来源：华融融达期货
农产品
下游市场交投清淡，郑棉期价延续震荡走势
【现货概述】
5月8日，棉花现货指数CCI3128B报价至16585元/吨（-6），期现价差-950（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7380元/吨（+0)，黏胶短纤报价13000元/吨（+0）CY Index C32S报价22850元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价23509元/吨（+27）；郑棉仓14398（+378），有效预报1771（-446）。美国EMOT M到港价86.1美分/磅（-0.5）；巴西M到港价82.6美分/磅（-0.4）。
【市场分析】
2024年3月，美国棉制品进口量为13.71亿平方米，同比增加10.52%，环比增加1.41%。进口金额为34.4亿美元，同比下降2.52%，环比下降1.05%。本月美国棉制品进口量额止跌反弹，但持续力度仍待观望。 2024年1-3月，美国棉制品累计进口量40.17亿平方米，同比增加6.33%，主要进口国及占比为中国（20.86%），越南（9.78%），印度（18.01%），孟加拉国（10.09%）。隔夜ICE期棉主力07合约，阳线报收79.86美分/磅，较上一交易日上涨2.47美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于弱势。
2024年4月，出疆棉总计发运51.6万吨，环比增加11.02万吨，增幅27.2%。其中，通过公路发运37.95万吨，环比减少1.16万吨，同比减少8.32万吨。出疆棉铁路发运量总计13.65万吨，环比增加12.18万吨，同比增加3.61万吨。本月度棉花出疆数量处于近8年次高点，4月以来棉花公路及铁路运输费用出现较大幅度的下滑，部分企业选择移库至内地进行二次公检注册仓单，出疆棉量大幅增加。当前下游市场整体维持偏弱的走势，棉纱走货有所转弱，订单主要以小单及散单为主，对于后市的行情整体较为谨慎。
【技术分析】
昨日郑棉主力09合约阳线报收15635元/吨，期价较上一交易日上涨40元/吨， 持仓增加6197手，至54.2万手。从技术面来看，绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转弱。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
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基本面僵持 短期关注板块情绪
【市场动态】
国产市场：花生主流行情处于僵持平稳阶段，部分地区报价稳中偏弱，在缺乏需求配合情况下，购销各方交易谨慎，整体交易一般。
进口市场：苏丹精米黄岛港主流报价9400-9450左右，塞内加尔油料米8650-8700左右；天津港塞内加尔油料米8650-8700左右；广州南沙港口塞内加尔73精选油料米报8800左右。
油厂动态：油厂到货互有增减，多数油厂到货量不多，以质论价，部分油厂严控指标，成交率不高，主力油厂部分工厂成交价格略显弱势。兴泉油厂油料一下调100至9100，油料二下调100至8800。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）新季空窗期较长，多空各有拉锯，余货供需VS新季增种；
2）花生独立行情仍缺乏现货基础，短期情绪受油粕板块影响明显；
3）进口订单总量减半，未来到港集中度下滑；下游库存偏低，余货收紧时间充裕，现货回落空间不大；
5）新季花生增种压力形成高位利空，天气炒作尚有变数。
【策略建议】
巴西大豆收割受阻，连粕跟随美豆保持强势，节后首日跳空高开，补涨美豆涨幅。连粕短期关注缺口回补压力。
花生现货市场节后企稳震荡，油厂收购进入尾声，现货探底但压力有限，关注油粕板块交易情绪，基本面以区间震荡思路对待。
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期价震荡调整
【期货方面】
主力合约(LH2409)今日价格震荡调整，日内最高价17830元/吨，最低价17590元/吨，收盘于17735元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价2705元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，5月8日全国生猪出栏均价14.97元/公斤，较昨日+0.00元/公斤。生猪出栏量整体稳定，同时白条市场走货一般，猪价稳定运行。
【盘面逻辑】
07合约空头：①市场应该会有一波降重；②需求仍处淡季；07合约多头：出栏量环比减少，供需压力逐渐改善。09合约空头：①产能去化幅度有限，不支撑大涨，且现在体重还处于高位；②09合约严格意义也处于需求淡季；09合约多头：①对应的母猪产能处于加速去化期；②需求较现下好转。整体来说，空头空的是体重和涨幅有限，多头多的是周期反转。
【后市展望】
