期市头条（工业品）_新浪财经

中泰期货研究所

原油
卫星新闻报道，俄罗斯副总理诺瓦克在当地时间16日举行的政府工作会议上表示，2022年俄罗斯的燃料和能源综合体表现稳定，具备对外部挑战的适应力和确保国家能源安全的能力。诺瓦克表示，尽管不友好国家采取了制裁等限制，俄石油行业去年发展势头强劲。全年石油产量为5.35亿吨，同比增长1000万吨，增幅2%。石油出口增长7%。路透报道，能源咨询公司SVB International表示，伊朗12月的原油出口平均为113.7万桶/天，比11月增加4.2万桶/天，这是2022年最高水平。新浪报道，1月16日，消息称，俄罗斯将从2月1日起将石油出口税下调至12.8美元/吨。
逻辑及观点：随着美国CPI数据下降的利好逐步被市场消化，再加上原油到达压力位，需要更多利好才能推动其价格进一步上涨，但当前市场并未出现新的利多，所以价格经历回落。今年全球经济转弱的预期将持续压制油价的上行空间。操作上依然建议逢压力位轻仓试空。
塑料
聚烯烃现货价格走强，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格7790元/吨，较前日价格涨50元/吨，华北PP基差报价01-160，震荡。华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格7800元/吨，较前日价格涨50元/吨，华东PP基差报价05-150，震荡。华北丙烯单体7450元/吨，较前日价格涨150元/吨，华北市场粉料价格7670元/吨，较前日价格涨50元/吨。华东丙烯单体6900元/吨，较前日价格涨200元/吨，华东粉料7700元/吨，较前日价格稳定。华北市场聚乙烯线型价格8230元/吨左右，较前日价格涨30元/吨，华北LL基差05-90，走弱；华东聚乙烯线型市场价格8200/吨，较前日价格涨50元/吨，华东LL基差05-120，震荡。 LL-PP05盘面价差385，走强；05合约PP-3MA价差63，走强，该价差短期略微有些反复，长期来讲我们建议对该价差继续偏弱对待。
聚烯烃盘面继续反弹，我们认为基本面矛盾不大，跟随市场预期来回波动，这两天反弹速度较快，有突破原先震荡区间上沿的迹象，建议密切关注。产业客户可以对库存进行适量套保，后期价格走弱风险较大，建议酌情考虑套保策略。春节假期较长，行情不确定性增加，可以考虑买入两周到期看跌期权策略，防范价格大幅下跌风险。
橡胶
泰国原料市场胶片44.25，烟片47，胶水45，杯胶39.4，泰国原料价格小幅整理。周一，国内市场现货价格平稳，华东全乳胶在12400元/吨左右，泰标混合报盘10800元/吨左右。周一，沪胶小幅震荡为主，主力盘中小幅减仓，沪胶短期维持震荡走势。天胶国外产区进入供应旺季，青岛地区库存进入增加周期，市场短期供应增加，需求短期再度回落，但是目前期货有仓单减少利好支撑，同时市场对于沪胶中长期需求预期较好，沪胶向下空间有限，短期震荡格局。
逻辑：橡胶短期供应存有压力，但中长期需求向好，同时有仓单减产支撑胶价，沪胶向下空间有限。
甲醇
甲醇盘面略微走弱，港口市场现货价格小幅度走弱，基差稳定，江苏太仓地区甲醇现货市场价格2615元/吨，较前日价格降30元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2610元/吨，较前日价格降20元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格2500元/吨，较前日价格稳定；河南地区甲醇现货市场价格2510元/吨，较前日价格涨35元/吨，河北地区甲醇市场现货价格2455元/吨，较前日价格涨15元/吨；关中地区现货市场价格2350元/吨，较前日价格涨190元/吨，蒙南地区甲醇现货市场价格2025元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇2060元/吨，较前日价格稳定。太仓现货市场基差报价05-10，震荡，1月下纸货基差-10左右，震荡，2月下纸货基差20左右，震荡。2305合约的PP-3MA价差63，震荡反弹。
