来源：黑金精研聚焦Future
● 基差跟踪
● 资金分析
● 黑色建材
螺纹钢、热卷：原料端涨跌分歧，铁矿带动卷螺上行。
今日回顾:周二，螺纹钢、热卷震荡上行，螺纹收于4136，热卷收于4255。28日早盘建材市场价格涨10，螺纹莱钢4280、莱钢永锋4280、石横特钢4280、敬业4260，盘螺石横特钢4480、莱钢永锋4480。28日早盘热卷市场价格稳，4.75mm普卷主流4340元/吨，低合金市场报价4490元/吨，货少。
近期展望：周二，卷螺震荡上行。因原料端铁矿和焦炭涨跌分歧，铁矿受宏观影响减弱，卷螺随其上行。短期来看，卷螺震荡后走弱的可能性较大 。国内方面，房企融资端政策逐步落地。地产销售企稳回升，然短期房企新开工率仍然偏弱，销售端继续修复，融资环境虽有改善，但整体状况依旧不乐观，新开工修复进程偏缓是大概率事件。国外方面，美联储如期加息25个基点，令基准的联邦基金利率升至4.75%-5%目标区间，为2007年9月、即金融危机爆发前夕以来的最高水平。反映美联储后续货币政策，仍需更充分的时间窗口去观察银行业风险发展以及通胀问题。供需方面，无论是五大材产量还是高炉日均铁水产量均处于上升通道之中。且1-2月分省市粗钢产量数据中有5个省同比增速超过20%。基建端需求火热、资金充裕，而房建端新开工持续低迷。供需结构偏宽松。短期来讲，市场对于需求还是有一定恢复，但如果到4月份，该开工的还不能开工，说明需求确实到顶，也意味着上半年的钢市行情，基本能确定高点。操作上买绿为主，关注群里提示。
从宏观市场来看，国内方面，2月份，中国制造业采购经理指数(PMI)升至52.6%，各分类指数均高于上月，调查的21个行业中有18个位于扩张区间，比上月增加7个，制造业景气面继续扩大。国外方面，欧洲央行无视银行业危机，宣布将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期。欧洲央行表示，通胀将在长时间内维持在过高水平，将2023年欧元区通胀预期由6.3%下调至5.3%，GDP增长预期从0.5%上调至1%。
从基本市场来看，卷螺现货:最新数据显示，螺纹现货价格小幅下跌、热卷现货小幅上涨，唐山方坯价格企稳，整体市场交易氛围较差。
需求方面：最新数据显示，需求分化。螺纹表需较上周下降，热卷表需较上周小幅上涨，但整体增速放缓，市场对需求预期强度有所降低。
供给方面：最新数据显示，本周铁水及高炉开功率集体环比增加，高炉开工率环比增加，卷螺供应水平延续回升
库存方面：最新数据显示，本周厂库和社库环比降幅环比下降，虽然去库趋势延续，但去库幅度将逐步收缩
资金对比：从前二十名排名来看，螺纹红方（1018935手）小于绿方（1073992手），并且前七名集中度红方（53.24%）小于绿方（53.85%）。
热卷红方（572206手）大于绿方（552432手），但是前七名集中度红方（57.1%）小于绿方（64.45%）。
操作建议：螺纹钢05趋势震荡，短期震荡，EXPMA20日之下，MACD向上，位于布林带中轨与下轨之间。操作上买绿为主，注意短期回调风险
热卷05趋势震荡，短期震荡，EXPMA20日之下，MACD向上，位于布林带中轨与上轨之间。操作上买绿为主，注意短期回调风险。
不确定因素：央行继续放水（上行因素）；地产缺乏新的政策预期和刺激（下行因素）
铁矿石
铁矿石：多空因素交织，铁矿价格震荡上行。
今日回顾：周二，铁矿震荡上行，小期收于882。28日日照港进口矿普遍持稳。现61.5PB粉报890元；金布巴粉报855元；卡粉报990元；麦克粉报875元；PB块报995元；纽曼粉报915元；超特粉报760元；罗粉报765元；杨迪粉报855元；印球报1025元；印粉675元。