我们认为上涨周期确已来到，猪价底部有望逐渐抬升；②河南、河北、安徽等中部和北部地区去年四季度疫病损失或超预期，远月合约看涨程度较之前抬升。
【策略建议】
现货上涨尚未结束，建议远月合约逢低做多（仅供参考，不构成投资建议） 。
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产地价格偏弱，盘面震荡整理
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8380元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年4月26日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为457.42万吨，库存量较上周减少44.56万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为406.15万吨，本周冷库单周出库量为35.57万吨。
苹果产区整体交易相对清淡，采购商继续按需谨慎补货，果农卖货积极性尚可，低价货源成交价格有触底企稳迹象，一般货源价格继续稳中偏弱调整，好货数量有限，价格稳定。
【技术分析】
AP2410开盘7396元/吨，最高7476元/吨，最低7385元/吨，收盘7444元/吨；日内最高波动91个点；成交量100199手（+7417手），持仓量160307手（+3482手）。日K线收阳线，KDJ两线交绕。
【策略建议】
盘面走势相对偏弱，周度参考区间：7300-7800元/吨。（仅供参考）
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端午备货持续 郑枣盘面小幅探涨
观点：目前盘面有效仓单数量15410张（-215），折77050吨；仓单预报1029张，折5145吨，仓单及有效预报数合计82195吨，仓单及有效预报合计数量减少。沧州市场到货十余车，广州市场到货2车，现货下游成交稳定，端午备货已开启，价格总体稳中偏强。产区方面上游气温回升，整体天气状况适宜，枣树生长良好。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户根据需求情况可选择05合约接仓单，投资客户关注9-1反套机会。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14元/公斤，二级13.3元/公斤，三级12.5元/公斤。下游销区，特级13.3-14元/公斤，一级13.3-14元/公斤，二级12.5元/公斤，三级10.8-11.90元/公斤，下游价格一级小幅松动。
【技术分析】
红枣主力CJ2409合约，盘面最高价13025元/吨，最低价12750元/吨，收盘12820元/吨，较上一交易日结算价上涨30元/吨，持仓量59149（+2119）手，持仓增加,成交量51250手，盘面高开低走震荡收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标上行，MACD红色能量柱放量，指标在零轴下方上行。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户关注9-1反套机会。（仅供参考）
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现货稳中调整，期玉米延续涨势
【价格信息】
北方锦州港平舱价2380元/吨 (+10)，入库价2340元/吨 (+10) 。
周三国内玉米期货价格涨势延续，主力2407合约上涨8个点，收盘价2446元/吨，最高2452元，最低2434元，结算2443元，总成交量47.68（-16.3）万手，持仓71.01（-0.63）万手，基差-106（+2），07-09合约价差-16（+4）。
5月8日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价468.50美分/蒲式耳，收盘价467.25美分/蒲式耳，下跌1.75美分/蒲式耳， 最高价472.00美分/蒲式耳，最低价466.00美分/蒲式耳，结算价467.00美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价稳中调整。东北深加工企业收购报价持稳，除吉林省基层农户手里不足1成自然干粮外，其他省份基层粮源基本转移至需求企业及贸易库存，部分小型贸易商手里自然干粮当前仍有微薄利润，陆续供应本地深加工，市场对新季玉米种植面积减少存在预期，贸易情绪持稳；华北深加工企业收购报价稳中小幅调整，各厂门前到货车辆小幅减少，企业库存充足，涨势或遇瓶颈，持续关注基层上量及两河玉米东流情况。北港15%水二等玉米收购价2300-2315元/吨，较昨日涨10-15元/吨，期货偏强运行，部分有装船需求的贸易商继续小幅提价收购；广东港口二等玉米报2400-2420元/吨，较昨日涨20-30元/吨，期货价格持续走强提振贸易商报价心态，饲企依旧随用随采。
