□晨报记者 张佳昺

　　4.985%，5月11日余额宝[微博]的7日年化收益跌破5%整数关口，而在此之前，微信理财宝绑定的四只货币市场基金全数跌破5%，这意味着一度高企6%的互联网货基，已经整体告别5时代，进入4时代。

　　2014年迄今的资金面不断宽松，标志性的上海银行间同业拆放利率 (SHIBOR)1年期利率从2013年12月23日7.65%一路回落，最新5月12日的数据仅为3.66%。

　　耐人寻味的是，春节之后，央行[微博]不断通过公开市场操作回笼资金，虽然表面上资金供给因此减少，但是市场利率却是进一步下降。由于境外资金流入、信贷扩张等种种因素，资金面总体宽松，进而导致央行频频通过回笼资金来避免货币供应的过快扩张。“央行回笼则意味着资金面充裕，而资金投放反而意味着资金供给收缩。”广发证券宏观分析师黄鑫冬这么分析这样的宏观局面。

　　对于以余额宝为代表的货币市场基金而言，资金面的宽松，意味着他们难以从银行系统获得高息的协议存款。以某家中型商业银行为例，2月底的时候，他们愿意以1年期6.1%的高利率吸收存款，这使得余额宝们只需要将资金拆借给银行，即可轻松实现较高收益。然而时过境迁，同样是这家银行，在昨日只愿意以5.05%的利率水平吸收存款，而其他期限的收益也随之下降。

　　没有了高息存款，“宝宝们”的高收益成为无本之木，自然只能随之不断走低。昨日央行公布的4月货币供应数据显示，广义货币(M2)余额116.88万亿元，同比增长13.2%，比上月末高1.1个百分点，货币进一步宽松。“由于目前央行公开市场操作较为稳健，短期收紧流动性的概率较小，市场短期流动性有望保持平稳。”上海证券对短期资金面如是预测。

　　在流动性总体趋宽之下，短期货币市场基金恐怕难以出现收益率反弹的情况。