军工股成反弹“急先锋” 机构认为投资性价比高|净利润_新浪财经

近期行情中，军工板块成为反弹“急先锋”。分析认为，军工板块业绩增速排名居前，估值归至近年低位是走强的主要原因。有机构更指出，“十四五”是军工行业前所未有的黄金发展期，行业中细分领域的景气度很高，目前具备更高的投资性价比。

军工股担纲反弹“急先锋”，

5月以来，沪深股指震荡走稳，板块个股表现活跃。这其中，军工板块成为了反弹“急先锋”。据同花顺iFinD数据统计，截至5月18日，SW国防军工板块118家(北交所公司通易航天)公司中，105家跑赢了大市(同期沪指、深成指、创业板指和沪深300指数的涨幅分别是1.28%、1.69%、1.99%和-1.61%)，占比为88.98%。

其中，纵横股份(688070)、富吉瑞(688272)、钢研高纳(300034)、华秦科技(688281)、智明达(688636)、国光电气(688776)、光电股份(600184)、新兴装备(002933)、立航科技(603261)、航亚科技(688510)、甘化科工(000576)、中航西飞(000768)、中航电子(600372)、航宇科技(688239)、博云新材(002297)等38家公司股价涨幅超过10%。当中纵横股份和富吉瑞2家公司的累计涨幅超过40%。

何以军工股会在假期后纷纷走强呢?业内人士认为，军工股在2021年报、2022年一季报公布后走强，与其业绩表现不无关系。中信证券指出，核心军工标的2021年实现归母净利润290.71亿元，同比+40.17%;2022Q1实现归母净利68.41亿元，同比+29.58%，在一季度原材料价格上涨、局部疫情反复下，业绩维持快速增长趋势，凸显了军工行业独立于宏观经济的特性。

《投资快报》记者留意到，国防军工板块118家公司一季度实现归母净利润平均增幅达19.19%。其中北方导航(600435)、中海达(300177)、广联航空(300900)、成飞集成(002190)、中科海讯(300810)、晨曦航空(300581)、中兵红箭(000519)、中简科技(300777)、中航重机(600765)、立航科技(603261)、新兴装备(002933)、振华科技(000733)、迈信林(688685)等18股一季度实现归母净利润同比翻番。

安信证券研报称，2021年军工行业实现营业收入增速20.41%，归母净利润增速29.40%，修正后实现营业收入增速20.42%，归母净利润增速35.09%，在A股29个行业中，收入增速排在第11位、归母净利增速排在第10位，处于靠前位置;2021Q1军工行业实现营业收入增速16.43%，归母净利润增速16.89%，在A股29个行业中均排名第8位，2021年营收和利润增速均位居前列。

银河证券指出，军工装备采购计划性强，需求端增长确定且旺盛，供给端产能瓶颈持续破除，行业净利润在2021年快速增长基础上，2022年线性外推依然成立。参考一季度披露数据，板块整体净利润增长21%，中上游增速更为显著。当前时点，板块投资价值凸显，建议关注业绩确定高增长兼具估值的标的。

德邦证券分析师倪正洋提到，从今年初至2022年5月6日收盘，国防军工行业累计跌幅为32.00%，位于SW一级行业分类第28位，PE-TTM为48.98，位于SW一级行业分类第3位。从历史来看，目前中信国防军工指数PE-TTM为54.84，处于过去5年1.32%分位，申万国防军工指数PE-TTM为48.98，处于过去5年0.33%分位。

长信国防军工基金经理宋海岸认为，军工行业整体估值处于最低0%分位，即使是在近期的反弹过后，性价比依旧很高。

三主线进行布局

事实上，除2019年外，近五年来军工板块净利润整体呈现上升势头。尤其是在“十三五”收官的2020年，板块业绩增速高达79.62%，净利润接近250亿元;2021年板块净利润继续稳增10%以上至277.15亿元，较2019年的139.15亿元近翻倍。

安信证券研报提到，2021年军工板块净利率提升0.96pct至8.89%，盈利能力持续提升。2021年期间费用率12.65%，同比下降0.51pct，其中研发费用率小幅提升0.17pct至5.01%，反映出在“十四五”开局之年，预先研究及新型装备研制有加速态势，军工企业为提高本身竞争力，相应加大研发投入的同时有效降低费用率，有利于提高中长期业绩弹性

博时军工基金经理兰乔则指出，目前来看，军工行业中细分领域的景气度很高，业绩能见度也较高。从估值上看，大量军工企业PEG都已小于1，具有投资价值。而二季度军工企业需求稳定，大部分企业符合预期，部分公司甚至会超预期。

中信证券指出，“十四五”时期是军工行业前所未有的黄金发展期，阶段性调整不会改变行业高景气，也不会改变其长期向好趋势。如今多数核心上游标的2022年估值仅25-30倍，而今明两年增速预计维持在45%左右，行业在整体趋稳后已具备配置价值。

“2022年初以来，中证军工指数快速下跌了近20%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。”中信建投指出，当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，目前板块估值水平与2021年最低点估值相当，具备更高的投资性价比，建议坚定加大配置比例。

标的配置上，中泰证券重点推荐：1、业绩持续高增长的上游军工电子元器件和原材料标的：振华科技、紫光国微(002049)、西部超导(688122)。2、规模效应逐步显现、综合配套能力有望大幅提升的中游航空制造标的：中航重机、爱乐达(300696)、豪能股份(603809)、派克新材(605123)。3、具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的武器装备总体和关键系统：中航沈飞(600760)、航发动力(600893)、中直股份(600038)、航发控制(000738)、高德红外(002414)和航天彩虹(002389)。