利润方面，截至8日，以当地三等玉米挂牌价估算，黑龙江地区企业生产玉米淀粉理论亏损49元/吨，吉林地区理论亏损33元/吨，山东地区企业理论亏损28元/吨，河北地区企业理论盈利104元/吨。
黑龙江地区企业生产玉米酒精理论亏损163元/吨，吉林地区理论亏损275元/吨，河南地区企业理论亏损18元/吨，河北地区企业理论亏损348元/吨。
【操作建议】
期玉米主力2407合约多单继续持有。
黑色金属
铁矿石
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去库预期短期退潮，铁矿石价格下跌
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投情绪一般，成交一般，全天较上一交易日下跌16-18。
【市场分析】
4月29日-5月05日，中国47港到港总量2468.1万吨，环比增加415.90万吨;45港到港2380.9万吨环比增加403.3万吨。澳巴19港铁矿发运总量2687.2吨，环比增加89.7万吨，其中澳洲发运量2056.1万吨，环比增加149.8万吨，发往中国1682.4万吨，环比增加98.0万吨。巴西发运631.1万吨，环比减少60.1万吨。
今天铁矿石价格延续下跌，主要由于铁矿石mysteel周一口径的港口库存开始下降，降库预期部分落地，但港口库存依旧处于相对高位，叠加价格站上900后，部分多头选择短期离场。
宏观层面看，美联储延续按兵不动，但非农数据疲软，就业率及薪酬增速放缓让年内降息炒作重新升温。国内方面随着成都及长沙限购的放开，以及北京限购的逐渐放松，今年国内地产股迎来开门红。基本面方面，五月份高炉复产速度加快，铁水产量稳步上升，加上前期成材降价去库，目前库存压力稍微缓解，市场预期后续钢厂将进行补库原料的操作，港口铁矿的库存拐点将至。当前格局下，市场处于成材降库结束后钢厂阶段性补库原料复产的正反馈交易逻辑，由于成材端需求短期无法证伪，铁矿石价格短期或存在一定反复。后续需关注高炉复产后对成材端的库存累积情况以及铁矿港口库存变化,谨慎操作。
【操作建议】
偏多对待，谨慎操作
【风险提示】
降库不及预期，国家政策刺激
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沪镍领跌有色板块，沪不锈钢同步收阴
【现货概述】
5月8日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14100-14500元/吨，张浦报14600-14650元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13950-14400元/吨，报价较上一日跌50元/吨，对2406合约平均基差550（+120）。高镍铁主流成交价965（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8750（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量177051吨（-669吨）。
【市场热点】
据中指院数据，今年五一假期期间22个代表城市新房日均销售面积较2023年假期下降超四成，恢复至2019年假期水平的七成左右。值得注意的是，去年五一假期包含4月最后两天（4.29-4.30），月末项目网签量较高，若剔除这一因素，以今年22个代表城市“五一”新房日均成交（5.1-5.5）与去年“五一”后三天日均成交（5.1-5.3）对比，日均销售面积小幅下降6%。
据中国天气网，今明两天（5月8日至9日），南方地区的降雨依然以分散性雷雨天气为主，其中较强降雨主要集中在西南和华南地区，广西、云南和贵州等地局部或将暴雨如注，需注意防范。此外，本周西北、华北到黄淮一带气温整体偏高，北方多地到长江中下游地区将“组团”开启奔夏模式，北京、天津、兰州等地今明天或将迎来今年首个30℃。
山西太钢2024年5月高碳铬铁50基吨含税到厂采购价8795元，环比持平，常量采购，交货期 6月5日前。
据铁合金在线，根据4月印尼工厂生产情况，预计4月印尼镍铁及新能源镍工厂合计消耗镍矿量约1937万吨，较3月镍矿消耗量1864万吨，增加73万吨，环比增幅3.90%。其中生产镍铁消耗镍矿1282万吨，生产MHP消耗镍矿392万吨，生产冰镍消耗镍矿258万吨。
【市场分析】
不锈钢现货报价锚定盘面，关注本周库存变化，5月供应端或继续维持高排产状态，交割库存持续攀升，也对盘面有一定压力。随有色板块调整，不锈钢期货日内跌幅扩大，现货价格跟跌盘面，商户让利出货意愿强烈，但整体需求依然平淡。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌1.84%，最高14250，最低14060，波幅190。单日成交量21.1万手（+21699手），持仓量15万手（+6344手）。指标上，MACD红柱缩量快慢线收敛交死叉 ，KDJ指标向下发散，技术信号偏弱，关注14000整数位支撑。截至收盘，2409合约上资金净流入4700万，沉淀资金14.86亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2406、2409合约投机顺势参与，产业参与者暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