甲醇盘面小幅度走弱，基本面环比变化不是很大，短期经济复苏预期较强，化工品整体大幅度走弱的概率不大，但是进一步上涨的驱动不强，港口库存继续累积，限制了上涨空间，我们建议短期可以区间震荡思路对待。
纯碱
周一，纯碱盘面震荡走弱，午后有所回升，日内收于2919元/吨。西北地区轻重碱均上调50元/吨。江苏某碱厂因电力问题，设备短停，预计4-5天，纯碱开工率91.22%。企业出货顺畅，以执行订单为主，库存或进一步下降。玻璃盘面震荡运行，日内收于1662元/吨。现货价格持稳运行，华北上调5元/吨，华东上调20元/吨，其他地区变动不大。产线无新增变动，玻璃开工率78.15%。沙河多已放假，市场成交平淡，华中运输车辆陆续放假，产销明显走弱。
建材板块相关品种出现下调，黑色市场氛围不佳，纯碱盘面同样减仓下行。但纯碱基本面偏强格局延续，现货价格继续走强，货源偏紧现象仍在。目前碱厂执行前期订单，预计库存继续下降，有装置出现短停，预计供给稳中有降，需求端变化不大，轻质碱需求或有回落。整体来看，纯碱基本面变化不大，低库存仍是盘面维持高位的主逻辑。虽然远兴能源有提前投产预期，但09合约供给还要经历夏季检修季的考验，目前5-9价差过大，有收缩预期。玻璃现货价格的涨幅明显放缓，临近春节，下游加工厂相继停车，运输车辆也已相继放假，玻璃厂产销明显走弱。年前淡季下玻璃深加工订单表现不佳，弱现实和高库存施压盘面，但房地产强预期仍在，价格难呈趋势向下跌，以区间震荡为主，关注年后需求兑现情况。
沥青
伊朗原油出口量在去年最后两个月创2019年以来新高，短线供应相对充裕，国际油价下跌。NYMEX 原油期货因美国马丁路德金纪念日假期、无结算价；ICE布油期货03合约84.46跌0.82美元/桶或0.96%。中国INE原油期货主力合约2303涨5.0至540.8元/桶，夜盘跌0.3至540.5元/桶。昨夜BU06大幅走低，收于3721元/吨，跌68点，跌幅1.79%。国内沥青均价为3843元/吨，较上一工作日价格上调3元/吨，国内中石化华南和西南地区小幅上调50元/吨，其他地区持稳，整体带动国内沥青价格小幅上涨。
开工率回升致使沥青出货量增加，沥青期货高位转弱。目前沥青利润修复的逻辑已经得到较大程度的释放，未来需更加关注两点：一是成本端，成本端决定沥青的产业利润情况，目前利润处于合理水平，因此原油价格变得更加重要。油价在75美元支撑较强，市场对未来较为乐观，来仍有上涨空间。二是需求端，各省陆续出台23年经济增速目标，经济复苏预期强，因此基建或将继续保持较高水平。整体来看，成本端企稳回升，库存低位，未来有望继续上行，需求端有复苏的长线逻辑支撑，沥青期价易涨难跌。
PVC
上游：亚洲乙烯800-850，西北电石3850-3950，乙烯价格平稳，电石价格小幅上涨。现货市场：周一，国内PVC市场现货价格基本平稳，华北地区电石法5型报价6200-6300，华东地区电石法5型报价6300-6400，华南地区电石法5型报价6300-6400。周一，PVC期货上涨，主力盘中小幅放量，期货短期震荡走势。目前PVC整体供应充足，企业开工维持偏高水平，临近假期，下游PVC出口和内需整体表现较弱，同时国内社会库存连续增长，PVC后续继续向上空间有限。
基本面PVC供应增加，近期出口表现较好，但短期内需减弱，社会库存增加，PVC上涨空间有限。
苯乙烯
