每经记者 郑步春

　　　 美联储上次利率会议纪要显示其似乎有意缩减QE规模，美元毫无悬念上涨。然而，近期美联储官员发言中透露的信息是 “保持利率较长时期处于低位”，当前市场也感到困惑，因此美元支撑虽得以加强，但一时也很难录得较大涨幅。

　　美联储会议纪要现利好

　　 隔夜美元指数涨0.47%，本周四欧汇时段暂（截至昨日17：43）涨0.13%至81.140点。美元之涨和美联储会议纪要高度相关，因这份纪要显示，在10月29日至30日的利率会议中，当时的美联储决策者们认为：可能在未来几次政策会议中的某次会议上，缩减刺激措施。

　　 这样的表述原本并不会对美元提振太多，然而该会议纪要中的大部分篇幅都是对于缩减购债规模的构想，这似乎表明美联储至少已在认真考虑此事。

　　 就在本周二，美联储主席伯南克刚刚发表了支持“维持低利率”的政策。因此，上述美联储会议纪要有些突然，但可能是由于当天公布的数据不太有利，美元仅温和上涨。

　　 周三公布数据显示，美国10月份CPI环比跌0.1%，弱于预期的持平；上周MBA抵押贷款申请指数降2.3%，为连续第三周下滑；10月二手屋销量降3.2%至512万套，为6月份以来最低水平。

　　 就美国利率走向看，其和缩减QE既有关联，也有不同之处。从最近美联储官员态度看，市场实际上对美联储加息时段的预期是向后推迟的，而上述会议纪要提示的仅是数量型政策有可能更早退出。

　　 美联储下次会议定于12月17~18日召开，从目前情况看，暂无法得出其将缩减QE的结论。不过，毕竟美联储已表达出 “考虑缩减QE”的倾向，所以美元下档支撑得到加强。

　　欧央行实施负利率预期加大

　　 欧元本周三大跌0.81%，跌幅为三周来最大。在美联储利率会议纪要公布之前，市场已盛传欧央行可能于未来实施负利率，所以说欧元是受到了双重打击。

　　 关于欧元负利率传言和彭博社的一份报道相关，该报道臆测欧元区或将利率下调至-0.1%，然而其后欧央行发言人对此报道拒绝置评。

　　 因市场原本多少存有这种预期，其对市场杀伤力也有限。这样的预期得从本月上旬欧央行利率会议说起，在那次利率会议上，欧央行意外地宣布将基准利率由原0.50%降至0.25%，会后欧央行行长德拉吉表示，如果经济提供充分的数据，央行已“从技术上准备好”实施负存款利率。一周之后欧央行执委委员PeterPraet在香港表示，负利率是可能的。

　　 欧元相对抗跌另一原因是周三欧央行管委会委员魏德曼表示，“欧央行刚刚放宽货币政策，不应该发出任何再度宽松货币政策的信号，立即预报开启新一轮降息并不明智。”本周四欧央行行长德拉吉将发表演讲，届时或透露更多信息。

　　 周四午后由数据公司Markit公布的数据显示，欧元区11月服务业PMI指数初值为50.9，较10月份终值的51.6有明显恶化。

　　 预计未来欧元整体上将呈弱势震荡，在负利率预期下欧元很难持续上涨，因这和美国的政策反差也实在太过明显，更不用说和英国相比了。

　　日本或加码宽松政策

　　 本周三，日元小有反弹，并未受美元上涨影响，但本周四日元大跌0.93%至100.89日元兑1美元，汇率创出四个月以来新低。

　　 周四，日央行结束了为期两天的利率会议，暂无新动作，保持了货币政策稳定，这与市场预期一致。不过，日央行行长黑田东彦会后言论对日元利空，因为他表示：如果日本经济和物价面临风险成真，则会“毫不犹豫地”调整政策。

　　 日本央行当前正努力使日本的通胀，在两年内达到2.0%这一目标，该目标是今年4月份提出的，其后市场一直不太相信。从日本央行行长周四言论可知，日本可能确实无法完成这样的目标，除非其大幅追加刺激政策。

　　 明年日本将调高消费税，这种情况下，日本更无法在既有的刺激规模下，达成通胀目标。因此，日元将进入“追加刺激政策预期”这样的炒作模式，该模式显然对日元走势不利。

　　 周四上午，日本财务省公布的数据也对日元利空，10月份日本贸易逆差为1.09万亿日元 （109亿美元），这使日本创纪录的贸易逆差持续期进一步扩大至16个月。