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2024年,国际上传统金价分析逻辑即“美元强,金价弱;美元弱,金价强”已失效,黄金市场中的较多机构投资者、个人投资者都关注到这一重大变化,但如何解释这一有悖于传统黄金市场投资逻辑的现象,却众说纷纭,很少有令人信服的解释。
2024年,国际金价在“美元潮汐”、美联储货币政策走向(预期管理)、地缘政治危机、全球央行增加黄金储备、美国总统大选等多重驱动因素的左右下,经历了跌宕起伏、震荡走高并创出历史新高的行情,且在震荡攀升中迈入了2025年。
一、2024年国际金价涨跌驱动因素浅析
2024年纽约黄金CFD价格走势主要驱动因素排序
从汇总统计数据不难看出,2024年纽约黄金CFD价格的主要驱动力(排在前五)依次是美联储货币政策(预期)、美国国内经济走势、全球央行加持黄金、中东局势、美国总统大选、俄乌冲突、比特币市场分流资金。
从某一方面看,美联储货币政策(预期管理)、美国国内经济走势是国际金价波动极主要的驱动因素,即目前市场上常规的分析逻辑是美联储加息,纽约黄金CFD价格走软,美联储降息,纽约黄金CFD价格走强;但这难解释2024年9月美联储宣布降息50个基点之前,2024年3月至9月,纽约黄金CFD价格为何会震荡上行、持续走强。
笔者研究发现,2024年3月至9月,纽约黄金CFD价格走势不仅与美联储的利率决议有关,更与净息差波动密切相关。这或许说明,基于利率剪刀差的跨太平洋、跨大西洋资本流动和无风险套利,才是纽约黄金CFD价格震荡走高的真正驱动因素。
这或许能解释,2024年3月至9月,纽约黄金CFD价格走势(整体趋势)为何会与美国三大股指(道琼斯、纳斯达克、标准普尔)的整体走势大致趋同。
二、2025年国际金价走势前瞻和分析
1月10日,美国公布的2024年12月非农就业人口增加25.6万人,远超市场预期,同时失业率意外降至4.1%,美元指数上涨,30年期美国国债收益率一年多来首次升至5%以上,纽约黄金CFD价格上涨,迅速上冲至2735美元/盎司。
笔者认为,自今年元旦起,乌克兰正式切断了俄罗斯天然气的过境管道,欧洲多国在这个寒冷的冬季再次陷入能源危机,被迫向美国、挪威等国寻求价格高于俄罗斯天然气的替代能源已是既成事实,欧洲主要工业国家的能源价格上涨不可避免,欧洲工业发展再次遭受打击;叠加欧洲经济火车头德国、法国政局因素;俄乌冲突、中东局势不确定性增加;欧洲难民问题或在今年继续发酵等因素,预计2025年年内欧元区经济风险增加,欧洲央行或不得不进一步降息。
上半年,美联储或因鲍威尔(民主党)与特朗普(共和党)党派博弈、美国国内时好时坏、真假难辨的经济数据而放缓降息节奏,阶段性维持相对高利率,美欧两大央行的利率剪刀差或进一步扩大,跨境资本跨越大西洋持续流向美国资本市场(包括黄金市场)或会继续上演“美元强,金价强”的场景。
2025年国际重大地缘政治风险不确定性增加,发展中国家央行在面临美国国债持续飙升的背景下,出于对特朗普政策的担忧,或在国际金价稍有下跌的行情中,加快扩大黄金储备的进度。
综上所述,笔者认为,2025年国际金价的走势不但不会因为美联储放缓降息步伐和节奏而承压,反而会在各种风险事件的叠加刺激中“宽幅震荡、逐步上行、再创新高”,上冲3000美元/盎司的概率或在上升。
注:纽约黄金CFD(Contract for Difference)是一种金融衍生产品,允许投资者对纽约商品交易所黄金期货合约的价格变动进行投机,而无需实际持有期货合约。CFD是投资者与经纪商之间的协议,双方同意在合约开始时和结束时之间的黄金期货价格差异进行交换。这种交易形式提供了高杠杆,使得投资者可以用较少的资金参与相对更大规模的市场交易,但同时也带来了较高的风险。
(以上内容不构成投资建议或操作指南,为作者本人观点,不代表本平台立场)
责任编辑:张靖笛
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