、与公司提前规划并在招股书中披露的募投项目所需资金量的差额,二者很难精确匹配。”
实际上近几年,监管机构也在不断加强对IPO企业首发募集资金使用的监管,要求上市公司规范使用募集资金,并鼓励上市公司将募集资金投向实体经济,促进产业协同发展,不断提升资金使用效率。
“无脑打新”成过去式
从询价过程来看,参与报价的投资者家数逐日递增,参与热情较高。
5家深主板新股参与询价的网下配售对象数量约在8000个左右,报价整体分散。
以沪市新股为例,询价结束后,发行人、承销商切实履行定价承销主体责任,最终定价在投资者报价“四数孰低值”基础上进行了不同程度折让,折让幅度为5.1%-15.9%,中位数为12%。其中,柏诚股份、江盐集团、常青科技最终定价较“四数孰低值”分别下调15.9%、14.8%、12%,折让幅度相对较大。
随着全面注册制下首批新股陆续启动发行工作,投资者最为关注的新股申购也在进行中,沪深两市均有公司完成申购工作。
深市首家申购企业登康口腔网上投资者积极、理性参与申购,申购有效户数为1186万;网上中签率为0.029%,与今年深主板核准制中位水平基本持平。初步测算,登康口腔回拨后网下投资者获配比例预计超过0.01%,较今年以来深主板核准制中位水平提升约18%,网下投资者获得感有所提升。
沪市中重科技也公布了网上申购情况及中签率,本次网上发行有效申购户数为10415027户,有效申购股数为125906579000股。回拨机制启动后,网下最终发行数量为2700万股,占扣除最终战略配售后发行数量的30%,网上最终发行数量为6300万股,占扣除最终战略配售数量后发行数量的70%。回拨机制启动后,本次网上发行最终中签率为0.0500371%。
业内人士提醒,全面注册制下投资者更要加强对公司基本面的研究判断,理性参与新股申购和上市初期交易。
“全面注册制下的打新不再稳赚不赔,风险反而会增加,或将表现在新股上市首日破发的比例,这将是全面推行注册制后新股市场化定价带来的必然结果,也是国际惯例。”董登新说。
投资者打新应该转变传统观念,过去的凡新必打、凡新必涨已经过时,我们要提高打新的风险意识,对不了解的个股不要盲目打新。
(作者:张赛男 编辑:包芳鸣)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/0/w400h400/20230207/cf6f-831cfaa461f051659fcd2e77b4abe68b.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)