联储政策、印尼矿端消息、库存变化
铁合金
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日内增仓近14万手疯狂不止，交易所上调锰硅手续费
【基本面分析】
成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料820-900，河北石家庄70#氧化铁皮960-990元/吨。4月电价逐步结算，青海满负荷0.39-0.42元/度，避峰0.36-0.38元/度，月环比降3-4分；甘肃满负荷0.45-0.46元/度；宁夏0.42-0.44元/度，降2分；内蒙尚未结算。
硅铁现货：主产区72硅铁标块报6600-6700元/吨，75硅铁报7100-7200元/吨现金自然块含税出厂，厂家利润走扩中。河钢昨日公布5月招标量，目前供需仍在博弈中，南京钢铁发布硅铁招标量1000吨。成本端二季度电价下调已经兑现，生产成本比预期的要低，厂家利润走扩后，5月复产企业增多，且盘面有双硅09反套压制，产业套保缩量，但随着利润持续走扩，预计后续的产量逐步跟进，套保预期增加。供需方面，5月保持供需双增的节凑，供应增量逐步凸显，市场保持去库节凑。
仓单变化：硅铁仓单15924张较上个交易日减少8张，预报1939张较上个交易日持平，仓单和预报合计89315吨环比降40吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.68%收在185.37，资金净流入13.24亿。黑色系品种涨跌互现，硅铁主力收盘跌0.28%收在7036，资金净流出1084万，日减仓903手，结算价7086。技术上，日K线收中阴线，KDJ线向下胶着，1小时K线承压回调，关注60均线支撑。
【策略建议】
产业关注07合约套保机会，投机关注09合约6880支撑和7300压力。
【风险提示】
钢厂需求修复缓慢、硅铁厂复产、电价下跌、信息不对称。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：6月康密劳对华锰矿报盘高位，昨日south32 开始6月对华锰矿报盘招标，关注其定价。钦州港澳块报60元/吨度，南非半碳酸报48-49元/吨度，加蓬块报58元/吨度，关注量价成交。
硅锰现货：6517硅锰现货下午北方报7600-7700元/吨现金含税出厂，南方报7700-7800元/吨现金含税出厂，跟随盘面调涨。5月钢招进行中，继新余钢铁7900成交后，又传出8000的定价，钢招低库存战略下对目前硅锰的采购变得谨慎，高价可能推进到8200左右成交。目前资金市仍在持续，市场对消息比较敏感，基差成交缩量，仓库胀库叠加产地库部分已经不收货，成交逐步转向钢厂。交易所发布上调硅锰交易手续费通知，决定自2024年5月10日起，锰硅期货2406、2407、2408及2409合约的交易手续费标准和日内平今仓交易手续费标准均调整为6元/手。信息不对称已持续有2月，建议大家多看少动谨慎参与，消息面多进行核实，盘面主要跟踪资金和持仓变化，技术分析失效。
仓单变化：硅锰仓单63650张较上一交易日增加2586张，仓单预报13701张较上一交易日减少2687张，仓单和预报386755吨环比降505吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.68%收在185.37，资金净流入13.24亿。黑色系品种涨跌互现，硅锰主力收盘涨3.22%收在8278，资金净流入8.05亿，日增仓96700手，结算价8218。技术上，日K线收大阳线，盘中多头控盘拉涨，资金市明显，持仓突破新高至61.97万手，风险度升高。
【策略建议】
产业关注06合约高升水套保机会，投机关注持仓变化，等风险降低后再介入。
【风险提示】
钢厂需求修复缓慢、期现结构变化、信息不对称，资金控盘风险。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：今日沪铝2406合约震荡下跌，收盘价20415元/吨，较上一交易日下跌220元/吨。氧化铝主力合约2406同样震荡回落，收盘价3717，较上一交易日下跌57元/吨。
【宏观与操作】单边多单轻仓继续持有,留意调整风险，短期区间20000-20800。收盘价站上20750后看到20200。中期判断只要衰退交易不开始多头趋势仍然稳定。宏观逻辑：联储5月会议后降息时点继续延后，此前贵金属就已经price in开始调整。最近铜铝强于金说明宏观层面可能是通胀预期推动。5.1议息会议后美国通胀预期走势也出现下行，原因是美国就业和服务业走弱打压了通胀预期。节日期间外盘跟随通胀预期向下调整，整体国内的多头氛围良好，主要体现在低库存+地产和基建需求阶段性回暖预期。不过节后的整体宏观驱动也发生了一些微妙变化，主要是此次疲软的非农数据伴随着铜铝价格的调整让人感觉到了衰退交易的苗头，今后从再通胀到衰退的切换可能只需要一个突发的利空或者异常疲软的数据，而一旦市场开始交易衰退，铝价预计也会中期见顶，并开始回调。
