刚刚被胡润百富榜评为山东首富的张士平家族，其掌控下的山东魏桥创业集团有限公司(下称“魏桥集团”)又公布10亿元短期融资券发行方案，25日起通过信用增进型短期融资券募资8亿元，非信用增进型短融券融资2亿元。而企业财务报表显示，魏桥集团盈利能力持续下降，毛利率、净利率、净资产收益率等指标都已经跌至2009年以来的新低。这似乎预示着需求下滑和棉价上涨，正给魏桥集团带来严峻挑战。

　　经济导报记者注意到，魏桥集团盈利能力下降从2011年就已经开始，财务数据显示，2010年魏桥集团2010年的毛利率为11.05%，到2011年降至7.52%，净利率也由5.45%下降到3.40%。而从2012年上半年的情况看，受需求疲软及国内外棉花价差持续拉大，市场竞争加剧，产品售价大幅下降的影响，魏桥集团盈利能力继续下滑，毛利率已经跌至6.39%，净利率仅为2.40%，净资产收益率也不过5.14%，均跌至2008年国际金融危机以来的新低。

　　与此同时，魏桥集团财务费用却持续增长，使公司面临偿债能力下滑的风险。据披露，魏桥集团2009年-2012年上半年的利息净支出分别约为11.31亿元、13.98亿元、13.17亿元和7.09亿元，EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)分别为82.09亿元、77.06亿元、63.77亿元和28.98亿元，EBITDA利息保障倍数分别为7.26倍、5.51倍、4.84倍和4.09倍，呈下降态势，这意味着公司对有息债务的保障能力下降。

　　信用评级机构大公国际表示，魏桥集团具有纺织及其深加工的完整产业链、纺织业务的能源完全自给、棉纱和坯布产品在国内外市场具有一定竞争力等优势，公司产能规模虽然很大，但低附加值产品和代加工占比却较大，盈利水平较低，而国内外纺织行业下游需求持续下滑，上游棉花价格波动较大，也给公司未来经营带来一定挑战。