期市头条（农副产品）_新浪财经

中泰期货研究所

棉花
隔夜ICE 美棉回落运行，3月合约报收85.65美分/磅,涨幅0.68%，承压于商品市场普跌带来的拖累，因美联储如期加息，高额的借贷成本仍是阻击通胀的途径。。不过美元大幅下挫利多商品，限制棉价跌幅。近期的周度出口数据不错，需关注晚间USDA 公布的周度出口数据是否继续保持良好。技术上美棉走势震荡。国内郑棉昨日继续突破后趋涨运行，说明强预期需求继续是当前交易的主要逻辑，现货方面价格持续上涨，资金面做多热情不减，昨晚郑棉继续上冲。现实方面，由于春节假日还未完全结束，纺织企业返工复产还不足，市场订单需求有待观察。不过节前下游库存消化较快，市场预期偏好，补库预期和主动性增强。技术上缓慢趋高运行态势。
逻辑与观点：较大的内外棉倒挂支撑内棉，下移库存消化加快，补库动力增强，棉价震荡走升。
白糖
隔夜ICE 原糖触及近六年高点后承压回落，3月合约报收21.36美分/磅，跌幅2.02%，大幅度回吐前一日涨幅，技术上超买引发的获利了结影响。基本面来看，消息面利多，因印度产量下调令全球食糖供应紧张忧虑持续，2022/23年印度产量下调至3400万吨，较之前预估下调7%。国际糖市需求表现较好，印度已经签订出口合同逼近600万吨，目前印度政府还未出台第二批出口配额政策。巴西1月出口212万吨糖，较去年增加57%。另外，机构预计2023/24年全球食糖供需将从过剩转入缺口。国内糖市近期表现强势上涨行情，价格逐日增长，南方甘蔗糖价格糖厂报价已高达5800以上。郑糖相对外盘涨幅偏低，因糖厂随糖价上涨逐步加大套保。基本面来看，阶段性供应充足，当前国产糖新增工业库存仍在增加，阶段性供应仍大，且郑糖上探5900上方，生产利润和贸易套保利润显现加大产业套保力量。不过内外价差依旧巨大，市场预期需求回暖仍是市场交易主逻辑，但实际预期需求兑现仍需时间观察，市场谨慎上涨为主。技术上超买面临修复，短期进入强势调整行情。
逻辑观点：新糖供应高峰期和需求回暖预期影响，内外价差大支撑郑糖震荡走升。
油脂油料
美联储议息决议前，美国四季度就业成本指数放缓至1%提振市场信心，国际原油价格小幅反弹，不过内盘油脂在白盘时段跟随大宗商品整体走弱，马棕1月出口需求疲软对价格带来抑制，棕榈油增仓下行明显。周四凌晨，美联储如预期加息25个基点，同时表示将在暂停加息前会再有几次加息，今年不适合降息，国际油价回吐涨幅。天气预报显示未来几天阿根廷干旱天气将持续存在，大豆生产潜力将受到更大的影响，此外新年假期后对中国采购需求的希望继续支撑美豆价格上涨，不过美豆油大幅下跌拖累美豆走势。全国基差报价：截至2月1日，一级豆油山东现货05+800元/吨，天津05+750元/吨；24度棕榈油华北现货P05+50，华东现货P05+0，华南现货P05-80；豆粕山东2月M05+730，5月M05+450，华北3月M05+780，5月M05+500，华东2月M05+730，5月M05+450。
中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注国内消费预期改善情况及南美天气变化。
苹果
期货：主力个月高开走强，05合约收8886元/吨，价涨200点，成交放量增仓；苹果的消费有下树期、春节、清明节等消费旺季，当前春节需求消费旺季已过，春节备货期间，整体水果价格处于历史较高位置，且柑橘类水果上市推迟，使得苹果次果、小果包装的礼盒销量表现亮眼，普通箱装、黑胶框多数市场表现一般。春节后至清明节期间是苹果传统的消费淡季，春节期间产区包装零星，市场高价货源走货依旧缓慢，表明春节备货使得居民囤积一定数量的生鲜水果，春节期间全国降温，使得囤积的生鲜水果消耗速率变缓，预计春节后走货量环比大概率下降。春节期间柑橘类水果的砂糖橘、沃柑市场积压，价格下降、走货偏慢。春节后苹果剩余次果偏少，礼盒销售暂停，使得苹果销售均价向好果偏移，此时低价、量大砂糖橘、沃柑或对苹果消费产生较强的替代作用，需重点动态关注。
春节备货期间，销区市场走货以三级果礼盒为主。由于12月份多种因素使得出库极慢，1月份冷库包装增加，使得冷库包装环比增加明显，产区包装骤增或是各方对后期预期较强有关，公共卫生事件使得各方对后市需求有增加的预期，但苹果市场需求仍需动态关注，产区包装仍以三级果为主，好货包装较少，且新季苹果三级果同比偏少，节后三级果难寻，一二级果等好果走势或是各方关注重点，节后柑橘类水果冲击，消费淡季的销售情况，苹果好果价高抑制走货是否持续？或好果降价促进消费？或是后市关注的重点。