【供需】：【基本核心矛盾为：1，中游冶炼产能4500万吨产能限制，但是下游加工企业产能扩张严重，国内供小于求。2，高铝水比例下，交割品长期不足。】SMM数据显示，4月（30天）中国冶金级氧化铝产量为667.9万吨，日均产量环比增加0.39万吨/天至22.26万吨/天。4月总产量环比减少1.51%，同比去年增加2.20%。库存方面，5月6日，钢联统计电解铝锭社会总库存82万吨，去库0.4万吨；铝棒库存23.15万吨，累库1.05万吨，接下来的去库节奏较为关键。目前云南省内第一批电解铝复产基本完成，省内总复产规模达47万吨左右，初步测算国内电解铝运行产能达4,235万吨左右，贵州等其他地区待复产产能暂未听闻最新进展。需求方面，铝价高位对订单下滑有显著影响，下游行业开工积极性不高。
【氧化铝】：【基本核心矛盾为：1，铝土矿偏紧，2，下游复产，3，海运费上升。】供应方面：氧化铝现货开始上涨，期现出现共振。山西晋中某氧化铝原计划 4 月下旬复产 100 万吨氧化铝产能，目前尚未实现。目前部分氧化铝企业生产状态依旧受矿石供应偏紧限制，国产矿及进口矿价格居高不下。需求方面：云南地区电解铝市场继续释放复产产能，期现价差扩大增加市场上现货的需求。
【铜】单边多单轻仓继续持有，短期有调整可能注意风险。中期判断只要衰退交易不开始多头趋势仍然稳定。供求方面，当下基本面的主要矛盾为中游冶炼产能扩张严重造成矿石偏紧，因此基本面驱动在成本端，并没有反应下游需求与库存的变化。库存方面，截至5月6日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加1.68万吨至40.47万吨,五一期间全国各地区的库存均是增加的。总库存较去年同期的16.74万吨高23.73万吨.供应端：进口铜矿 TC 均价下跌至2.07 美元/吨，TC 价格继续保持下降趋势，但空间有限。刚果(金)COMMUS 铜钴矿暂停运营，因担心该矿的钴含有过量辐射，COMMUS 矿去年生产了 12.9 万吨铜。供应扰动有所增加。需求方面，地产竣工、电源电网投资、新能源等领域都出现较大幅度的同比下滑。不过2023年新发国债项目要求在6月前全部开工，将提升二季度固定资产投资力度，对冲房地产投资下行压力，需求预期边际有所改善。预计价格回调后继续上涨，短期区间75000-85000。
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四川产区逐步恢复生产，下游需求端未有明显变化
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕12700-12800元/吨；553通氧黄浦港报价围绕13300-13400元/吨；421价格黄浦港报价13900-14000元/吨。四川硅厂枯水期开工持续偏低，一度减产至仅开12台。目前四川地区5月进入平水期，各州市核算电价基本在0.43-0.48元/千瓦时之间，生产小亏或保本。个别工厂开炉1台主要是受水电供应增加和地方政府要求。
有机硅价格持稳运行，有机硅DMC价格13300-13600元/吨，较昨日无变化，4月有机硅单体厂开工产能461万吨，产能释放率83.06%，环比上升5.3%；4月单体产量约37.81万吨，环比增产2.58万吨。
下游多晶硅价格低位运行，N型硅料价格44.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价42元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价40元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价38元/千克，较昨日无变化。4月我国多晶硅产量约为18.12万吨，较上月下降0.15万吨，环比小幅下降8.21%。4月产量减少主要受部分硅料厂停产检修的影响，5月预计还有部分硅料厂着手检修。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有反复，目前报价20600元/吨，较昨日无变化；ZLD102铝合金价格持稳运行，目前报价20800元/吨，较昨日无变化，铝合金锭市场价格稳中小幅下调，整体铝市场走势相对乐观，但是对工业硅的采购并未出现积极囤货现象，中间贸易商反馈其基本是以刚需采购为主，并且依旧压价。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库51000-53000余吨，黄埔港仓库32000-33000余吨，天津港仓库在32000-35000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2406合约，今日震荡下行，跌幅1.17%，尾盘收在11860，资金净流出5206万，日减仓4615手，结算价11855，目前工业硅通氧553基差在1,440—1,540左右，工业硅421基差在2,040—2,140左右，替代交割品421目前依旧是升水2000元/吨，目前期货仓单49,999手，较昨日减少74张，共计249,995吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，目前市场基差缩小，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度未能达到预期，带动光伏组件需求下降带来价格下行，逐步传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
