□晚报记者 劳佳迪 报道 制图 任萍

　　从停牌之日算起，资本长袖善舞的森马服饰究竟要将绣球抛给谁的传闻，已发酵了20天。绯闻主角绿盒子童装和宁波男装品牌GXG都曾忙不迭地撇清，尤其是GXG高层，还一度在微博上怒嗔收购传言“别有用心”。

　　昨天早上，最戏剧化的一幕却令市场移步换景。在网络上以“路人”相称的GXG与森马，最终恋情曝光。再相见时，森马与GXG所属公司中哲慕尚俨然一对甜蜜情侣，不仅在新闻发布会上大秀恩爱，前者更不惜花费20亿元作迎娶之礼。

　　“GXG投资人最初的目的就是将鸭子养大卖个好价钱，现在的结果可谓皆大欢喜。 ”同样打造线上线下结合运营模式的39.ban品牌联合创始人仝筱路对记者表示。

　　对森马来说，GXG最丰厚的嫁妆不外乎上千家门店，若想在品牌档次方面“溯流而上”，已有的渠道铺设将是理想的踏脚石。不过，鉴于森马和GXG现在定位的差异，如果不能发挥协同效应，这些门店恐怕也会成其巨大负累。

　　“森马牌”GXG谁买账？

　　就在昨天发布会结束后的几个小时，GXG1978官方微博上推送了一条消息，是来自美国已故著名摇滚歌手科特·柯本的剖白：“我宁愿因做自己而招人厌恶，也不愿为了迎合他人而伪装自己”——在改姓“森马”后立刻作此感想，似乎耐人寻味。

　　就在GXG意味深长地向公众“暗示”不会改变“自己”时，关键点品牌策划有限公司首席咨询师黄江伟却作了一首打油诗：“家有小女初长成，豆蔻年华刚出阁。风云突变嫁森马，一入豪门深似海。 ”作为宁波本土人士，对宁波企业GXG突然嫁作“温州妇”冷眼旁观。

　　这其实是GXG的二度转嫁。 2007年，宁波合和杰斯卡有限公司购买GXG时，它还是一个法国品牌，1978年由Gill和Green两兄弟联手组创。

　　“大G定位商务，给消费者的感觉是男装中比较经典的款式，黑白灰主题为主，小G定位时尚，面料、剪裁和细节都比较随意年轻，总的来说，和森马定位的学生人群完全不是一个档次。 ”仝筱路告诉记者，两个的客户群基本没有交叉。

　　记者走进一家GXG门店也注意到，不管是店面设计还是价格定位，GXG都与森马相去甚遥。门框雕饰着欧式的白色细纹，稍带简化版的巴洛克元素，黑白格调的主题设计显得颇大气，店内服装多以4位数计价。

　　“从实体渠道上看，2个品牌的价格区间和消费人群都有一定差距，消费者会不会买账还要看后期森马的具体运营和品牌操作思路。 ”一位服装业观察人士对记者说，“森马现有的价格区间大致定位于80元-300元左右的消费人群，主流消费群体中学生占据较大的比重，和美邦、真维斯、唐狮、以纯类似。 ”

　　而从网络上的反应看，多数了解此次收购新闻的GXG消费者都表现出或多或少的担忧。不少消费者更是在微博、微信上对未来GXG改姓森马，表达了一些接受度上的质疑。

　　“毕竟森马给人的感觉是主打二三线城市的年轻人的，GXG比较精英，花4位数的钱买了‘森马系’，多少会觉得拉低了层次。 ”看到网上发布的森马收购GXG所属公司中哲慕尚71%股权的消息，毕业五年、在外资汽配公司任职质量工程师的柳先生对记者表示，他是GXG的VIP客户。

　　不过，业内的看法更偏向中性。仝筱路对记者分析，普通消费者不会太关注品牌背后的股权分割。“消费者买不买单还是要看产品本身，就像许多白领买马克华菲，并不知道它是七匹狼旗下的牌子，只要品牌故事说得精彩，许多人还认为它有意大利血统。 ”另一位服装界人士也对记者说。

　　值得一提的是，就在森马停牌后，GXG曾外发布声明否认了将被森马收购一事，称“有关收购一说纯属有心人杜撰，缺乏真实性。 ”当时还传出公司正酝酿独立上市的消息。

　　服装行业进入资本时代？

　　在这宗服装行业最大的并购案中，透视两家企业的背后，一个值得玩味的讯号是：森马创始人是善于资本游戏的温商，而GXG则是外贸服装工厂集散地宁波。GXG不仅是品牌的改嫁，也蕴含着地缘上的迁徙。

　　从宁波到温州，似乎蛰伏着一条资本路线。昨天的新闻发布会上，森马服饰副董事长邱坚强还对记者透露，下一步公司会积极打造中高端的服装业务，“目前和韩国一家高端女装品牌已签订了合作备忘录。另外和一家欧洲高端男装以及一家欧洲的童装也都已经落实了合作，很快就能看到结果。 ”