近期展望：周二，铁矿震荡上行。黑色系集体反弹，当前成材价格高位回落，限制了铁矿上行的空间，钢厂利润在收窄，钢厂也在维持按需采购，同时废钢供应回升，对铁矿石替代作用增强。铁矿的供需均呈现回升态势，短期更多是跟随成材运行。短期来看，后期预计将震荡偏弱走势。国内方面，发哥的监管并未松懈，铁矿价格将会维持在合理区间，易跌难涨。国外方面，虽加息符合预期，但长期隐患依旧，同时美国的ADP数据超预期利好美元。供需方面，目前最新发运增加，终端需求增速放缓，钢厂补库谨慎。操作上建议暂时离场观望，具体可关注群内提示。
从宏观市场来看，国内方面，2023年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月保持一致。LPR连续6个月保持不变。国外方面，美联储公布2月利率会议决议，将基准利率提高25bp 至4.5%-4.75%区间，符合市场预期。这是去年12月加息幅度放缓至 50bp 之后的再次放缓。FOMC 表示“持续加息是适当的”，这一表述较上次会议未有变化，即美联储加息的脚步不会现在就停止。所以市场先给出了鹰派的反应。但美联储主席鲍威尔新闻发布会召开后，其发言的鸽派成分更多，最终市场做出了较为鸽派的解读。非农和失业率再超预期，将扰动现阶段加息节奏。
从基本面来看，需求方面：高炉开工率环比上周增加0.44%，铁水产量持续增加，环比增加2.24万吨。247家钢厂日耗环比增加2.99万吨，库消比环比
减少0.5天，疏港量环比增0.03万吨。
供给方面：最新数据显示，周内澳巴整体发运小幅下降，环比减少1.0%。45港到港总量上涨，环比增加200.1万。
库存方面：最新数据显示，港口总库存下降，环比降78.22。钢厂进口铁矿库存环比减少54.39万吨。
操作建议：铁矿05趋势震荡，阶段性震荡上行。位于EXPMA20之上，MACD向上。操作上暂时观望。
不确定因素：美联储超预期加息（下行因素）、四大矿山减产（上行因素）
焦炭& 焦煤
焦炭、焦煤：焦炭提降预期再起，空头驱动增持，市场看跌情绪浓厚，双焦震荡下行
今日回顾：周二，焦炭震荡下行，小期收于2672。焦煤震荡运行，小期收于1817.5。3月28日日照、青岛港焦炭现货弱稳运行。港口交投氛围一般，贸易集港情绪偏弱。现贸易现汇出库：准一级焦2590，一级焦2690。
近期展望：周二，双焦震荡下行，因焦炭成本支撑下移，钢厂谨慎采购，焦炭提降预期再现，市场看跌情绪浓厚。后期将维持震荡下行。国内方面，房地产投资降幅虽收窄，但房地产仍未见升温，后期预计不容乐观；国外方面，美联储加息最终落地，确定加息25个点，利率升至2007年底以来最高水平。需求方面，钢厂高炉开工高位，焦炭刚需仍存，然厂内焦炭库存处合理水平，部分控制原料到货情况，焦企出货压力有所增加，需求不及预期；供应端，煤矿维持正常生产，原料煤价格不断回落，焦企利润不断修复，开工稳步增加，焦炭供应向好，钢厂采购积极性转弱，影响部分焦企出货放缓，焦炭库存仍是累积状态，供应相对宽松。港口方面，港口焦炭现货暂稳运行，市场成交表现清淡，多以长协订单为主，贸易商集港意愿偏弱；蒙煤方面，因口岸性价比优势不足，国内下游企业采购相对较少，多以需求为主，同时第二季度即将来临，部分贸易商及贸易企业有筹备换签运输许可证及煤炭合同现象，影响通关车辆数或有继续震荡小幅下降，蒙5原煤主流报价1580-1650元/吨，蒙5精煤主流报价2060元/吨左右。中长期来看双焦供应压力不大，但是还要重点关注需求增量预期。操作上建议逢高买绿，具体可关注群内提示。
从基本面来看，供给端，独立焦企全样本：焦炭日均产量66.5减0.1，产能利用率73.2%增0.5%.