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工厂挺价为主，下游跟进放缓
【行情回顾】
UR2409合约收于2119元/吨（-40,-1.85%），品种总持仓量为284961手（+3664），仓单数量2062张（-88）。山东09基差191元/吨（+17），09-01合约月78元/吨（-6）。
【现货概述】
国内尿素工厂价格仍以上涨为主，部分工厂暂不报价，实行一单一议操作。随着部分企业的陆续检修，日产有下降预期。下游刚需跟进，厂家资源依旧以销往复合肥工厂为主。目前工厂待发支撑下，报价暂无下调预期，下游厂贸陆续补仓后，对高价接货略有抵触。
山东主流价2310元/吨（+10）
河南主流价2310元/吨（+20）
山西主流价2170元/吨
内蒙通辽主流价2260元/吨（+50）
东北主流价2210元/吨（+20）
江苏主流价2330元/吨
【策略建议】
震荡对待。装置复产下尿素日产量回升至18万吨以上，但考虑到后期部分尿素企业存有检修计划，故行业开工有再次下降的预期。从需求面来看，复合肥高氮肥生产处于高峰期，刚需推进支撑尿素企业出货，农业备肥进度正常，工业需求短期内有亮眼表现，刚需对现货行情有支撑。
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下游刚需跟进，价格高位震荡
【行情回顾】
MA2409合约收于2546元/吨（-13，-0.51%），品种总持仓量为1086245手（+9020），仓单数量9492张，无变化。江苏09基差121.5元/吨（+33.5），09-01合约月差-68元/吨（-8）。
【现货概述】
日内甲醇期现市场价格高位震荡运行。主产区市场价格波动有限，目前区域内厂家库存压力不大，加之部分装置停车检修，区域内市场供应压力不大，且下游市场消耗稳定，支撑内地市场价格高位运行。主消费地山东地区市场价格窄幅调整，目前山东地区厂家出货情况良好，低库存下多挺价为主。港口全天成交比较活跃，市场情绪随盘面调整。
江苏市场价2667.5元/吨（+12.5）
鲁南市场价2670元/吨（+5）
内蒙市场价2410元/吨
河南市场价2580元/吨
【策略建议】
震荡对待。主产区市场整体可流通货源不多，且后期区域内装置存在检修计划，供应压力不大，下游市场依旧维持刚需补货为主，但甲醇价格持续高位，下游多高价货接受能力有限，节后场内业者或对后市观望为主，预计甲醇市场价格窄幅波动为主。
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基本面难有明显改善，PVC期货冲高回落
【现货市场】
周三PVC期货冲高回落，市场一口价及点价并存，终端采购积极性不佳，现货成交偏弱。5型电石料价格参考：华东主流含税现汇自提5670-5750元/吨，华南主流含税现汇自提5720-5780元/吨，河北含税现汇送到5550-5580元/吨，山东含税现汇送到5620-5700元/吨。
【期货方面】
周三V2409合约开盘价6035，最高价6078，最低价6013，收盘价6021涨24涨幅0.40%。成交量106.2万手，减少2.8万手。持仓量93.7万手，减少16121手。
【逻辑观点】
PVC前期检修装置陆续恢复行业开工负荷提升至相对高位，产业链库存偏高当前去库仍较为缓慢，地产数据依然表现不佳，投资及新开工数据欠佳建材需求仍较为疲软，供需基本面仍相对偏弱。宏观层面近期受地产政策，但PVC高供应及高库存问题依然存在，地产政策的实际效果有待进一步观察，预计PVC期货延续震荡整理。
PP/PE
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价格冲高回落，聚烯烃两品种价差仍处于高位
【期货市场】
周三L2409开8503最高8550最低8485结算8515涨27元/吨，持仓增加31993手；PP2409开7587最高7613最低7563结算7586涨7，持仓减少1546手，日线图来看，L2409日盘冲高回落收阴。夜盘走弱。均线系统来看多头排列未改。MACD（8，13，9）红柱缩短，两线在0轴上方运行，处于强势区域，短期支撑位8400，压力位8600。PP2409日盘冲高回落收阴，夜盘走低。均线系统来看20日均线呈现压力，60日均线存在支撑，MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线发散向下，下行动力增加。短期支撑位7500，压力位7700。
【现货市场】