　　记者从森马财报上注意到，刚通过资本市场融资上市的森马确实不差钱，资本积蓄的实力也开始密集爆发，2013年一季度末，森马服饰账上货币资金超过50亿元。森马执行副总裁徐波近日也对外透露，今年9月，公司还将和意大利著名童装公司Miniconf合作，并已引入意大利著名奢侈童装品牌Sarabanda。而森马方面还表示，公司未来会通过发行债券和股票来支持并购。

　　对于资本的介入是否意味着能够成功操盘，业内也有不同看法。中信证券企业并购业务线执行总经理张剑认为，由于近几年中国服装行业经历了多年高速发展、库存危机，资本洗牌将是未来的主基调，“前几年国内服装品牌的自建成本相对更低，到了现在则一定是收购成本更为划算。相信未来类似于森马这样的本土大型服装集团，肯定会更多通过并购这样的方式来进行扩展。 ”

　　中商情报网产业研究院服装行业研究员罗波也表示，在这起高价并购的背后，是休闲服装企业高速发展突然“降速”之后要转型的强烈欲望。

　　而保守的看法则认为，温州商人更善于资本操作，但多多品牌和不同定位的品牌战略对企业自身的操盘能力是个考验。 “一是GXG的上千家零售门店整合不好很可能成负担，二是作为黑马，GXG正在接近黑白临界点，未来能否持续高增长还存在变数。 ”

　　实名认证未温州民间智库成员“温州马察”在微博上发表的观点则集中了市场上的多元看法：“消息出来后引起各方关注，有拍手叫好的，也有悲观喊衰的。不少人认为GXG赶在最好的时候把自己卖掉了，也有业内人士惊呼一个伟大的品牌就这样毁了。更有人预言GXG原创已经江郎才尽，如今拿钱走人，创立新设计师品牌，而森马将会深度套牢。 ”

　　或许也是为了稳定“军心”，对于高溢价的收购和被收购方创始团队的安置，森马昨天公布了相应的方案。 “承诺中哲慕尚2013年度净利润不低于2.65亿元，2014年度及2015年度净利润较上一年同比增长率均不低于20%。若业绩低于上述承诺，转让方将对公司做相应补偿”。

　　此外，公司将保留中哲慕尚全部管理团队，被收购方剩余股权未来可能被森马服饰全部收购，同时不排除GXG团队相应股权激励的可能性。

　　鸭子养大了为啥急着卖？

　　森马如意抱得美人归的另一面，则是GXG投资人的套现诉求，收购尘埃落定之后，不少业内人士也对这匹服装黑马高位抛售资产的做法唏嘘不已。据悉，在四年耕耘之后，GXG一年终端销售业绩达到32个亿。

　　“GXG投资人最终目的就是卖个好价钱，而前期的市场投入让他们承受不起了，就像前年进驻北京西单大悦城，还有在济南泉城路开设三层楼的旗舰店，都是巨大市场投入，现在的结果也算皆大欢喜。 ”仝筱路对记者坦言，“GXG在山东、东北都有很多代理商，给出很贵的代理费，比如进入省会城市开旗舰店就给了一大笔运作费用，不然代理商自己没有这么大的实力。 ”

　　在他看来，未来森马想要在高位接过这只饽饽后继续散放香味，需要特别关注北方市场。 “GXG的短板是北方的销量，而销量不佳并不完全是北方人的审美差异，太平鸟就做得不错，需要重新考虑市场的定位和衔接，国内品牌若再以传统渠道建设做品牌的话，烧钱的做法可能令以后的路子越来越窄。 ”

　　仝筱路还认为，如果森马旗下GXG未来还想在实体市场耕耘，还需要改变现有的销售策略。 “现在在实体店的销售策略都是不打折为主，但不打折就会有巨大的库存量，所以开拓了网购渠道，但网上的价格又比自己实体店卖得低很多。 ”

　　而从财务数据上分析，森马期待GXG奇迹的诉求相当强烈。2012年度，森马服饰实现营收70.63亿元，同比下跌8.43%。其业务主要包括森马休闲服和童装两大分支。不过两个业务分支去年的情况就出现了极大的分化，前者营收同比下降了12.64%至48.8亿，外套、裤类、T恤、毛衫等大部分休闲服饰产品的收入都出现了下滑，后者仍有3.02%的增长。

　　此外，森马去年归属上市公司股东净利润 7.56亿元，比 2011年减少了38.24%。与老对头美邦相比，森马从去年一季度开始就表现惊人颓势，确令决策层充满危机感。此后，半年度业绩和三季度业绩同比降幅都在四成以上。

　　中信证券分析师调研则发现，森马服饰2012年营业面积和终端销售都有增长，但是库存清理影响到实际报表收入、综合毛利率以及销售费用的有效摊薄，这也是公司全年净利降幅明显大于收入的原因。

　　记者注意到，森马此番吞下GXG的另一个诉求或许是在童装方面的布局。中哲慕尚曾表示，未来会考虑做童装，将有2-3年的研发期与储备期。而森马此前亦盛传将收购童装奢侈品牌绿盒子。