需求端，整体增加。247家钢厂高炉开工率82.73%，环比上周增加0.44%，同比去年增加4.52%；高炉炼铁产能利用率86.6%，环比减少0.22%，同比减少1.3%。
库存端，整体为去库状态。16个港口进口焦煤库存为356.0增6.7；其中华北3港焦煤库存为90.3减 10.8，东北2港56.7减6.5，华东9港 107.0增22，华南2港 102.0增2.0。
资金对比：从前二十名持仓来看，焦炭红方（20129手）大于绿方（19653手），但是前七名集中度红方（46.2%）小于绿方（48.08%）。
焦煤红方（37437手）小于绿方（39815手），但是前七名集中度红方（45.17%）大于绿方（41.9%）。
操作建议：焦炭05趋势震荡，阶段性下行。位于EXPMA20之下，MACD向上，位于布林带中轨和下轨之间。操作上可逢高买绿。
焦煤05趋势震荡，阶段性下行。位于EXPMA20之下，MACD向上，位于布林带中轨与下轨之间。操作上可逢高买绿。
不确定因素：焦煤供给弹性增加（下行因素）、钢厂需求增加（上行因素）
硅铁、锰硅：减产企业增多，现实矛盾缓解，近期震荡为主，暂时观望
今日回顾：周二，硅铁震荡下行，收于8058，锰硅震荡，收于7366。3月28日硅铁FeSi72~B内蒙古出厂均价7974元，锰硅FeMn65Si17内蒙古出厂均价7386元。
近期展望：周二，双硅震荡。因双硅供需稍显宽松，部分地区存在停产检修预期，现实矛盾缓解。短期来看，锰硅、硅铁预计后期震荡运行。供需市场，供给压力不减，铁合金发运总量环比上涨，供给弹性增加，同时库存端有加速累积累积迹象。偏偏钢厂产量低于往年同期水平，补库意愿不强，供需结构压力缓解。当前硅铁供应维持在高位。北方主流大厂新一轮钢招价格不及预期，最终定价8150元/吨，环比下降280元/吨，对短期市场情绪形成压制。关注4月硅铁钢招价格，操作上暂时观望，具体可关注群内。
从基本面来看，供应端，全国121家锰硅企业开工率减少2.46%至65.37%，日均产量减少534吨至3.1580万吨，周度总产量22.106万吨，环比减少1.66%。全国136家硅铁企业开工率减少1.73%至41.34%，日均产量减少645吨至1.5715万吨，周度总产量11万吨。
需求端，五大钢种锰硅周度需求14.3315万吨，环比增加1.27%。五大钢种硅铁周度需求2.4501万吨，环比增加1.44%。
现货方面，现货上涨，南方硅锰6517主流成交价7250-7350元/吨，北方主要成交价7200-7280元/吨，总体北方厂家成交平稳以供货为主。3月河钢招标入场，采量：1583吨（环比增117吨）招标定价8150元/吨，较上月下降280元/吨
资金对比：从前二十名排名来看，硅铁红方（253546手）小于绿方（261176手），并且前七名集中度红方（57.28%）小于绿方（61%）。
锰硅红方（226531手）大于绿方（216388手），并且前七名集中度红方（70.84%）大于绿方（67.31%）。
操作建议：硅铁05小期趋势震荡，阶段性下跌，EXPMA20日之上。操作上暂时观望。
锰硅05小期趋势震荡，阶段性震荡，EXPMA20日之上。操作上暂时观望。
不确定因素：钢厂补库意愿提高（上行因素）
玻璃:现货提涨，产销好转，玻璃震荡偏强。
今日回顾：周二，玻璃05震荡偏强。玻璃小期收于1638。全国均价1627元/吨，环比上涨0.18%。华北地区主流价1645元/吨；华东地区主流价1740元/吨；华中地区主流价1610元/吨；华南地区主流价1800元/吨；东北地区主流1570元/吨；西南地区主流价1545元/吨；西北地区主流价1480元/吨。
近期展望：周二，玻璃震荡偏强。玻璃现货价格多地上调，下游地产需求好转，产销数据依旧表现较好。短期来看，玻璃或将偏弱运行，国内房产未见明显升温，房建端新开工持续低迷，地产端居民资产负债表并未明显恢复，30城商品房成交面积冲高回落，二手房市场的火热并未传导到新房市场。国外方面美国虽加息符合预期，但长期隐患依旧，同时ADP数据超预期利好美元。供给方面，深加工订单稍显疲软，目前库存仍然较高，下游订单环比增幅不如往年时期，价格难有持续大涨，需求稍有起色的状态下，场内对后市心态仍然以谨慎为主。
