牛股业绩不达预期引发恐慌抛售，前有舒泰神（300204），后有汤臣倍健(微博)（300146）！自2010年年底上市以来，汤臣倍健的股价（前复权）自2011年5月底的22元一线上涨了三倍多，被冠以“牛股”称号。然而这种霸气“牛股”一旦业绩未达预期，即容易引发资金恐慌抛售而导致大跌。

　　净利润逐季下滑

　　9月21日，汤臣倍健发布前三季度业绩预告，预计2012年前三季度归属于上市公司股东的净利润2.22亿~2.51亿元，同比增长50%~70%。照理说，净利润同比增长超过50%，应该是一大利好，然而业绩预告公布当日，汤臣倍健的股价却直接跳空超过5个点低开，随后直接摔落至跌停板，全天报收于55.44元，成交量放大一倍多。为何业绩同比增长却引发了恐慌抛售呢？

　　其实，这则公告表面利好，实则利空。今年上半年，汤臣倍健实现净利润1.80亿元，第一季度、第二季度分别为1.07亿元和0.73亿元。而前三季度虽然公司预计净利润同比增长50%~70%，但按照预告第三季度实现的净利润不超过0.71亿元，逐季出现下滑。因此，股民“用脚投票”显得合乎常情。汤臣倍健近2个交易日下跌12.42%。

　　汤臣倍健表示，根据品牌推广计划的安排，2012年第三季度起品牌推广费用投入比例大幅提高，受此影响公司第三、第四季度的销售费用将大幅上升。这或许成为公司第三季度业绩下滑的原因。

　　券商分析师保持乐观

　　不过，券商分析师对公司的未来仍然保持乐观。

　　齐鲁证券分析师胡德军表示，按照目前公布的前三季度预增公告看，公司今年第三季度极有可能是2010年第三季度的“翻版”，其效果是将在两个季度后得到充分释放。2010年7月底，公司聘请姚明作为形象代言人，该年三季度公司销售费用率达到35%，同比增长144%，为2010年全年最高值，导致2010年第三季度净利润率只有20%，比全年平均水平低6个百分点。但广告效应在2011年一季度开始逐渐体现，第二季度、第三季度销售收入分别增长98%和120%，呈现逐季加速态势。公司今年在“毒胶囊”事件后启动制作姚明新的品牌宣传片，预计第三季度将进行新一轮品牌推广活动，销售费用大幅增加在意料之中。

　　成都商报记者 牟璇