侯继勇

　　李学凌[微博]2005年离开网易创业，2012年YY（Nasdaq：YY）上市，完成了从屌丝到高富帅的逆袭。

　　 鲜为人知的是，李学凌创业的起点应该是2000年。而他2000年与中青报同事柴继军创办的第一家公司视觉中国集团即将成功借壳上市，地点是深圳证券交易所。

　　 今年8月15日，柴继军代表视觉中国集团与远东实业股份有限公司(000681.sz）签署了一项协议。根据协议，视觉中国集团将借远东实业的壳上市。9月13日，远东实业对外公布了此项资产重组的进展。

　　 《21世纪经济报道》记者采访获悉，双方股东已经同意了此项资产重组方案，何时实现借壳上市，需要等待证监会的最终批复。

　　 根据资产重组协议，视觉中国集团业务估值约为24.9亿元。24.9亿元是个传奇。13年前，李学凌与柴继军在单位食堂的那次见面，李学凌对柴继军的鼓动，是这个传奇的起点。

　　 CFP借壳上市

　　 视觉中国集团（下文简称CFP）已经是一个十分赚钱的公司。

　　 根据远东实业发布的公告显示：CFP集团2010年、2011年和2012年收入（未经审计）合计约为1.4亿元、1.6亿元、1.9亿元，实现净利润（未经审计）合计约为1140万元、1972万元、3783万元。

　　 根据远东实业发布的公告，CFP集团2013年、2014年、2015年和2016年预计将实现净利润（未经审核）分别约为7564万元、1.15亿元、1.63亿元和2.23亿元。

　　 根据CFP与远东实业签署的协议：远东实业通过向柴继军、李学凌等17名自然人发行股份购买其合计持有的华夏视觉（北京）图像技术有限公司（下称“华夏视觉”）100%股权、北京汉华易美图片有限公司（下称“汉华易美”）100%股权。

　　 华夏视觉、汉华易美均为视觉中国旗下品牌。根据协议，华夏视觉的预估值约为10.91亿元，汉华易美的预估值约为14.03亿元，合计资产的预估值约为24.94亿元。

　　 根据协议，远东实业向CFP集团的17名自然人股东发行约为4.72亿股，本次交易前远东实业总股本为1.99亿股。

　　 本次交易完成后，公司实际控制人变为廖道训、柴继军、李学凌等10名一致行动人，持股比例为57.95%。

　　 公告显示：上市公司向17名自然人发行股票的发行价格为5.28元/股，定价基准为日前20个交易日股票交易均价。

　　 李学凌首次创业

　　 以5.28元每股价格以及6.71亿股计算，此轮资产重组后，远东实业的市场价值将达35.43亿元。截至9月18日，远东实业市值为29.53亿元。

　　 远东实业2012年年报显示：2012年度公司合并报表总收入3608万元，归属于母公司的净利润649万元。资产重组后，如果远东实业原有业务营收、净利润均不变，计入CFP集团业务，其净利润预计将达8213万元，同比增长约12.7倍。

　　 一次私下聚会中，李学凌向柴继军开玩笑，资产重组正式完成后，CFP集团的股价会不会像YY上市后涨得一样快？YY上市后，其股价已从上市时的11.6美元涨至目前的47.5美元，市值达25.64亿美元，逼近搜狐等老牌互联网公司。

　　 YY传奇从2005年开始，主角是雷军[微博]与李学凌。远东实业的故事则从2000 年开始，主角是柴继军与李学凌。

　　 2000 年之际，柴继军在《中国青年报》呆了五年，李学凌呆了三年。当年4月的某天，两人当时正搭档做一个关于张朝阳、王志东等互联网英雄的选题，在报社食堂吃饭。

　　 柴继军说起家里囤积的6000 筒胶卷。除了自己的这些资源外，作为图片编辑，柴继军当时还负责处理全国各地摄影师寄来的照片，每天差不多100多张，大多不会被选中使用。

　　 日后，李学凌回忆说，“这么多胶卷放在家里，他也不知道上面都拍了什么，但这么多照片聚在一起，应该可以搞个赚钱的生意。”