16日华东及华南地区纯苯现货价格分别维稳于6895元/吨和6800元/吨，山东省纯苯现货价格下跌65元/吨至7040元/吨。数据上，据隆众资讯报道，截至2023年1月16日，江苏纯苯港口样本库存总量：25.74万吨，较上期库存23.84万吨上升1.90万吨，环比上升8.0%；较去年同期库存19.40万吨增加6.34万吨，同比上升32.7%。消息上，隆众资讯1月16日报道：盘锦浩业重整装置于昨日非计划停车，重启时间待定。该装置纯苯设计产能约6万吨/年。 16日EB2302合约总体呈震荡整理态势，于下午收在8706元/吨，下跌13元/吨。苯乙烯现货价格日间涨跌互现，华东地区苯乙烯现货价格为8685元/吨，下跌10元/吨，华南地区苯乙烯现货价格为8825元/吨，上涨50元/吨。数据上，据隆众资讯报道，截至2023年1月16日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：12.95万吨，较上期增3万吨，环比涨30.15%。商品量库存在9.65万吨，较上期增2.1万吨，环比增27.81%。主因：数据看，随着春节临近，且市场价格抬升，生产企业降库，港口市场补充增量，而提货减弱，进而导致港口库存明显攀升。
随着苯乙烯行业连云港石化新装置投产和安庆石化重启，国内市场供应环比增多，需求上由于时间临近春节假期，下游EPS等行业开工率预期下降，对苯乙烯市场需求将有转弱。供应增加、需求转弱，苯乙烯基本面呈现出弱现实的格局。且前期的利好消息公布后，苯乙烯价格已经历了快速的上涨，因此短期在利好因素部分被消化和自身基本面弱现实因素影响，预计苯乙烯价格在涨后料呈回调整理态势。中长期，受到大型装置检修、下游装置投产等利好因素影响，预计苯乙烯价格大概率将继续抬升。
聚酯产业链
昨日PTA贸易商出货为主，供应端增量逐渐兑现，市场观望居多。1月交割现货05平水及贴水5成交及商谈，2月上交割现货05贴水5附近成交及商谈，日内交投气氛冷清。昨日乙二醇市场偏弱整理，早间张家港市场小幅高开在4220附近，盘中买盘观望情绪加剧，成交僵持，商谈重心小幅下移，至下午收盘时现货价格在4200-4210区间商谈。现货基差略有走强，05-150至05-145区间运行。昨日短纤市场现货价格上涨。江苏市场涨60至7160自提；福建市场涨100于7250送到；山东市场涨140于7315送到；河北市场涨150于7325送到；浙江市场涨50至72100送到。
逻辑及观点：近日原油上涨、期货小幅走强就会带来昨日短纤工厂销售的改善，但当前的现货采购并不是下游有实际需求，因为下游大部分都已经放假，而是为节后做准备，说明现货产业还是对节后有很好的预期，所以才会积极补库。不过，由于近期商品整体氛围有所转弱，原油也并未进一步上涨，聚酯各品种多头料也难持续发力。不建议追多，日内可考虑轻仓试空。
液化石油气
伊朗原油出口量在去年最后两个月创2019年以来新高，短线供应相对充裕，国际油价下跌。NYMEX 原油期货因美国马丁路德金纪念日假期、无结算价；ICE布油期货03合约84.46跌0.82美元/桶或0.96%。中国INE原油期货主力合约2303涨5.0至540.8元/桶，夜盘跌0.3至540.5元/桶。昨夜PG03冲高回落，收于4481元/吨，涨5点。国内现货方面，今日价格涨跌互现，临近春节，厂家保持低库运行，且运力将继续下降，下游虽有补货需求但上游降库强烈，价格走势难以一致。国产主流：华南5250-5510元/吨，上海4800-5150元/吨，江苏5110-5650元/吨，浙江4950-5100元/吨，福建4800-5150元/吨，山东民用主流5400-5420元/吨，碳四主流5850-6130元/吨。