从基本市场来看，近日沙河地区，期现商、经销商采买积极性较高，厂家多去库明显，其中华北5.00mm大板.上涨10元至1590元/吨。华东地区产销持续过百，销量小幅增加。华中多数价格持稳运行，出货保持良好。华南市场价格小幅调涨，下游刚需补库。目前多地产销尚可，多家企业顺势拉涨价格，但需求端起色缓慢下，场内对后市心态仍偏谨慎，原片企业稳价出货为主。本周浮法玻璃平均产销率达到114%，较前期明显提升，贸易商和厂家持续去库。截止3月9日，全国浮法玻璃样本企业总库存7875万重箱，环比下降4.24%，止步4连增，同比增加42.37%，折库存天数较上期下降1.8天至35.2天。
资金对比：从前二十名持仓来看，玻璃红方（617826手）小于绿方（700092手），并且前七名集中度红方（52.73%）小于绿方（64.21%）。
操作建议：玻璃05趋势震荡，阶段性震荡偏强，位于EXPMA20之上，MACD指标向上，位于布林带中轨之上。操作上短绿为主。
不确定因素：终端需求大幅回落（下行因素）；产能退出超预期（上行因素）
不锈钢
不锈钢：市场对于流动性的恐慌加剧，市场避险情绪浓厚。
今日回顾：周二，不锈钢震荡。不锈钢小期收于15205。现货方面，无锡市304J1/2B为15500元/吨，比上日略低。
近期展望：周二，不锈钢震荡。国内宏观LPR暂稳，并未预期的利好 同时市场对于流动性的恐慌加加剧，市场避险情绪浓厚，同时镍铁1，2月进口量大，成本下压严重，库存依旧庞大，对价格压制明显。短期来看，不锈钢或将偏弱运行，虽国内方面政策频出，但宏观环境是否改善还要持续关注。国外方面，美1月PCE同比上涨5.4%，超预期，美国通胀压力偏向上行，市场对加息的预期进一步升温，1月非农数据大超预期，且失业率下跌到3.4%，创下多年低位，强劲的非农数据提振美元。供需方面，不锈钢300系产量处于高位，产能依旧在扩张，下游消费降至低谷，消费降幅大于供应降幅。操作上短绿为主，具体可关注群内。
从基本面看，供应端，产量大增、钢厂库存抬升。库存端，延续高位。全国不锈钢社会库存110.8万吨，周环比上升7.1%，其中300系66.9万吨，周环比上升7.7%，来自高库存的压力犹存。需求端，需求疲软。市场资源充足，成交清淡，贸易商降价出货不断。
资金对比：不锈钢红方（37413手）小于绿方（39114手），并且前七名集中度红方（56.88%）小于绿方（59.15%）。
操作建议：不锈钢05趋势震荡，阶段性震荡，位于EXPMA20之下，MACD指标向下，位于布林带中轨之上。在操作上短绿为主。
不确定因素：终端需求大幅回落（下行因素）；产能退出超预期（上行因素）
● 有色金属
沪铜：海外风险市场担忧情绪缓解，基本面支持铜价继续走强
今日回顾：周二，沪铜上涨，小期收于69320。现货方面，3月28日1#铜价格69850-69890，较上一日上涨340元。
近期展望：周二，沪铜上涨。因市场悲观情绪缓解，自身基本面将逐渐成为主导走势的因素，而近期较强的需求及表需的增加是导致同价走强的原因。短期来看，沪铜后期或将震荡走强。国内方面，国内经济数据有支撑，特别是工业增量预期，叠加两会带来的政策强烈。国外方面，美联储如期加息25个基点，令基准的联邦基金利率升至4.75%-5%目标区间。未来货币政策继续强势收紧的可能性大大降低，宏观有望走向相对宽松。供需市场，近期现货端持续好转，增量弹性不大，废铜阶段性又挤占精铜消费，社会库存近期降低操作上可逢低买红。
从基本面来看，现货方面，上海有色升水报在85元每吨，在本轮价格上涨中依旧处于低位。
废铜方面，由于精炼铜价格的上涨，精废价差单周拉大576元每吨至687元每吨；TC持续回升至79.7美元每吨
供应方面，中国2月精炼铜进口量为246,731.68吨，环比减少17.75%，同比减少13.59%。其中，智利重新夺回最大供应国地位，当月中国从该国进口精炼铜67,906.07吨，环比减少6.8%，同比增加28.96%。
资金对比：从前二十名排名来看，沪铜红方（93431手）大于绿方（91592手），但是前七名集中度红方（51.81%）小于绿方（54.55%）。
