来源：紫金天风期货研究所
报告导读：
本周（2024.06.08-2024.06.14）商品价格持续走弱，原油、燃料油等价格周内小幅反弹。美降息预期削弱、美元指数上行，宏观环境偏弱，有色和贵金属板块下跌明显。铁合金跌幅加深，橡胶国内外供应回升、盘面明显回调，农产品普遍进入需求淡季、价格持续回落
跨期套利策略中，原油9-1月差走强，纯碱9-1月差走弱
单边策略中，做空锰硅可取得较大收益，收益超过10%
一、商品市场整体表现
本周商品价格持续走弱，美联储偏鹰发言、美元指数上涨，打压有色及贵金属板块。农产品普遍进入需求淡季，而随着天气转好、产量增加，供应相对宽松。黑色板块铁合金跌幅进一步加深，双焦受下游支撑价格小幅上涨。能化板块走势相对分化，直至周中原油产业链价格强势反弹，而尿素等化工品期现价格均下行。
二、基差率
本周大宗商品基差率持续回升。
表1. 期货基差率周度走强前五名
表2. 期货基差率周度走弱前五名
本周基差率走强的品种均表现为期货价格下跌，且跌幅高于现货。本周基差率走弱的品种中，豆粕和甲醇期现价格同时下跌，且现货跌幅高于盘面；鸡蛋、焦炭和沥青均表现为期货价格上涨，前两者现货价格下跌，沥青现货涨幅低于盘面。
三、月差率
本周大宗商品近月月差率接近零，总体平水。
表3. 期货合约9-1月差率周度走强前五名
表4. 期货合约9-1月差率周度走弱前五名
原油本周9-1月差走强；纯碱本周9-1月差走弱。
四、板块价格指数
全市场表现
本周商品指数仍偏弱运行，双焦和部分能化品（低硫、燃料油、原油和LPG）涨幅较大；锰硅持续大幅回调，白银、橡胶和玻璃等跌幅也较大。单边策略中，做空锰硅可取得较大收益，收益超过10%。
黑色商品
本周黑色板块除双焦外普遍下跌，双焦下游钢厂铁水需求偏稳支撑，焦企开工高位，前期累库压力有所缓解。锰硅盘面大幅走低，伴随资金大量减仓出场态势，供应端E25重启澳锰矿的消息，叠加主流钢厂招标定价高位落地，对盘面和现货出库、成交呈现打压态势。本周玻璃盘面回调、下跌超4%，前期宏观利好因素带来的火热市场情绪逐渐褪去。
能化板块
本周能化板块总体上行。直至本周三原油盘面大幅上涨，燃料油和LPG等齐头并进，OPEC宣布延长协议减产，其后原油和汽油超预期累库数据发布，叠加美元指数上行，原油涨势方得以遏制。本周PTA盘面也显示涨幅，成本端PX供应偏紧，且受原油价格支撑，现货基差偏强。尿素现货与盘面均走弱，下游复合肥开工低位，工业和农业均进入相对需求淡季。
有色金属
本周宏观环境偏弱，有色板块总体下行。白银盘面持续回调，黄金周跌幅也接近3%，美联储偏鹰发言再次削弱降息预期。镍周内跌幅接近4%，下游镍铁企业利润下行，采购商观望情绪偏多。铝下游开工下降，终端家电和光伏产业需求疲软；锌矿逐渐复产，进口窗口打开中，然而其供需缺口仍存，盘面下行空间有限。锡期货价格上涨超过1%，供应端缅甸产区锡矿持续停产，国内检修陆续开始、存在减产预期，下游半导体行业需求稳中偏强。
农产品
本周农产品总体下跌。菜粕周跌幅接近2%，国内新作大量上市且进口菜籽到港上升，油脂压榨利润好、榨厂菜籽库存累积，三大油脂盘面持续回调。生猪前期现货价格上涨，养殖商补栏意愿强，母猪存栏及出生仔猪数量增加，6-7月为肥猪需求淡季，下游屠宰企业亏损、开工率下滑。
软商品
本周软商品普遍下跌。橡胶盘面大幅回调，20号胶跌幅超过5%，天胶跌幅接近5%，供应端泰国和越南产区原料产量上行，国内割胶进度加快，下游轮胎开工走低、成交清淡。棉花跌幅超过2%，供应端美棉增产预期强、国内进口增加，下游纺织企业当前进入消费淡季、开工意愿低。
数据来源：同花顺，紫金天风期货研究所
计算标准：品种指数合约收盘价涨跌幅
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