两大角度挖掘煤炭强势股

　　文/渤海投资 秦洪

　　近期煤炭股反复活跃，西山煤电、兰花科创等优质煤炭股已创出了历史新高，而神火股份、大同煤业等个股也摆出一副创新高的走势。业内人士更倾向于认为是煤炭股的优异半年报业绩推动所致。

　　近期煤炭股的上涨主要是因为优异的半年报业绩。但从资金角度来看，优异的半年报业绩不仅仅指每股收益高，而且还指的成长性。而事实上，煤炭股的净利润较上年同期难有大幅度的增长，从近期的半年报业绩预喜公告中就可看出，煤炭股的业绩预喜情况并不多见。煤炭股龙头企业的西山煤电、大同煤业等均未公布业绩预喜公告。

　　但是，煤炭股进一步的大幅弹升的空间相对有限，一是煤炭的价格上涨空间有限。目前

澳大利亚BJ现货价格的70美元/吨折合成人民币，相当于532元/吨。如果考虑到出口税收以及运输等成本，目前秦皇岛大同优混煤的报价并不低估，这就意味着煤炭股的价格上涨并不宜过分乐观。更为重要的是，随着煤炭运力的改善以及大中型煤炭企业的产能扩张等因素，08年的煤炭供求关系并不过分乐观，煤炭价格的上涨面临着产能扩张的威胁。

　　二是煤炭股的估值并不便宜。A股市场煤炭股的安全费用远远低于境外市场，如果考虑到煤炭安全费用以及资源税等因素的话，目前煤炭股并不低估的趋势，只不过相比较目前A股市场35倍左右的动态市盈率来说，是相对估值洼地而已。但并不能据此就说明煤炭股是低估的。

　　因此，如果考虑到07年下半年以及08年的产能释放以及运输状态的改善等因素，煤炭股的盈利能力难有大幅度的改善可能。

　　故建议投资者可以从两大角度挖掘优质煤炭股，一是能够获得规模扩张优势的煤炭股，主要指的拥有资产注入预期的煤炭股，露天煤业、国阳新能、恒源煤电等个股就是如此，其中露天煤业、恒源煤电已有公开信息显示出注资的明朗性。而国阳新能则主要从关联交易的角度可推测之，类似个股尚有ST平能、靖远煤电、ST金帝等等。

　　二是产业链的延伸。这在目前煤炭股中较为多见，比如说兰花科创的煤炭+化肥，成为煤头尿素的优质生产企业。再比如说神火股份的煤电铝产业链，尽最大限度地拓展公司的盈利能力，前景相对乐观，故建议投资者跟踪。由此可见，产业链的优势特征，有意思的是，这其实也意味着投资者也可以从产业链的角度挖掘其他行业的强势股，比如说磷电一体化的澄星股份，林纸一体化的岳阳纸业等等。