　　 李学凌的点子是：学习老榕（王峻涛）的8848。8848是把东西全部放到仓库，封起来送出去，有物流与仓储成本。物流与仓储决定了8848会烧钱，而把照片传到网上，既没有物流，也没有仓储，然后直接通过网络卖出去。

　　 8848已成历史。但2000年的8848站在中国互联网的巅峰，俯视搜狐、新浪等，王峻涛是中国互联网代言人，风头远盖王志东、张朝阳。那时，马云[微博]、马化腾、李彦宏还只能算屌丝。

　　 李学凌对柴继军说：“咱们发现了一个好点子。互联网这帮人就会烧钱，我们做一个不烧钱的、能赚钱的生意吧。”

　　 2000年5月1日，网站正式运营，李学凌将其取名为“photocome”，意为“图片来了”。随之而来的却是互联网崩盘，这让他们的融资经历很惨，李学凌甚至找到了后来创立YY的董事长雷军。当时，雷军说：“现在人们一听互联网就恶心。”

　　 他们最后还是获得了融资，投资人是从加拿大回国创立百联优力投资有限公司（UIG）的董事长廖杰。正如李学凌预测的一样，公司很快接来第一单生意，开始赚钱，赢利。

　　 就这样，柴继军与李学凌开始了自己的图片生意。

　　 图片生意前景

　　 柴继军与李学凌认为，图片生意是个大生意。

　　 根据普华永道发布的《2012-2016年全球娱乐及媒体行业展望》，2011年中国广告市场规模约为362亿美元（约合2，333亿元），图片市场规模在广告市场规模中占比不足0.5%（据此计算，2011年中国图片市场规模不足2亿美元）。

　　 同期，美国的图片行业市场规模占广告市场规模比例为2.4%（根据Shutterstock招股说明书显示，2011年美国商业图片市场规模约40亿美元）。柴继军认为，产业增长空间广阔。

　　 同时，随着“读图时代”“移动宽带时代”的到来，传媒业对图片、视频等视觉素材的需求也将大大提高。

　　 目前，CFP集团的客户主要是行业级客户，分为商业客户和媒体客户两大类：商业客户包括国际广告公司、国内广告公司、制作公司、企业和政府机构；媒体客户群可以细分为网络、报纸、杂志、期刊、出版物、电影电视等。

　　 除此之外，还有一些消费级客户，主要是指设计师、创意人士、小微企业以及个人消费者。

　　 柴继军认为，CFP是个内容运营平台，优质、海量的图片内容是关键，拥有优质内容的关键是与众多机构、摄影师建立长期的合作关系，以拥有稳定的获取内容的渠道。

　　 远东实业提供的数据显示，截至2012年12月31日，CFP集团获得销售授权的图片、视频合计超过3000万个；为CFP集团提供视觉素材的国内外机构超过140家，与公司签约的摄影师超过9800名。

　　 之前，对于签约摄影师，CFP集团有严格的规定。公司借壳上市，公司将会投入另外一个项目，即图片社区项目。按计划，在这个社区里，不仅有签约的摄影师，还有图片需求方，比如报社，出版社美编，还有一些发烧友级的个人摄影爱者，CFP集团则由一个图片交易平台变成一个互动交流的平台。

　　 这样做有两个考虑，一是摄影器材智能化，对于技术的要求越来越低，一些发烧友也能拍出专业摄影师级别的照片，应该把他们拉进来；二是通过社区发现这些发烧友，把他们变成签约摄影师，丰富CFP集团的图片、视频来源。

　　 早在2003年，公司业务刚刚赚了些钱时，李学凌就想搞图片社区，但被董事会否决。当时，一个投资人质问李学凌：“你这是要烧掉我们辛辛苦苦赚来的钱吗？”

　　 李学凌觉得自己不被理解，减持了10%的股份，卖给了投资人，自己先是去了搜狐，后来去了网易。2005年，再次创业。李学凌离开后，在中青报工作了八年的柴继军正式离职，逃离体制内，全职做CFP，接替李学凌的职责。

　　 李学凌一直没有远离CFP，除了是CFP的股东外，与柴继军一直保持着“密友”关系。CFP即将借壳上市成功，在李学凌的建议下，图片社区再次被纳入公司发展战略。