梁婷婷

　　 印度，这个南亚次大陆上最大的国家，进入6月以后，终于开始迎来了一年中的雨季。

　　 不过，同样迎来“雨季”的还有印度的本币卢比。6月以来，卢比不断遭遇“大雨滂沱”的灾景，对美元损失近10％。7月8日，卢比对美元汇率更是一度溃败至61.21比1的历史最低点，这也使得卢比成为了今年以来亚洲表现最差的货币。

　　 无奈之下，坐不住的印度政府接连打出了一套又一套的组合拳。7月15日，印度央行宣布将边际贷款工具利率和银行利率从现有的8.25%上调至10.25％。此外，印度央行还宣称，将在7月18日的公开市场操作中出售总额为1200亿卢比的国债，以抑制流动性，稳定卢比价格。

　　 不过，令印度政府尴尬的是，在收紧市场应对卢比贬值的同时，印度国内经济却严重缺乏活力。2004年至2007年间，那些曾经令人振奋的8％到10％的GDP增长率早已成为了身后影。今年一季度，印度经济增长直面的是惨淡的4.8％。

　　 印度绝不是独自在泥沼中前行, 巴西、南非、俄罗斯等新兴经济体的代表国家也都悉数挣扎在各自的泥沼中，步履艰辛。

　　荣耀后的陷落

　　 与印度远隔万里的巴西，在经历了2010年7.5%的快速增长到2012年0.9%的骤降之后，今年一季度GDP依然延续着苍白的态势，环比增速仅为0.6%；另一个新兴经济体国家南非，今年第一季度经济增长也只有区区的0.9%，创下了其自金融危机以来的“新纪录”；日前，俄罗斯将今年全年的经济预期下调至了2.4%,下调幅度达30％，如果一切如俄罗斯的官方预测，那俄罗斯今年的经济增长也将创下自1999年来的新低。而新兴经济体中，起着最为关键作用的中国，透过官方7月15日刚公布的上半年经济数据，也足以窥出，接下来的中国经济将要面对的是怎样一个严峻的局面。

　　 随着之前美联储退出QE信号的不断增强，美国对于全球资本的吸引力重新得到提升，再加上新兴经济体日趋呈现出的孱弱的增长势头，全球的资金开始迅速转向，这也再次复杂和严重化了新兴经济体国家眼前的经济形势。

　　 研究机构EPFR Global公布的统计数据显示，仅6月12日之前的那一周，从新兴经济体国家中就有超过190亿美元的资金流出，创下自2011年以来资金外流的最高水平。6月以来，外国投资者从印度债券市场撤离的资金规模达32亿美元，从巴西股市中撤离的资金规模达56亿美元，创下了资金从巴西股市撤离规模的历史新高。如此迅速和大规模的资金撤出，再加上新兴经济体国家普遍过分依赖外资的经济形态，使得新兴经济体国家的股市、汇市，再到债市，几乎在顷刻间遭到了打击。一时之间，哀鸿遍野。

　　 6月份，MSCI亚太除日本股票指数，跌到了自2012年9月以来的最低点，仅以跌势最惨重的20日为例，MSCI新兴市场指数当天的跌幅就达到了4%，创下2011年9月以来该指数的最大跌幅日。汇市方面，彭博跟踪的24种新兴市场货币中，超过20种的新兴经济体的国家货币遭到了抛售，巴西雷亚尔、南非兰德、印度卢比都悉数在列，无一幸免。

　　　“陷阱”并不遥远

　　 “中等收入陷阱”来源于世界银行[微博]《东亚经济发展报告（2006）》。它描述的场景是，当一个国家突破人均GDP 1000美元的“贫困陷阱”后，很快就会奔向1000美元至3000美元的“起飞阶段”。但到达人均GDP 3000美元的附近时，快速发展中所不断积聚的矛盾，如若没有得到及时的疏通，就会出现集中爆发的可能。国家自身的体制与机制的更新就会进入一个临界的状态，从而陷入到一个所谓“中等收入陷阱”中，而难以抽身。学界曾经为陷入“中等收入陷阱”后的表现，列出过十个更为具象的特征描述。新兴经济体国家当下所普遍显现出的经济增长回落或者停滞，以及金融系统的脆弱的现状正是在陷入“中等收入陷阱”的十大特征中，在经济层面上最显著的表征。

　　 以在此次新兴经济体乱象中颇为显眼的巴西为例，1974年，巴西就进入到了中等收入的国家行列。2002年以后，巴西经济开始获得了新一轮的高速增长，但是直到2010年巴西人均GDP才突破10000美元，仍然距离高收入国家12196美元的界定有一定距离。然而关键的是，巴西在这三十多年的徘徊期中，并没有能够及时地对自身进行成功的升级，无论是在经济形态上抑或是政治层面上，使得其都曾数次错过了进一步迈进高收入国家的机会。虽然20世纪90年代巴西在经济上，推行了新自由主义政策，但最终的良性结果却颇为有限，使得最终只是沦为巴西的一场去工业化的过程，产业转型的成效其实并不显著。也因此，三十多年的徘徊，使得巴西内部的各种矛盾不断发酵，最终体现在经济上的就是2012年至今年的经济增长大停滞，眼下通胀的不断高企，以及在当前面对美国QE退出等外界变动时的极端脆弱的金融可控性。

　　 国际货币基金组织[微博]（IMF）亚太区主任Anoop Singh在今年4月时就曾在IMF的官方博客上发表文章称，尽管新兴经济体相对平安地度过了全球金融危机，但只有通过坚持不懈的改革，才能避免“中等收入陷阱”。言下之意，“中等收入陷阱”已经并不遥远。

　　 然而，尽管如此，“中等收入陷阱”对于新兴经济体国家来说，却也并不完全意味着宿命。虽然掉入这个陷阱的例子颇多，但如日本以及韩国一般，迈过这个陷阱的成功例子却也比比皆是。正如Anoop Singh在文章中所说的一样，新兴经济体要想把陷入“中等收入陷阱”变成小概率事件，改革便是“命门”。