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预计下一榨季的糖价将在每吨3000元到4000元内震荡，建议投资者可以选择该区域的上、下边缘高抛低吸
上周五，国储公布了9月份白糖拍卖的细节，本月将分两次向市场投放28.6万吨糖，
竞拍拍底价依然为3800元/吨。由于目前正值“双节”用糖高峰时期，此时投放白糖可以有效补充供给，腾出库容，迎接新榨季的收储。郑州白糖期价由于受国储拍糖消息的影响，主力0703合约周一出现大幅下跌，也使近期的反弹告一段落。
从基本面看，目前市场上的白糖供应较为充足。截至8月末，05/06榨季国内已销糖820.15万吨，其中8月份的全国销糖量更是高达100.65万吨，销量的好转使后期国内糖市的库存压力大大减轻。
另据最新的数据显示，9月份全国食糖工业库存量为61万吨，加上国储糖拍卖的28.6万吨成品糖，本月的供应量将达到90万吨。同时据历史数据显示，此前4个榨季9月份的平均单月销量仅为50万吨。照此计算，本月的90万吨供应量中将有约40万吨糖剩余。
此外，从有关调查的数据来看，06/07榨季食糖产量有望达到历史新高，据测算，新榨季全国可供糖源将达到1170万吨，而国内总消费量预计在1050万吨，下半年国内糖市供大于求的矛盾会比较突出。在此情况下，糖价要想上行实在压力重重。
但值得注意的是，由于生产成本仍然对糖价构成支撑，因此郑州白糖期价继续下跌的可能性也还是比较小。
对于06/07榨季糖料的收购价，市场预计广西甘蔗收购价将不会低于250元/吨。
按照大制糖集团的生产工艺计算，制糖成本大致在每吨3200元-3500元，正常的销售利润为每吨300元-400元，那么06/07榨季糖厂食糖的销售价格将不会超过4000元/吨。而目前郑州白糖期价3300元基本上也在成本价格区域内，因此继续下跌的可能性较小。
综上所述，我们预计下一榨季的白糖价格将会在每吨3000元到4000元的区域内震荡，再次走出单边上涨及下跌行情的可能性较小，建议投资者可以选择该区域的上、下边缘高抛低吸，把握相对较为稳定的收益。
□北京中期投资部雷宏伟
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