作者: ■本报记者李涛

　　近日，险资投资债市新政出台使债市资金相对宽松，为牛途未尽的债市再添一把火。受债市利好影响，不少债基一路高歌，具有杠杆效应的分级债基进取份额更是扮演急先锋角色。

　　据了解，分级债基从去年10月份开始出现几波小高潮。德圣基金研究中心分析，若分级基金的基础市场在上涨，则基础基金的净值会出现上扬。当母基金的净值能够满足A的约定收益时，剩余收益就可让渡给B，B份额利用其杠杆效便产生多倍涨幅。

　　回顾今年上半年，市场宽松政策不断出台，二季度消费物价指数连续下降，经济活动呈现收缩趋势。央行通过降低存款准备金率和降息政策放松对存款利率的控制。债市慢牛行情延续，以低信用等级的债券表现最优，尤为罕见的是，5月份上证企债指数出现连续20根阳线。降息对收益率曲线影响甚微，一年期以下短期品种收益率反而有所反弹。

　　展望三季度，海富通稳进增利B基金经理张丽洁认为，下半年尤其是三季度的市场环境仍有利于债券市场。从世界经济来看，大宗商品尤其是石油价格下跌使经济前景不明。国内经济增长速度仍不容乐观，未来两季度CPI可能继续走低，虽然政府会加大经济刺激力度及放松房产调控政策，但预期效果可能不太明显。股票市场估值水平较差，结构性行情犹存。三季度债市行情仍值得期待，但要注意信用风险和资产的防御性。