证监会有关部门负责人3日宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点。除北京中关村科技园区外，首批扩大试点新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。

　　市场人士表示，该消息对A股的影响有限，主要体现在心理层面上。

　　市场影响A股资金难分流

　　“新三板”市场本身专为难以进入沪深交易所的中小企业股份转让而开立，对上市企业的股本规模、盈利情况要求较低，为中小企业融资拓展新的渠道。

　　证监会有关负责人表示，“新三板”市场的融资功能属于小额定向融资，扩大试点后，融资额也很有限，对市场扩容影响很小。“新三板”建立以后，拓宽了资本市场服务面，将有利于缓解交易所市场的发行上市压力，稳定市场预期。

　　天津证监局的有关人士向记者表示，“新三板”无疑是完善我国多层次资本市场体系的重要举措，有利于解决创新型中小企业的融资难问题，将促进民间投资和中小企业发展，对于本市的经济转型会有很大的助推作用。

　　对于“新三板”扩容是否会对A股资金形成分流，广发证券认为，这样的担忧可能仅是投资者心理层面上的。从实际情况看，A股资金很难被“新三板”分流。“新三板”的公司主要功能是建立股份的流动渠道，融资模式仅为定向增发的方式，像已挂牌的100只股票，定增额不超过20亿元。从这点来看，分流A股主板资金的逻辑很难成立。

　　国信证券天津营业部李慧也表示，预计初期在“新三板”市场挂牌交易的成交额远小于沪深交易所。“新三板”扩容将吸引更多的创业投资企业，种子投资和天使投资都将在这个市场大量出现，兼并和收购将日益活跃，从而为市场提供丰富的炒作题材。

　　聚焦天津股本地股海泰最正宗

　　“新三板”中，天津板块中的海泰发展成为目前的龙头。

　　从市场的走势上看，今年四月份海泰发展出现了一波大幅上涨，股价出现了连续三个涨停板，当月的月度涨幅高达45%。

　　对于天津及区域中相关上市公司的影响，浙商证券天津营业部注册投资顾问张朋认为，由于“新三板”公司的受益逻辑主要来自于概念区域中的地产开发、租赁、综合金融服务等内容，天津本地股中首选海泰发展。

　　从海泰发展基本面表现来看，由于短期效益甚微，未来支持其利润来源的基础仍是主营收入中的销售行业及部分营业外收入，但需要注意的是，由于市场进入8月份后，多数上市公司将披露中报业绩，市场很有可能进入结构性风险的释放期，因此在海泰发展一季度业绩同比走弱的情况下，需要对其业绩披露日前的股价表现有所提防，从短期的业绩、股东结构、盘口情况看，其或只适合于短炒。

　　天相投资认为，海泰发展目前业务主要包括工业房地产开发与运营、科技产业投资和孵化服务等。大股东天津海泰控股集团是天津市滨海高新区国有资产运营管理者，集团主要依托滨海高新区的自身优势，负责对园区土地进行统一的开发建设和招商引资；对高新技术的研发和产业化风投和全程孵化服务。

　　作为集团旗下唯一上市公司，海泰发展能得到集团支持，是滨海高新区的主要开发建设者，在获取土地资源方面具有优势。

　　国信证券天津营业部李慧认为，由于利好公布，“新三板”概念股短期走势有望高开低走，投资者不要盲目追高，如果大幅高开反而成为被套投资者减少亏损的机会。

　　A股机会三类股票或有机会

　　市场人士表示，三类股票有望分享“新三板”扩容带来的巨大利益。这三类股票分别是：高新园区类上市公司、拥有未上市公司股权的创投概念公司、承担代办转让及做市商功能的券商股。从经验来看，高新开发区概念股无疑是“新三板”市场最先挖掘和受益的股票，张江高科等将因此直接受益。

　　事实上，自年初以来，“新三板”相关概念股票相对大盘已获得了15%以上的超额收益。随着“新三板”扩容的到来，投资机会或再次来临。

　　首先，高新开发区股受益租金提升以及物业价值提升，对业绩的支撑最为迅速直接。海通证券看好开发区板块的个股，像张江高科、苏州高新、东湖高新等。

　　其次，券商将通过收取挂牌费、做市商、自营投资等方式获取收益。国信证券天津营业部李慧预计，这些业务有望为券商带来10%以上的业绩贡献，大型券商相比中小券商在项目资源、定价方面的优势将更为明显，有望引领大型券商股走出独立行情。

　　最后，“新三板”扩容也有利于创投公司投资成功的比例以及资金使用效率，因而参股创投公司的上市公司也将受益。

　　值得注意的是，“新三板”扩容对创业板属于利空。国信证券分析认为，因为“新三板”企业较低的价格会拉低创业板股票的平均估值，同时在二级市场上也不再是“稀缺性”的资源，投资者应谨防本周创业板股票的大幅下跌。

　　新闻链接

　　“新三板”历经两网三板

　　所谓两网即1990年成立的STAQ法人股流通市场以及1993年成立的NET法人股市场，其成立的初衷是为解决法人股流通问题。但是在1998年金融危机发生后，监管部门取缔了被视为非法的场外股票交易市场，随即两网也被关闭。

　　2001年，中国证券业协会指定了包括申银万国(微博)证券在内的6家证券公司代办原两网系统挂牌公司的股份转让业务，该系统于2001年7月份正式开通。这个证券公司代办股份转让系统也承担完善了退市机制的历史重任，这就是大名鼎鼎的“三板”市场。

　　“三板”市场的品种量少质低、交投清淡，而“三板”市场之外却有一批高科技成长企业的股份需要流动性。因此在2006年，中关村科技园区未上市高新技术企业进入之前所述的“证券公司代办股份转让系统”挂牌。为了和原有的“三板”区别开来，中关村科技园区的非上市股份有限公司股份转让市场被称作“新三板”。

　　本组撰文 任强 王伟 高广华