操作建议：沪铜05趋势震荡，短期上涨，EXPMA20之上，MACD向下，位于布林带下轨和中轨之间。操作上可逢低买红
不确定因素：美联储货币收紧（下行因素）；稳增长超预期（上行因素）
沪锌
沪锌：第一公民银行折价收购硅谷银行资产，避险情绪减弱，多头驱动增持，外来资金流入，沪锌震荡运行
今日回顾：周二，沪锌震荡运行，05收于22575。现货方面，3月28日长江1#锌价格22540-22640元/吨，较上一日上涨80。
近 期 展 望：周二，沪锌震荡运行。因第一公民银行折价收购硅谷银行资产，避险情绪减弱，市场信心有所恢复，多头驱动增持，外来资金流入。基本面需求不及预期，供给宽松，库存累库。短期来看，沪锌将震荡下行。国外方面，美联储议息会议落地，公布确定加息25个点，利率升至2007年底以来最高水平，锌价上行压力受阻。需求方面，虽然锌价回落，下游企业补货意愿增强，整体开工率也在逐步回升，政府也在加大刺激基建、房地产力度，但是，房地产不见升温，需求仍不及预期；供给方面，云南限电致使锌冶炼受到影响，但国内冶炼厂锌矿总产量增加，锌供给端整体有所回升，上期所和LME库存虽有降低，但还是累库状态，供给相对宽松。操作上以买绿为主。
从基本面来看，供给方面，2月精炼锌产量50.14万吨，同比增9.38%，开工率提升至87.84%。3月，自然日增多，并且3月有再生锌投产计划（年产能月12万吨/吨），预计产量在55-56万吨之间。
库存方面，SMM七地锌锭库存总量为15.24万吨，较上周五（3月24日）减少0.3万吨。
需求方面，产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，并且预计于3月底全面满产，海外对锌精矿的需求提升，进口矿TC顺应供需变化回落至240美元/吨。资金对比：从前二十名持仓来看，沪锌红方（68238手）大于绿方（68130手），而且前七名集中度红方（45.58%）大于绿方（40.66%）。
操作建议：沪锌05趋势震荡，阶段性平稳运行。位于EXPMA20之下，MACD指标向下，位于布林带中轨和下轨之间 ，建议买绿为主。
不确定因素：降库速度加速（上行因素）
沪镍：虽外围金融市场事件暂时落地，镍价小幅反弹。
今日回顾：周二，沪镍震荡上行，收于174400。现货方面，1#镍价格186500-189100元/吨，较上一日下跌600元/吨。
近期展望：周二，沪镍震荡上行。美联储加息25基点落地，符合市场预期，虽海但外银行事件影响暂时结束，但此反弹多是情绪性，同时进口镍铁数量同比大幅提高，供需格局宽松。短期来看，沪镍将震荡偏弱运行，国内方面，近期两会，制定的GDP增速不及预期，宏观层面暂弱。国外方面，美国强劲的非农数据提振美元，有色金属承压。供需方面，进口量趋增，产量同比继续增加，基本面宽松。操作上短绿为主。
从基本面来看，供给端，最新数据显示，镍矿进口量下降，环比减少108.49吨；港口镍矿库存较环比上周降低29.5万湿吨。国内镍铁产量环比减少加0.05%，但同比增加7.85%。镍铁进口
量为32.45万吨，环比减少6.74万吨，同比增加4.06万吨。2月国内精炼镍总产量环比
增加12.28%。
库存端，库存分化，无锡不锈钢库存周环比下降0.57%，佛山不锈钢库存周环比下降
3.54%；精炼镍27库社会库存增加，环比上周增加269吨，LME镍库存为44064吨，较上一交易日增加。
需求端，不锈钢粗钢产量增加，月环比增加17.6%，300系不锈钢月环比增加8.6%；硫酸镍产量下降，环比增加6.3%；三元正极材料产量环比增加15.82%。
资金对比：从前二十名持仓来看，沪镍红方（61273手）大于绿方（53566手），并且前七名集中度红方（65.88%）大于绿方（57.27%）。
操作建议：镍05趋势震荡，阶段性震荡上行，维持在EXPMA20之下，MACD指标向下，位于布林带中轨之上。在操作上短绿带好保护可持有。
不确定因素：高冰镍项目进展超预期（下行因素）；新能源车销量和换电项目进展不及预期（下行因素）
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