1、周三华北地区LLDPE主流成交价格在8420-8520元/吨，华东拉丝主流价格在7570-7630元/吨。PP05基差15，09基差3，L05基差40，09基差10。
2、周三两油库存87万吨，较前一日降库3.5万吨。采购商及终端刚需拿货，观望居多，市场整体成交尚可。
【综合分析】
价格冲高回落，但L-PP价差并未收窄太多。短期震荡调整，但预计幅度有限，整体趋势未改，关注回落中PP的回落幅度。
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日线遇阻调整 盘面暂看低位支撑
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面冲高回落整理，期价盘面整体低开低走，盘面短线失守6400回落整理，日盘收盘报收6328点，同比下跌48/0.75%。主力合约持仓197871手，持仓同比增加2724手。日线盘面遇阻回落整理，短线技术性承压五日均线下行。消息面，巴西CMPC公司中国市场2024年5月份桉木阔叶浆小鸟外盘提涨30美元/吨至740美元/吨。阔叶提涨支撑市场预期，现货报价走强支撑期价表现，短线调整来自商品趋势压力，纸浆整体日线级别维持强势，外盘支撑持续利多现货，短线需求反馈不一，价格始终维持强势，盘面资金表现增多为主，趋势表现看，纸浆日线维持强势格局，日线关注低位支撑表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止5.8日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针6100元/吨，银星6450元/吨，马牌月亮6500元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5850元/吨。
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市场成交灵活，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1689元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1580元/吨；华东地区主流价1740元/吨；华中地区主流价1570元/吨；华南地区主流价1800元/吨；西南地区主流1790元/吨；东北地区主流价1670元/吨；西北地区主流价1690元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为84.21%，与上一日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.78%，与上一日持平。全国浮法玻璃日产量为17.46万吨，比上一日增加0.11%。全国浮法玻璃产量122.13万吨，环比增加0.07%，同比增加8.2%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6181.6万重箱，环比增加188.4万重箱，环比增3.14%，同比增加36.54%，折库存天数25.4天，较上期增加0.8天。厂家降价出货，主流地区产销回升明显。当前多数企业报价回稳，市场成交偏灵活。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2409合约开盘价1600元/吨，最高价1610元/吨，最低1581元/吨，收盘价1588元/吨，结算价1594元/吨，总持仓81.8万手，涨跌-1.18%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于多头趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交金叉。
【策略建议】
短期来看，市场成交较灵活，期货盘面或仍整体维持震荡运行。（仅供参考）
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行情窄幅震荡，持仓信号偏多
现货概述
PTA：PTA现货价格收跌20至5840元/吨，现货均基差收涨3至2409+4；PX收1021.67美元/吨，PTA加工区间参考414.29元/吨；
乙二醇：收盘时现货价格降至4665-4370水平，现货基差略有走弱，日内099-70至09-68区间商谈
涤纶短纤：涤纶短纤现货价格稳于7380。部分基差稍有走强，但今日涤纶短纤市场整体商投气氛偏弱，主流报价暂时持稳。
市场分析
PX：PX从供应端来看，4月份检修力度较大，开工率创下低点。5月部分国内装置重启，负荷小幅提升，海外亚洲装置预计5月负荷不高。整体来看，5月整体负荷仍不高。6月中旬负荷回升到高位。价格方面，最近PX偏弱为主，一方面期货05合约面临首次交割，高库存背景下，多头接货意愿不强，05合约被空头压制。PX现货方面，当前PX市场交易6、7月价格，在提前兑现PX供应回升以后的利空。从目前的情况来看，PX自身难有趋势性行情，阶段性矛盾为主。从估值和长周期的角度支撑做多。
