本报记者 陈植 上海报道
高校商帮，对不少人而言比较陌生，但它俨然成为中国股权投资领域不容忽视的新势力。
近日，泰康保险集团董事长兼首席执行官陈东升、小米科技雷军、百奥财富创始合伙人杨志、宇业集团董事长周旭洲、当代集团董事长艾路明、一号店创始人于刚等武汉大学校友企业家发起国内新一个高校商帮——武汉大学校友企业家联谊会健康产业联盟（下称健康产业联盟）。
这个新商帮的首项工作，就是发起一只10亿元规模的健康产业基金（下称健康产业基金）。
“这只基金的第一步，是在武汉大学校友创业者范围内，投资新药研发领域的优秀项目。”健康产业联盟参与方兼元明资本创始合伙人田源接受21世纪经济报道记者采访时表示。
记者了解到，在武汉大学高校商帮面世前，浙江大学、北京大学、清华大学、中欧商学院也组建了高校商帮，并发起股权投资基金，向校友企业家募资投向校友创办的健康、互联网、消费升级、人工智能等初创企业，支持他们创业成长。
一位熟悉高校商帮型PE基金的业内人士透露，不同于市场化运作、通过财务投资获取高回报的股权投资基金，高校商帮型PE基金还承载某些特定使命，包括扶持年轻校友创业发展，引入新技术协助老校友公司业务互补等。
这决定了高校商帮型基金在募资、投资、相关管理、退出等环节，与市场化PE基金存在某些微妙的差异。
高校商帮型PE基金管理模式“松散”背后
在多位业内人士看来，高校商帮的诞生，承载着时代的标签。以往，国内商帮主要以地缘与血缘为纽带，商帮企业家通过感情彼此联系扶持，通过资金资金合作助推企业做大做强；高校商帮则以理念和价值观为纽带，通过老校友将资金、管理经验、企业文化价值输出给新校友创业者。
这种差异性，在高校商帮型PE基金的成立初衷得到淋漓尽致的体现。比如健康产业基金的面世，一个重要使命就是让武汉大学年长校友企业家输出资金与管理能力，帮助年轻校友创业者在创业过程少走弯路。
“其实，这某种程度也带来产业互补的新机会。”陈东升告诉记者。
在业内人士看来，当前泰康保险将大量资金精力投向养老产业，就整个医养产业链而言，医药研发、医护管理、专业诊疗反而成为泰康保险急需增强的产业板块。若能通过扶持武汉大学医学领域年轻人才创业，进而提升泰康保险医养产业链的技术含金量，无疑是一条捷径。
但是，尽管高校商帮型基金承载着诸多憧憬，但国内高校商帮型投资基金刚刚萌芽，如何将市场化运作与基金特定使命相融合，仍有很长的路要走。
21世纪经济报道记者多方了解到，当前多数高校商帮型PE基金在募资、项目投资、投后管理与退出环节的管理相对松散，具体表现在三个方面：一是基金没有设立专门的基金管理团队，主要由PE基金管理人出身的校友兼职担任；二是基金出资人（LP）经常担任基金管理人（GP）工作，可以按照自己的投资兴趣与风险承受力，自主挑选基金所推荐的项目进行投资；三是多数基金并未采用资金认缴制，而是按项目进行募资，即项目获得基金投资委员会通过，再向校友企业家寻求募资；与此对应的是，当项目退出时，相应投资收益则按照出资人出资比例，返还相应投资本金利润，没有参与投资的校友就拿不到任何分红。
“不过，这也符合高校商帮型基金的实际运营需要。”上述熟悉高校商帮型PE基金的业内人士直言。毕竟，基金出资人多数是事业有成的企业家，他们对项目成长前景有自己的判断，未必会认可基金管理人的某些投资决策，与其基金内部围绕项目投资引发分歧，不如按照各自投资偏好自主投资。
值得注意的是，尽管这类基金运作模式相对松散，但每只基金都有相应的“领头人”。比如武汉大学校友企业家联谊会此前成立了一只1.5亿元规模，专注支持大学师生创新创业的珞珈创新天使基金，吸引200多位校友企业家出资，但这只基金的具体管理职责，则由原PPTV创始人陶闯的基金管理公司担任，雷军与陈东升分别担任基金投资顾问委员会主席与合伙人大会主席。
“或许，由知名校友企业家负责基金管理，众多校友出资并给予资源扶持，是高校商帮型PE基金的一大发展趋势。”他表示。
吸引政府引导基金资金的新算盘
随着高校商帮型基金的崛起，他们的募资范畴不再局限在校友企业家，而是与地方政府引导基金开展合作，引入当地产业扶持政策为校友创业者提供更多帮助。
元明资本创始合伙人田源告诉21世纪经济报道记者，目前健康产业基金已与深圳、上海、武汉等地方政府引导基金开展沟通，有些地方引导基金已表达浓厚的投资兴趣。
他并不否认，之所以引入地方引导基金资金，一个重要目的是希望通过与当地相关部门开展合作，为武汉大学校友在当地创业提供更多政策扶持，助推当地医养健康产业快速发展同时，让这些创业者获得更大发展空间。
与此同时，健康产业基金还与武汉相关部门开展合作，吸引更多在国外工作的、武汉大学毕业的优秀医学人才回国创业，提升当地医疗科技研究水准。
“这种做法还有另一项优势，就是借助地方政府引导基金的让利措施，给予基金管理人与出资人更丰厚的收益预期，激发校友企业家积极出资帮助下一代创业。”多位高校商帮型基金管理人向记者透露。比如部分地方政府相关部门规定，引导基金出资部分在项目投资一定期限后，按照固定年化收益实现项目保本退出，剩余股权增值收益转给基金管理团队与出资人。不过，股权投资基金必须将基金投资额的30%-40%投向当地新兴技术企业。
记者了解到，这些投资地域限制对多数高校商帮型基金的投资策略影响并不大。原因是不少知名大学毕业生遍布国内各个区域城市，这类基金完全可以投资这些初创企业，轻松满足地方政府引导基金的相关要求。
在业内人士看来，不少校友企业家之所以愿意投资这类基金，除了看好政策红利赋予的较高投资回报，还有将校友之间的股权投资变得阳光化。
田源向记者直言，未来这只健康产业基金将在美国硅谷设立一个创新中心，通过全球化投资，将基金拉动的产业投资规模达到千亿级别。
（编辑：李伊琳，邮箱：liyil@21jingji.com）
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