（来源：我要不锈钢）
国庆长假期间，伦镍整体走弱，呈现"先跌后小幅修复"的格局。截至10月7日收盘，LME镍报15730美元/吨，较9月30日的15920美元/吨累计下跌190美元，跌幅约1.19%。假期最低点出现在10月2日的15530美元/吨，后半周虽有回升，但未能收复全部失地。
供应端松动是核心压制
随着2026年新增RKAB配额逐步进入市场，印尼镍矿价格较9月底明显走弱。10月上半月印尼镍HMA降至16322.67美元/吨，较9月下半月下降375.33美元/吨，降幅2.25%。矿山及贸易商调价压力加大，部分镍矿价格已低于HPM基准价。菲律宾雨季结束，国内镍矿港口库存回升明显，进一步缓解矿端紧张预期。
与此同时，LME镍库存仍处高位。截至10月6日，LME镍库存为284178吨，较节前仅微降504吨，去库幅度有限，尚不足以支撑供需转强的逻辑。印尼官员假期期间表态，考虑在全球镍供应过剩背景下调控冶炼厂产能利用率，但具体措施和规模尚未明确，市场暂未形成实质反应。
宏观面喜忧参半
美国9月非农就业仅增2.9万人、失业率升至4.2%，就业数据大幅走弱令美联储10月加息概率骤降，一度缓解金属市场的外部压制。但通胀压力并未同步消退——ISM制造业与服务业价格指数双双走高，10年期美债收益率仍维持在5.31%的高位，长期利率压力尚未明显解除，限制了镍价反弹空间。
节后首日，沪镍补跌
从今日早盘沪镍主力合约低开跌破12万元/吨整数关口，午后收盘跌幅2.47%。低价或吸引部分下游补库，但补库能否持续、能否带动库存去化，仍需实际成交验证。
综合来看，镍市供给宽松的大格局未变，短期价格或延续偏弱震荡。后续重点关注三个变量：印尼RKAB配额实际放量节奏、国内下游采购恢复力度，以及印尼产能调控政策的落地情况。
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