PTA：5-6月份PTA装置检修不断，检修仍对TA基差和加工费存在支撑；需求方面，聚酯企业部分炉改造，开工存在下滑。持仓方面，两大外资席位观点分化，摩根大通最近多单在撤离，乾坤持续加空单。估值方面，PTA加工费中等偏上，聚酯利润亏损偏低，上下游利润分配存在矛盾。支撑做空PTA加工费。
乙二醇：市场普遍偏空的思路。逻辑是现实库存高，国内目前虽然装置检修多，但6月以后检修恢复，利好持续时间短。进口端，沙特装置目前稳定运行，二季度进口将回升。需求方面，聚酯需求5-7月份肯定不及4月。目前主力合约切换为09合约，交易偏预期。空头预期随着进口+进口恢复+需求可能边际走弱，乙二醇将重回累库。多头的预期是，可能出现累库不及预期的情况。关键还是看价格，如果往下跌多了，多头可能会博弈累库不及预期；涨多了，空头会将供应恢复对价格的压制，从而价格可能陷入震荡，或者跟随商品整体氛围波动。
【策略建议】
多PX空PTA
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震荡整理
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力09合约开盘价2215/吨，收盘价2187元/吨，最高2236/吨，最低2172元/吨，下跌1.80%。持仓79.4万张，较前一交易日-0.2万张，成交159.6万张，较前一交易日-6.2万张。夜盘开盘2192，收于2215。FG-SA09价差-617，SA9-1价差-150。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价2100左右。本周纯碱厂家库存预计累库2万吨。
【市场分析】
宏观国际方面，美元信用坍塌带来大宗商品价格的水涨船高，此大气候下的纯碱玻璃小气候如何演绎是个问题；国内而言，房地产的周期下行形成了对建筑玻璃的压制，建筑玻璃的周期锁住了纯碱高度的想象空间。产业方面，纯碱的需求保持刚性，浮法玻璃日熔维持高位，暂未发现大规模冷修迹象，同时需求端保持着光伏增量，产业需求潜力仍存。但远兴阿碱项目与金山新产能的投放大幅缓解供应压力，甚至造成产能过，高供应成为新常态。供需双增，悲观者正确，乐观者前行，在宏观和产业之间的矛盾下，盘面宽幅震荡，寻找合理价格，后期应关注宏观形势变化和产业边际驱动，重点关注碱厂现货价格、库存表现和玻璃厂补库节奏。
【策略建议】震荡对待，9-1正套。
【风险提示】生产端意外检修。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
5月8日，豆粕期权当日全部合约总成交量为31万手，持仓量57万手。豆粕成交量PCR的比值为0.6。持仓量PCR的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为22%，看跌期权合约隐含波动率为22%。当前豆粕20日历史波动率为16%。
【策略建议】市场突破前期震荡区间，高位多空博弈增加，美豆电子盘高位回落，巴西南部地区的降雨仍在进行，各家机构对巴西南部产量损失预估不等。本周五USDA将公布24/25年度美豆供求平衡表，市场预期库存或有所回升预期。国内豆粕现货大幅走高，现货领涨，由于巴西南部地区也是主要外运港口，因此市场担心巴西大豆到港量可能因洪水不急预期，连粕市场在突破震荡区间后市场增仓走高，整体偏强。期权策略可采取比例价差短期做空看涨期权波动率进行套利，谨慎追高
【白糖期权行情介绍和分析】
5月8日，白糖期权当日全部合约总成交量为17万手，持仓量24万手。白糖成交量PCR的比值为0.9、持仓量PCR的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为13%，看跌期权合约隐含波动率为13%。当前白糖20日历史波动率为11%。
【策略建议】国内糖市现货交投偏好，广西重点集团当日连续多次上调报价，个别品牌清库较上年提前，现货销售放量，强势支撑盘面突破 6300 关口，基差修复至 216 元/吨。宏观数据向好带动交易情绪回暖，贸易环节积极补库，市场整体气氛活跃。关注现货市场销售可持续性，内外糖价共振推动，郑糖 2409 延续反弹,期权策略采取买入牛市价差。
【50ETF期权行情介绍和分析】
5月8日,50ETF期权当日全部合约总成交量为50万张，持仓量170万张。50ETF成交量PCR的比值1，持仓量PCR的比值维持在1。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为13%，认沽期权合约隐含波动率为14%。当前50ETF20日历史波动率为12%。
【策略建议】A股一季报业绩已披露完毕，虽然从数据来看上市公司整体业绩并未明显改观，但资金面有望持续改善，全球基金对中国的低配可能已经触底，市场有望在边际增量资金的推动下展开下阶段行情， A股的投资价值凸显，50、300 在持续盘整同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用六月合约进行买入牛市价差
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