LPG结束震荡筑底的弱势行情，期价迅速走高，此前利空基本释放完成。期价转强主要受两方面因素影响：1.国际原油价格前低附近获得支撑快速反弹走高，带动进口成本进一步上涨；2.国内南北方高峰均已过去现货价格先后转强，较大期现价差带动期货向上回归。未来一段时间的主要运行逻辑依然是，期货贴水较大向现货回归。从成本端来看，原油在75美金附近支撑较强，同时进口成本目前仍远高于盘面价格。需求端来看，各省23年增速目标陆续出台，经济预期较好，化工需求有望发力，民用市场也有望在季节性以及餐饮业的恢复带动下迎来增量。整体来看，LPG供需两端多重利好共振，有望走出趋势性行情。
尿素
昨日山东临沂市场2720-2730元/吨，较上一个工作日下调15元/吨。随着春节临近，国内尿素市场的氛围也愈发低迷，而上周多数厂家都已完成了春节订单的预收，所以目前报价平稳延续，个别订单相对欠缺的价格有小幅松动。而在周末雨雪天气过后，苏皖等地的农业备肥积极性也有明显降低，不少工业户已然随着春节临近陆续在停车。所以整体国内市场，刚需在下降，企业暂时多能维持产销平衡，主流行情短时会平稳延续。
逻辑及观点：尿素期货走低，现货市场已经不会有太大变动，期货市场随着现货转弱，价格经历回调，商品整体氛围转弱也对尿素期货价格带来压力。不过，春节前期货料也不会大幅走低，市场还是需要等待节后需求兑现情况才能给出更明确方向。空单建议逢支撑位适当止盈。
铝
1月16日，隔夜沪铝小幅高开高走；主力2302收盘报18545涨50,LME铝收盘报2606涨16；现货方面，周五SMM华东铝报价18450跌10贴水10降10，佛山南储铝报价18500跌30；需求停滞，升水大降，无锡报价贴水20至均价，佛山报价贴水20至均价。宏观方面，美国12月CPI整体与核心通胀均如期走低，就业市场依旧强劲，12约CPI年率符合预期的6.50%，前值为7.10%；12月核心CPI年率符合预期的5.70%，前值为6%，核心通胀年率创2021年12月以来最低水平，就业强劲，通胀继续回落，美联储加息压力放缓。库存方面，库存继续大量增加，16日SMM统计国内主要消费地铝锭库存69万吨，较上周四增加4.8万吨；同期，钢联统计国内主要消费地铝棒库存13.5万吨，较上周四增加2.3万吨。进出口方面，2022年12月，中国出口未锻轧铝及铝材47.14 万吨；1-12月累计出口660.36万吨，同比增长17.6%。11月中国进口未锻轧铝及铝材25.57万吨，同比下降35.7%；1-11月累计进口213.27万吨，同比下降28.2%。产能方面，产能回升受阻，贵州限电升级，开工产能再度压降至4050左右。贵州电网发布对电解铝企业实施负荷管理通知，省内电解铝企业预计减产30%约40万吨，29日再度限电减产20%约20万，5日再次限电减产约30万吨。需求方面，受疫情影响，下游需求疲软、放假提前，铝厂铸锭量提升。
逻辑及策略建议：美通胀回落、加息继续放缓，国内疫情放开，经济复苏预期强劲，市场风险偏好较强，但节前需求基本停滞，现货升水回落，建议观望为主，适当逢低做多。风险提示：注意利好出尽调整。
镍
1月16日，镍现货价格整体下跌。SMM1#电解镍价格214900元/吨跌3600元，1#金川镍价格216750元/吨跌5250元，镍豆价格209500元/吨；沪镍主力开盘于208200元/吨，最高208450元/吨，最低200700元/吨，收于203250元/吨，较前一交易日涨幅为-1.83%。
