中银期货研究
第十四届陆家嘴论坛在上海举行。央行、国家金监总局、证监会和外汇局等部门负责人表示，将推出多项措施切实提升金融服务实体经济的有效性。在银行、保险领域，我国将加大金融对新型消费和服务消费的支持，强化对投资的融资保障，改进对外贸易信贷和出口信用保险服务，助力企业稳订单拓市场。
据乘联会数据，5月我国广义乘用车零售销量176.2万辆，同比增长28.2%；其中，新能源车零售58万辆，同比增长60.9%，环比增长10.5%，零售渗透率33.3%。
国家能源局局长章建华6月6日会见安哥拉矿产资源、石油和天然气部部长迪亚曼蒂诺·阿泽维多。双方就深化和扩大油气合作等议题深入交换了意见。
沥青：
周四沥青期货主力合约BU2308继续震荡整理，收盘价为3722元/吨，较昨日收盘价环比下跌了8元/吨，跌幅0.21%，相较成本端原油表现偏弱。根据隆众公布的数据，本周国内79家样本炼厂产能利用率环比减少0.1个百分点，共计34.3%。分地区来看，虽然华东、华南及东北地区的炼厂都有增产，但是山东的开工水平本周已经下滑至33.1%，为近五年内的次低水平。前期稀释沥青入关问题抬高了部分地炼的生产成本，对其开工率产生较长时间的影响，山东及东北地区部分地炼选择直接停产或者转产渣油。而本周社会库存由累库转为去库，可以理解为受原料问题影响，炼厂产量下滑，部分地区出现了资源紧缺的局面，下游优先使用社会库存。而炼厂压低开工水平，炼厂库存维持在较低的位置，周内小幅累库。目前来看，除非成本端油价大幅波动，否则沥青近期难出现趋势性行情，可以区间交易为主。观点仅供参考。
烯烃产业链：
甲醇：
基差中等。从估值看，甲醇制烯烃综合利润略偏低；甲醇进口利润则明显回落，综合估值水平略偏低。从供需看，国内甲醇开工率65.88%，环比上升。进口端预计一周到港量36.7万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率77.1%，环比上升。当周港口库存环比再度上升8万吨至87.4万吨。内地工厂库存环比下降1.27万吨至37.34万吨；工厂订单待发量20.05万吨，环比变动不大。综合看供需转为中性。
塑料：
基差中等。从估值看，进口利润小幅回升至偏高位；线性与低压膜价差偏高。综合估值水平中等。从供需看当周国内开工率84.11%，环比回升；当周线型排产比例变化不大，因此，国内供应环比增加。需求端制品开工率环比小幅走弱，同比与去年持平。当周包装膜开工下降较多。库存方面，上游两油线型库存偏高，煤化工库存偏低；中游延续去库，且线型库存明显偏低。下游原料库存极低，本周小幅回升。综合看供需中性。
聚丙烯：
基差中等。从估值看，丙烯聚合利润升至偏高位，但拉丝与共聚价差仍偏低，故综合估值水平中等。从供需看，当周国内开工率下降2.42%至73.5%，总水平仍偏低；拉丝排产比例小幅上升，总供应压力下降。下游开工率环比小幅回升，其中BOPP开工近期增加较快，但是总需求水平仍处于低位。库存方面，上游库存处低位；中游进一步去库，但总水平仍偏高。下游原料库存较低。综合看供需偏中性。
策略上建议关注甲醇9-1正套或塑料多配交易机会。仅供参考。
橡胶：
青岛贸易环节库存由增转降，然天气预报显示，国内和海外雨季来临，偏干旱的情况预计边际好转，关注产地原料释放情况。国内轮胎厂开工率上周周环比下滑。
落脚到交易，产业链短期缺乏突出矛盾，预计跟随整体市场情绪窄幅波动为主，等待波动率放大后带来的估值偏离再修复机会。以上仅供参考。
纸浆：
本周纸浆继续下挫，跌破五月以来整理区间，并创出年内新低。主力合约SP2309至周四收于4998元/吨，较上周五下跌162元/吨，跌幅3.1%；9-1月间价差熊市结构进一步走扩。同时注意到，期货持仓创上市以来新高，显示出多空双方分歧加剧。
周中海关总署公布5月份进口数据，纸浆进口315.6万吨，环比增加18.9万吨，增幅6.4%，同比增长30.6%，累计同比增长19.1%。由于木浆占纸浆比例约为75%，其中针、阔叶浆占比达65%以上，我们认为，期货行情走弱与进口数据超预期有关。
自今年3月份以来浆价快速回落至历史低位区域，海外边际产能开始出现退出计划且阔叶浆也有企稳迹象，但同时欧洲需求疲弱，国内终端亦环比进入淡季，故总体而言，预计中期内纸浆仍将保持弱势。
策略上，9-1月差走扩后，有渠道的企业择机正套；跨品种策略中作为空配。观点供参考。
有色金属
