专题报告 | 美国天气持续博弈，种植面积是否还有悬念？|美国_新浪财经

来源：看见大宗

报告导读

今年5月以来，中西部各产区普遍迎来较距平偏多的降水，放慢了此前播种偏快的步伐。进入6月，明尼苏达以及密苏里等产区降雨仍然偏多对全美种植进度有所拖累。本次6月种植面积报告（8610万英亩）较3月下调了40万英亩，与市场平均预期的调增至8675万英亩相悖。这个调减幅度是否合理？此次6月的面积数据是否早已有迹可循？未来年度的弃种面积和面积调整如何提前预判？后续是否有继续下调的空间？

我们以对本年6月报告的评估为引，认为此次调减的原因主要有两方面，一是天气因素导致播种延迟，例如密苏里州。但对于其它主产州例如爱荷华州、俄亥俄州等，转种玉米的因素则占据主导。随着新作美豆开始承担起平衡全球油籽供需关系的责任，由各种因素引起的弃种决策将是直接影响美国产量的一个重要因素，本文我们分三个部分讨论弃种。

第一部分主要探讨弃种作为一项美国作物保险条款的具体内容是什么，在弃种条款的背景下，农民可以做出什么样的决策，以及美豆历年弃种面积规律和背后的成因。第二部分我们将站在一个个体农民的角度，去分析在首个弃种决定日到来时，他会做怎样的决策去满足自身利益最大化。第三部分将通过建模的方式，使用周度种植进度为自变量对弃种率做回归分析。周度种植进度是用于预测弃种率的一个较为理想的先导指标。

本文通过定性与定量的维度，分析了历年美豆弃种情况和成因，并探讨了作物保险中的弃种条款对大豆最终产量的影响，并得出了如下结论：

1、美国大豆3月意向面积至1月定产面积的调整包含了转种面积和弃种面积。6月的面积调整通常已经充分反映了转种玉米的因素，然而对于受潮湿天气影响的弃种则不会完全体现，原因是在六月初调查时，受灾的农民可能还没有决定弃种，因此由天气原因导致的6月面积下调趋势很可能在1月延续，历史归因也支持这一点。

2、通过计算发现，本年度在首个弃种决定日，如果明尼苏达州的农民选择申领弃种赔付，他的预期收益为245美元/英亩。如果农民选择晚播大豆，他的预期收益252美元/英亩。在差异不大时，继续播种要面对许多未知的风险，选择弃种而直接申领赔付 “躺平”，也可以收到一笔不菲的收入。

3、通过回归分析，我们预测2024年的大豆弃种面积/3月面积为1.23%，考虑到转种的情况及往年弃种面积和调整面积之间的线性关系，预测今年大豆调整面积为120万英亩。2024年USDA种植面积在8500-8580万英亩。