宏观方面，1月11日英国金融行为监管局对LME恢复镍亚盘做出回应企鹅表示，在这个时段它还没有足够的控制能力。监管希望LME能够监控镍交易并确保价格波动受到控制，但在伦敦凌晨时段LME能否做到这一点仍存疑问；中国12月财新制造业PMI为49%，前值49.4%，预期48.8%；库存方面，据SMM统计1月13日，全国港口镍矿库存较上周五减少13.3万湿吨至867.9万湿吨，总折合金属量减少0.1万镍吨至6.8万镍吨左右；供给端，临近春节纯镍现货呈现宽松预期。镍铁市场前期成交较多，1月仍有继续减产的预期，据SMM数据库显示，1月镍铁产量（金属量）环比或减2.8%；同时，印尼铁订单基本签订，1月现货市场供应预期继续偏紧；需求端方面，元旦节后钢厂陆续询盘，但买货情绪不强，不锈钢1月检修减产较多，加上整体消费临近节前有走弱迹象。操作上，多空因素交织，建议观望为主，持续关注精炼镍库存仓单和高冰镍和湿法产能投产进度。
工业硅
1月16日，工业硅现货保持稳定。华东现价方面，不通氧553#硅17350元/吨，通氧553#硅17700元/吨；421#硅19050元/吨；工业硅主力合约SI2308开盘于17450元/吨，最高17670元/吨，最低17450元/吨，收于17515元/吨，较前一交易日涨幅为-0.23%。
基本面方面，库存方面，据SMM统计金属硅港口库存12.30万吨，较前一周减少0.2万吨，其中黄埔港2.00万吨，减少0.30万吨，天津港3.90万吨，增加0.1万吨，昆明港6.40万吨；有机硅需求偏弱，部分单体厂选择减产。铝合金需求疲弱，下游刚需采购。多晶硅，近期受部分贸易商出货回笼资金影响，导致近期价格小幅走弱。逻辑及策略建议：近期工业硅期货维持震荡行情。我们认为疲弱的现货需求和持续降低的现货价格拖累期货市场，工业硅期货价格重心震荡回落。当下短期内期货价格以底部震荡为主，近期将维持震荡偏弱走势。观后市，等待市场情绪释放完毕，随着春节后的消费复苏，无其他突发利空因素下，价格或逐渐回归。
螺矿
现货市场基本进入假期模式，报价较少，热卷现货回落30-50；螺纹有价无市，价格平稳；唐山钢坯下调50；全国建材成交量1.68万，本周均值4.10万，上周均值9.52万，上月均值13.13万。进口铁矿港口现货价格全天累计下跌20-40。青岛港PB粉837跌38，超特粉708跌37。1月16日铁矿石全国主港铁矿累计成交96.6万吨，环比上涨14.9%；本周平均每日成交96.6万吨，环比下降12.9%；本月平均每日成交116.8万吨，环比上涨22%。远期现货累计成交80万吨（6笔），环比上涨77.8%。市场消息：（1）截至1月16日，31省市2023年GDP增速预期目标均已出炉。前四个经济大省广东、江苏、山东和浙江均把预期增速锚定在5%。16个省市预期增速设定在6%-6.5%左右，环比回落。（2）1月9日-15日，中国47港铁矿石到港总量2476.9万吨，环比减少109.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2370.1万吨，环比减少112.3万吨。（3）大商所：自2023年1月19日结算时起，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平调整为12%，投机交易保证金水平调整为14%。（4）第一商用车网：2022年我国商用车市场累计销售330.05万辆，同比下降31%，比2021年全年少销售接近150万辆。（5）奥维云网：12月彩电线下零售额规模同比降39.8%；冰箱同比降36.2%；洗衣机同比降42.9%；空调同比降35.5%。
