两个因素暗示黄金价格正被高估，年底前或跌至1240

尽管黄金价格相对于两个月前来说相当疲软，但是研究机构Capital Economics认为，许多指标显示黄金价格正被高估。其中，两个主要的负面因素为美联储更加鹰派的前景，以及缺乏真正的地缘政治风险。

Capital Economics的商品经济学家Simona Gambarini表示，美联储可能在2017年再加息一次，在2018年加息四次，这将超过市场和FOMC（美联储公开市场委员会）的预期。并且，Jerome Powell被提名为下一任美联储主席并未改变黄金糟糕的前景。

今年，黄金价格的上升主要由提高的地缘政治风险和市场对货币政策的鸽派预期所推动。其中，黄金在美联储加息两次的情况下依然上涨，因此Capital Economics认为地缘政治不确定性的增加为更重要的驱动因素。

从利率预期和黄金价格的历史关系来看，黄金价格正被高估。自从8月中旬以来，利率和黄金价格的关系不复从前，当时正值美朝紧张局势升温。同时，其他的风险指标比如VIX在8月见顶后回落，这意味着黄金价格将在未来几个月内下滑。

综上，Capital Economics认为，由于美联储更加鹰派的前景和缺少真正的地缘政治风险，黄金价格正被高估。预期黄金价格将在2017年年底跌至1240美元，接着进一步下行至1200美元。