隔夜，LME铜收涨79美元，涨幅0.95%，LME铝收涨50美元，涨幅2.28%，LME锌收涨27美元，涨幅1.15%，LME镍收跌455美元，跌幅2.12%，LME锡收涨10美元，涨幅0.82%，LME铅收涨4美元，涨幅0.22%。消息面：美国上周首次申请失业金人数为26.1万人，为2021年10月来新高，远超市场预期的23.5万人。欧盟统计局公布修正数据显示，欧元区2022年第四季度GDP环比下降0.1%，2023年一季度环比下降0.1%，连续两个季度出现环比萎缩，意味着欧元区经济陷入技术性衰退。6月份空调企业排产量为1778万台，同比增长38.6%。其中内销排产1177万台，同比增长37.7%。据海关总署数据显示，2023年5月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为47.5万吨，同比减少29.8%，环比增长2.94%。2023年1-5月份累计出口总量达231.5万吨，累计同比下降20.2%。有消息称，近期云南降水增多，计划6月20日放开电解铝负荷200万千瓦。SMM统计全国主流地区铜库存减0.42万吨至10.69万吨，国内电解铝社会库存减3万吨至55.3万吨，铝棒库存减0.29万吨至13.84万吨，七地锌锭库存增0.25万吨至10.54万吨。海外金融市场风险犹存，美元震荡加大。操作建议短线交易思路为主，炼厂检修，买近卖远价差交易可短线操作，关注金融市场风险因素，观点仅供参考。
黑色金属
钢材：
6月首周全国水泥出库量518万吨，环比下降3.63%，年同比下降33.42%；水泥直供量193万吨，环比下降1.53%，年同比下降1.02%；混凝土发运量环比降低7.46%。年同比降低24.13%。基本面来看，钢厂逐步减产但目前钢厂产量依旧处于高位，与此同时钢材市场随着高温和雨季步入需求淡季，钢材库存继续下降，市场期待良好政策出台，钢价触底反弹，但空间有限。
铁矿石：
伊朗与美国就石油出口问题达成临时协议，国际油价下跌。五大国有银行再度下调存款挂牌利率。6月8日，全国主港铁矿石成交136.50万吨，环比增72.1%。基本面来看澳巴发货量和到港量环比增加而需求已经触顶回落，铁矿石基本面逐步趋弱，但短期来看，生铁产量处于高位，且钢厂矿石库存处于低位，矿价短期表现强劲。策略上，建议继续逢低做多9-1价差。
股指期货
昨日A 股各指数再度分化，沪指低开高走，尾盘有所回落，创业板指继续回调，大盘板块相对偏强。两市超 3000 只个股下跌，成交额持续平淡并处在 8600 亿附近，北向资金小幅净流入近 30 亿。行业方面，地产产业链涨幅居前，金融板块表现活跃，TMT、传媒、 半导体板块回调。消息面，陆家嘴金融会谈开幕，期间提到切实 提升服务实体经济有效性、夯实中国特色估值体系的内在基础、 重视资本市场监管等相关重要概念，促使中特估概念情绪回升， 进而推升大盘板块，但由于当前市场仍处存量市，推动大盘走升的资金持续性有限，难以支撑连续的上涨。对于后市，短期指数将维持震荡态势，中特估概念近期可能将重回炒作热点，建议关注。操作上，暂时建议继续持有 IM，可适当关注 IH。
豆粕：
昨日豆粕期货表现疲弱。沿海贸易商报价下调10-70元/吨。CBOT大豆期价有可能短期回落，因为连续反弹后需要修正，此外美国大豆产区有望迎来有利的降雨。豆粕期货M09合约短期再次跌破3500元/吨关口，短期关注3400-3450元/吨支撑水平。现货方面，各地区的油厂开机情况不同，但总体来说全国油厂的压榨量不会很低，现货价格还有下跌空间。本周油厂的开机率仍然相对较高，但不同地区的油厂开机率存在明显差异，Í各油厂之间的豆粕库存也不均衡，导致区域价差和油厂之间的差价仍然较大，建议持偏空思路。
油脂：
受到产地产量预期增加的限制，马棕的涨幅受到限制。国内华南和华东地区的基差表现疲弱，下游购货转为谨慎，库存继续下降，但下降速度明显减缓。目前市场供应和基差均表现疲弱，市场信心不足。重点关注6月份船到港进度和豆棕价差的走势对棕榈油的性价比造成的压制。豆油市场波动较大，各地基差略有下调，供应后期预计会略有收紧，但需求疲弱，对豆油价格形成一定的对冲作用。目前库存保持小幅增长，预计基差将以震荡为主，价格将随市场波动。短期震荡偏弱状态有望持续，偏空思路对待。
棉花：
隔夜美棉收高，主力12月合约上涨0.40美分报81.63美分/磅。周四美国农业部发布的出口销售数据超出预期，截至6月1日当周，美国2022/23年度棉花净销售量为480,400包，创下年度新高，比上周高出79%，显著高于四周均值。周四出台的干旱监测报告显示美国棉花主产区西德克萨斯州的旱情有所改善。目前美国约28%的美国棉花作物处于干旱地区，主要在西德克萨斯州。国内郑棉继续高位震荡，目前价格偏强势，库存数据仍未尘埃落定。价格持续高位，对套保盘的吸引力增加。操作上，维持企业去库或套保思路。观点供参考。
白糖：
隔夜国际原糖大涨，主力7月合约收高0.98美分报25.48美分/磅。气象机构预测巴西主要甘蔗产区将出现降雨，这可能会扰乱甘蔗收割。周四，全球第二大糖生产国印度终于迎来季风降雨，比正常时间推迟了一周，这将导致包括甘蔗在内的夏季作物播种时间推迟。国内郑糖受到外盘带动走强，现货微升，昨广西现货市场新糖报价维持7120-7140元/吨+10元，昆明市场制糖企业报价6880-6900元/吨+10元，大理市场商家报价6840-6850元/吨+20元。操作上，维持高位做空思路。观点供参考。
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