11月份以来，各类会议和政策利多需求预期，黑色商品特别是铁矿石价格出现了大幅反弹。但从最新发布的金融数据看，融资需求依然疲弱，受疫情等影响，汽车机械家电等消费同比回落较多，显示经济活力较差。并且政策预计没有大水漫灌和强刺激，所以春季需求落地和经济复苏不宜期望过快。需要关注节前节后面临的预期兑现或者风险发改委等、工信部政策调控对大宗商品价格预期的影响。钢材期货价格高位震荡，现货季节性驱动弱化，盘面更多交易年后预期，贸易商被动高价冬储，钢厂自己也储了一部分，期现公司拿货积极，整体市场情绪乐观。但冬储结束后，谨防宏观预期落空或者有预期差带来的回调风险。铁矿石从基本面来看，目前库存水平低于去年同期，但全国钢厂进口矿库存连续两个月增加，整体库存处于累库中，库存增幅开始快速增加；且最近冬储补库基本接近尾声。综合来看，预计黑色利多预期可能面临透支，价格监管将加速预期转向。年后或面临需求复苏慢以及成本下移带来的调整，谨防预期和现货弱势对期货盘面的影响。操作上，建议黑色逢高轻仓偏空参与，现货库存建议逢高做好保值。套利方面，钢材、铁矿石期现正套建仓或持有；或者逢低做多远月利润，并长期持有。
煤焦
16日炼焦煤市场暂稳运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤（A9.5,S0.8，V24,G85,Y15）2550元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1925元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤2150元/吨。 16日焦炭市场暂稳运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价2430-2550元/吨；准一级干熄冶金焦报价2810-2840元/吨；一级湿熄冶金焦报价2500-2600元/吨；一级干熄冶金焦报价2850-2950元/吨。山东地区焦炭价格准一湿熄主流报价2550-2600元/吨，准一干熄主流报价2950-3000元/吨，出厂现汇含税。
焦煤：临近年末，煤矿生产以保安全为主，主产地煤矿已开始安排放假事宜，原煤产量在年前难有明显提升。而焦钢企业冬储补库接近尾声，下游采购炼焦煤积极性减弱，叠加焦炭仍有降价预期，市场情绪走弱。焦炭：焦企保持正常生产，厂内多保持低位或者零库存状态，以积极出货为主，而炼焦煤成本支撑开始走弱。同时，钢厂开工暂稳，钢材淡季需求进一步转弱，钢厂盈利能力较差，钢厂库存稳步回升，目前以按需采购为主。整体来看，冬储补库接近尾声，煤焦价格反弹乏力，同时受到下游成材市场需求疲弱限制。后期若需求仍无好转，铁水产量回落，双焦价格或将继续受压弱势下行。策略方面，焦炭和焦煤2305合约短期建议观望为主。
铁合金
市场消息：①16日72#硅铁：安阳7650-7700（现金不含税），陕西7850-7950，宁夏7900-8100，青海7850-7950，甘肃7900-8000，内蒙7900-8000（现金含税自然块出厂，元/吨）。②16日75#硅铁：陕西8400-8500，宁夏8500-8600，青海8400-8500，甘肃8500-8600，内蒙8400-8600（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1570-1610，75#1660-1700（美元/吨）。③16日硅锰6517宁夏、内蒙主流报价7350-7400元/吨；贵州、广西主流报价7450-7500元/吨。（现金出厂含税报价，元/吨）。
早评：双硅低开后日内宽幅震荡，截至收盘，锰硅跌幅大于硅铁。双硅成本端无变动，临近春节，贸易商陆续放假，市场中交投趋于冷淡，现货报价无变动，厂家持续生产，出厂利润暂稳，宁夏地区硅铁出厂利润在550元/吨以上，硅锰出厂利润在300元/吨左右。综合看来，当前黑色盘面情绪不稳，国家发改委加大对铁矿石价格的监测力度，黑色情绪存在回调压力，双硅现货利润及期现套利利润丰厚，供需中期趋松，春节前后或开始累库，交割库厂库仓单增多，中期内仍以逢高偏空思路为主。趋势：双硅空单持有，短期内逢高偏空为主，若盘面出现急跌或可逢低部分离场。套利：双硅05价差（硅铁-锰硅）做缩。