玉米系
周三国内玉米现货价格分区域波动，山东深加工收购价下跌6至26元/吨，主流收购价在2802-3020元/吨；东北深加工收购价下跌10至12元/吨，主流报价在2600-2780元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价上涨5元/吨，700容重玉米报2845元/吨；广东港口玉米价格下跌10元/吨，报3030元/吨。国内玉米淀粉价格上涨，山东地区部分工厂上调10至80元/吨，主流出厂报价为3100-3230元/吨。东北地区工厂价格稳定，主流出厂报价为3000-3200元/吨。国内玉米市场购销逐步恢复，华北深加工门前到车数量及北方港口玉米集港量均有明显回升，供应上量玉米收购价格也弱势回落。
现货价格下跌，玉米期价也呈现弱势。目前国内玉米市场基本面利空仍未完全消化。基层农户余粮比例较高，下游市场进入消费淡季，进口玉米集中到港等因素均对玉米期价形成拖累。预计短期玉米期价维持震荡偏弱走势。目前淀粉行业生产出现亏损，限制了工厂开机率，淀粉产量收缩。但同时淀粉下游市场表现萎靡，淀粉提货量不振，在产量走低的局面下依然出现累库，淀粉库存高企局面下，淀粉行情存在一定压力。后期淀粉价格将在产量下降和消费不振两方博弈下运行。
红枣
周三，红枣主力合约最高价11005元/吨，最低价10830元/吨，收于10875元/吨。红枣注册仓单数量3794张，有效预报数量64张，合计3858张，折合现货19290吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.80元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.45元/公斤，喀什灰枣统货均价5.55元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.90元/公斤，二级灰枣均价7.60元/公斤，三级灰枣均价6.90元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.75元/公斤，二级灰枣均价9.15元/公斤，三级灰枣均价8.75元/公斤。
逻辑与策略：新疆产区货源剩余不多，质量参差不齐，枣农抗价情绪渐浓，枣价有一定上涨；年前客商采购货物陆续到沧，市场逐渐上量，货源充足，供应宽松，随着市场的恢复，看货采购客商增多，但购销氛围一般，现货价格略有松动；目前来看，红枣基本面驱动不够强势，应持续关注下游消费表现。
花生
周三花生盘面震荡运行，远月10合约走势相对偏强。国内花生现货报价上涨动力不足，市场高价采购谨慎，油厂目前收购不及预期也在影响市场信心。从现货尤其是进口米报价来看，目前价格整体偏高，短期对盘面仍有支撑，不过仍需关注实际成交及下游消费恢复程度；另外近期宏观及油脂油料相关走势或对花生盘面有所影响，需保持关注。截至2月1日，部分油厂零星到货，成交价基本与年前持平，成交9900元/吨。河南白沙统货报价10900-11000元/吨；辽宁白沙统货报价10600-10800元/吨；吉林白沙统货报价10400-10800元/吨；进口米报价趋稳，北方港口苏丹精米10450-10500元/吨，塞内白沙10300元/吨。
中长期观点：春节假期结束后产区交易将逐渐恢复，目前现货报价整体较高但实际成交一般，下游消费需求恢复程度仍待验证，关注进口米报价、到港情况及油厂开秤收购动态。
生猪
现货价格止跌企稳，市场有抗价情绪，但下游需求提振不明显。2023年2月1日标准体重生猪平均价格为14.06元/公斤，较前日猪价上涨0.08元/公斤，涨幅为0.57%。节后毛猪价格仍面临下行压力。第一，消费对毛猪价格的支撑作用显著降低。节前猪肉消费旺盛，屠宰开工率维持较高水平，有效对冲了节前毛猪抛售力量，对生猪价格形成了一定支撑。对于猪肉消费来讲，节前和节后是两个不同的世界，短期消费不足将成为限制猪价反弹的主要力量；第二，市场供应继续面临压力。经过节前多轮抛售，适重社会猪源存量已显著下降，但尚未出清，生猪出栏均重仍处于较高的水平，对短期现货价格形成压力。叠加集团企业陆续开售冲击市场，疲弱的消费或难以承接供应压力的增加，导致现货价格继续弱势下行。考虑到现货价格已经处于低位，适重社会猪源面临出清，理论出栏量偏低，猪肉消费存在复苏预期等利多因素，我们虽然认为短期现货仍将承压，但下方空间已经有限，不宜对价格走势过分悲观。
策略方面，近月合约空单逐步平仓，关注远月合约多单入场机会。